資產短缺掩蓋了風險企業的壓力：另類投資的風險不容低估

導讀： 在今年股債(zhai) 雙殺的背景下，資產(chan) 短缺尤為(wei) 嚴(yan) 重。大多數保險公司的原始投資方式有限，具有靈活性和廣泛性的替代投資已成為(wei) 解決(jue) 傳(chuan) 統投資壓力的新途徑。大多數保險公司的原始投資方式有限，具有靈活性和廣泛性的替代投資已成為(wei) 解決(jue) 傳(chuan) 統投資壓力的新途徑。

目前另類投資表現激進的保險企業(ye) 之一是中國人壽，6月初投資6億(yi) 美元戰略投資滴滴出行後，積極參與(yu) 體(ti) 檢企業(ye) 愛康國賓私有化。據悉，2014年，中國人壽與(yu) 其全資子公司國壽投資簽訂了另類投資協議，後者負責集團相關(guan) 的另類投資管理。此後，在另類投資領域的步伐明顯加快。僅(jin) 2015年，中國人壽委托國壽投資公司投資管理的資產(chan) 簽約金額就達到984億(yi) 元。

與(yu) 中國人壽在投資領域更加關(guan) 注民生相比，目前更加關(guan) 注明星企業(ye) 和高風險領域。

另類投資領域廣泛

為(wei) 了應對資本市場的變化，近兩(liang) 年來，中國人壽的戰略投資布局明顯，旨在促進投資品種和渠道的多樣化，以獲得收入。

梳理中國人壽投資案例發現，近年來國內(nei) 投資主要關(guan) 注金融、醫療保健和互聯網+”領域。

例如，在金融領域，去年收購了中國郵政儲(chu) 蓄銀行和廣發銀行的股份，收購後持有的股份不超過5%和43.686%。

大健康是中國人壽的發展戰略之一，通過投資和戰略合作參與(yu) 健康養(yang) 老產(chan) 業(ye) ，投資健康醫療產(chan) 業(ye) 、健康養(yang) 老服務和保險基於(yu) 此，中國人壽投資了複星醫藥、健康國際、國藥租賃、華大基因等公司，目前正在積極參與(yu) 愛康國賓的私有化。

此外，中國人壽也沒有放棄互聯網+左手Uber，在互聯網領域，中國人壽似乎已經習(xi) 慣同類競爭(zheng) 企業(ye) 進行投資。

在海外資產(chan) 配置方麵，中國人壽熱衷於(yu) 物業(ye) 投資。投資目標包括英國倫(lun) 敦金融城核心區標誌性甲級寫(xie) 字樓99 Bishopsgate、倫(lun) 敦金絲(si) 雀碼頭金融區10 Upper Bank Street波士頓，美國Pier 四、綜合樓開發項目等，並與(yu) 普洛斯合作投資美國多處核心物流地產(chan) 。

此前，中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 執行副會(hui) 長兼秘書(shu) 長曹德雲(yun) 公開表示，另類投資和全球配置將是保險資產(chan) 配置的關(guan) 鍵方向。

事實上，除了中國人壽，中國平安、安邦保險和中國太平等保險公司都在海外投資。研究數據預測，未來幾年中國保險業(ye) 的海外房地產(chan) 投資將大幅增加，預計到2019年底將增加730億(yi) 美元。

投資壓力的必然選擇

投資收益是保險公司的重要利潤來源。在保費快速增長與(yu) 資本市場環境低迷的矛盾下，投資壓力是不言而喻的。廣發證券研究報告分析，包括去年上演的保險資本卡浪潮，本質上也是尋求取代傳(chuan) 統投資方式的本能反應，因為(wei) 該行業(ye) 感受到了投資壓力。

對於(yu) 另類投資目標的選擇，中國人壽除了接近保險主要業(ye) 務的健康領域，大多數戰略合作，投資滴滴旅遊，例如，中國人壽表示，除了資本水平，還將在保險、綜合金融服務、市場開發、企業(ye) 汽車商業(ye) 模式創新探索，創造更安全、多樣化的移動旅遊金融生態。此外，雙方還將共同探索國內(nei) 外移動旅遊及相關(guan) 領域的投資機會(hui) 。

值得注意的是，今年以來，股市波動導致可供出售金融資產(chan) 浮動利潤下降，預計保險公司將麵臨(lin) 資產(chan) 減值的壓力。此外，利率下降不可避免地導致準備金補充的壓力。一些分析人士指出，中國人壽2015年中期報告和第三季度報告分別為(wei) 41.8億(yi) 元和56.6億(yi) 元。雖然中期報告和第三季度報告對準備金進行了相應的補充，但2016年國壽仍將麵臨(lin) 準備金假設調整帶來的壓力。

另類投資的風險不容低估

根據海通證券研究報告，2015年中國人壽未上市股權投資規模達到300億(yi) ~400億(yi) 元，預計2016年規模將進一步快速擴大。

另類投資在升溫的同時，也需要增強風險意識。廣發證券研究報告認為(wei) ，另類投資比傳(chuan) 統股權和固定收益資產(chan) 投資更廣泛，但風險也相應增加。

首先，高質量項目競爭(zheng) 激烈，保險基金與(yu) 替代投資對接的難度也在增加。目前，滴滴旅遊等互聯網企業(ye) 通過燒錢迅速擴張，似乎迅速擴張，泡沫不容忽視。這給保險公司的投資選擇帶來了一些困難。

其次，跨領域，特別是高科技投資，一級市場估值過高已成為(wei) 未來退出的障礙。以中國人壽此前投資的華大基因為(wei) 例。根據最近披露的招股說明書(shu) ，華大基因IPO發行價(jia) 約43.3元/股。該價(jia) 格導致華大基因一級市場40多家投資機構(投資者)平均浮虧(kui) 11.83%，其中8家達到22.23%，單家投資機構最高浮虧(kui) 超過4億(yi) 元。由此可見，私募股權融資估值高的公司未必能給投資者帶來實際收益。

另外，另類投資是非公開市場交易，流動性不大，投資回報周期不確定，保險公司如何把握投資程度，保證一定的收益水平，還有待探索。

想了解更多新聞資訊或有保險規劃需求的朋友，點擊下方圖片，免費報名谘詢，會(hui) 有專(zhuan) 業(ye) 理財師為(wei) 您耐心講解，協助規範投保並提供周全的後續理賠服務。