六大上市保險企業年報競賽：投資收益創新高

導讀： 2015年，保險業(ye) 迎來了大爆發，這可以從(cong) 六家上市保險公司陸續發布的年報中得到證據。

2015年，六家上市保險公司在降息周期下交出了一份亮眼的成績單：保費收入增長強勁，業(ye) 務渠道結構轉型效果明顯，近五年投資回報率創下新高。然而，除了亮點之外，六家上市保險公司也有很多隱患，如保險回報率仍在上升、利差損失潛在風險和資產(chan) 錯配。

投資回報創新高

截至3月30日，國內(nei) 六家上市保險企業(ye) 年報披露結束。歸屬於(yu) 母公司股東(dong) 利潤增長方麵，國壽表現不佳，僅(jin) 同比增長7.7%，在六家上市保險公司中排名墊底。對於(yu) 國壽淨利潤增長放緩，中信證券分析師邵子欣認為(wei) ，國債(zhai) 收益率大幅下降導致折現率下降，儲(chu) 備金計提金額達到95億(yi) 元；同時，非標準資產(chan) 比例較低。隨著固定收益率資產(chan) 的到期，淨投資收益率降至4.3%，同比下降41個(ge) 基點，明顯低於(yu) 同行。

其他五家保險公司實現了兩(liang) 位數增長，其中中國太保中國太平以56.9%的增長緊隨其後，中國人保以47.8%的增長率增長，領先其他保險公司。中國平安為(wei) 38%，新華保險錄得34.3%。

由於(yu) 2015年投資收益同比大幅上升，業(ye) 績優(you) 異。具體(ti) 來說，中國太平總投資收益率達到7.97%，排名第一；中國平安排名第二，7.8%，新華社保險為(wei) 7.5%，中國太平洋保險和中國人民保險為(wei) 7.3%，國壽為(wei) 6.24%。在此背後，保險公司增加非標準資產(chan) 配置，主動鎖定股市投資收益。

以新華保險為(wei) 例，麵對利率下降的環境，減少到期定期存款的再配置，增加債(zhai) 權計劃非標投資等領域的配置。非標資產(chan) 占總投資資產(chan) 的22.65%，較去年年底增加3%.24 個(ge) 百分點。同時，在股權投資方麵，新華社保險在市場大幅上漲前提前布局，在市場高位堅定減持，鎖定收入，減少市場懸崖下跌造成的損失，實現投資資產(chan) 交易價(jia) 差收入160.26 億(yi) 元。

中國平安也在去年股市暴跌前逃脫了頂峰，4月份出售了部分股票。據平安首席投資官陳德賢介紹，當時我們(men) 發現去年4月的股票頭寸明顯高於(yu) 可接受範圍。原來倉(cang) 位比例是10%，現在慢慢漲到13%到14%，超額部分還是浮動的。當時平安浮盈700億(yi) ，偏差很大。賺更多的錢相當於(yu) 你的職位下降。”

優(you) 化結構

六家保險公司的承保端在投資上表現出色的同時，也表現出色。比如中國平安壽險、保費收入達到3498億(yi) 元，同比增長21%；壽險2015年，一哥國壽實現了保費 3623億(yi) 元，同比增長9.8%；新華社保險已獲得最低保費112億(yi) 元，同比隻增長1.8%。然而，在追求保費增長時，保險公司巨頭也在規劃業(ye) 務結構的調整。以國壽為(wei) 例，其董事長楊明生表示，2015年公司業(ye) 務的最大亮點是業(ye) 務結構調整取得了顯著成效。

財務報告顯示，2015年國壽原保費累計收入約3641億(yi) 元，其中長期保險第一年保費較2014年同期增長20.1%，第一年保費較2014年同期增長32.9%；十年及以上第一年保費較2014年同期增長25.4%，十年及以上第一年保費占第一年保費的52.2%。

國壽也在調整銷售渠道，增加個(ge) 人保險投資。財務報告顯示，國壽保險營銷員共有97.9萬(wan) 人，比2014年底增長了31.7%。楊明生表示，由於(yu) 過去對銀行保險渠道的過度依賴，多年的實踐證明該渠道不可持續，銀行保險渠道的轉型勢在必行。

同樣，新華保險也在調整渠道結構，增加個(ge) 人銷售渠道投資。財務報告顯示，截至2015年 年底，新華保險個(ge) 人保險代理人規模達到 25.9 人均產(chan) 能同比增長47.6%以上 2015年營銷人員渠道1萬(wan) 元 年保險收入513.54 1億(yi) 元，比去年增長8.6%，保費貢獻占45.9%，比去年同期增長2.87個(ge) 百分點；銀保渠道保險業(ye) 務收入494.73億(yi) 元，同比下降7.4%，占44.2%，同比下降4.2%.41 個(ge) 百分點。

隱憂

除亮點外，上市保險企業(ye) 壽險業(ye) 務也有很多退保隱憂。以新華保險為(wei) 例，2015年退保率為(wei) 9.3%，同比增長0.1個(ge) 百分點；中國平安人壽保險業(ye) 務退保率為(wei) 1.8%，同比增長0.5個(ge) 百分點；國壽退保率為(wei) 5.55%，同比增長0.09個(ge) 百分點，退保金同比增長9.2%。主要原因是受投資渠道多元化影響，部分銀保渠道產(chan) 品退保增加。

此外，國內(nei) 市場利率進入下行階段，這將是正確的保險公司投資帶來不利影響。東(dong) 北證券研究報告指出，保險公司長期以來一直是保險公司險種利率下降將導致公司經營利率風險大幅增加。保險公司資產(chan) 負債(zhai) 匹配度不高。根據現階段資產(chan) 負債(zhai) 匹配情況，保險公司資產(chan) 負債(zhai) 不匹配主要體(ti) 現在期限和收益率上。保險公司5 年內(nei) 資產(chan) 負債(zhai) 匹配度較高，但超過5年 隨著保險資產(chan) 與(yu) 其負債(zhai) 的匹配度不斷下降，利率下降進一步加劇了保險公司資產(chan) 負債(zhai) 收益率的不匹配，保險公司可能會(hui) 受到利率的影響。但東(dong) 北證券也指出，低利率環境將進一步刺激行業(ye) 創新。

同時，在經濟增長放緩、利率周期低的環境下，保險公司之前簽署的保證收益保單可能會(hui) 產(chan) 生利差損失。據悉，目前全行業(ye) 仍有資金規模約3600億(yi) 元、定價(jia) 利率5%至9%的高利率保單。

然而，監管機構最擔心的是資產(chan) 負債(zhai) 匹配風險。這是因為(wei) 該行業(ye) 同時存在長、短和短、長現象。保險負債(zhai) 成本仍然很高，資產(chan) 收入迅速下降，保險公司的資產(chan) 負債(zhai) 管理更加困難，包括信用風險敞口。目前，保險資金使用的風險總體(ti) 上是可控的。

想了解更多新聞資訊或有保險規劃需求的朋友，點擊下方圖片，免費報名谘詢，會(hui) 有專(zhuan) 業(ye) 理財師為(wei) 您耐心講解，協助規範投保並提供周全的後續理賠服務。