保險業監管壓力加大，寶能牌不能複製

導讀： 在寶萬(wan) 之爭(zheng) 中，萬(wan) 能保險，原本在國內(nei) 外都很常見的保險業(ye) 務，風口浪尖。雖然萬(wan) 能保險基金具有明確的投票權法，並逐漸成為(wei) 主流觀點，但由此產(chan) 生的現象值得深思。雖然萬(wan) 能保險基金具有明確的投票權法，並逐漸成為(wei) 主流觀點，但由此產(chan) 生的現象值得深思。

從(cong) 今年年初第二代的堅定實施到3月底萬(wan) 能險中短期產(chan) 品新規的實施，再到保險公司實施股權信息披露措施，保險行業(ye) 正在收緊圍欄，為(wei) 一些業(ye) 務戴上魔咒，促使保險公司的業(ye) 務重點回歸保險業(ye) 務，防止保險公司成為(wei) 大股東(dong) 的融資平台和自動取款機。

近日，中國保監會(hui) 即將啟動新一輪兩(liang) 兩(liang) 專(zhuan) 項檢查（兩(liang) 加強、兩(liang) 遏製），今年將重點關(guan) 注違法、頻繁的薄弱環節，新形式、新產(chan) 品容易產(chan) 生監管差距和監管套利可能缺乏環節，完善製度機製，將風險防範水平提高到更高水平。此前，中國銀行業(ye) 監督管理委員會(hui) 和中國證監會(hui) 也發布了文件，以全麵升級監管框架。

業(ye) 內(nei) 人士表示，監管部門幾乎一致的行動表明，寶萬(wan) 之爭(zheng) 的模式無法複製。

保險業(ye) 監管壓力加大

7月底，保險業(ye) 第二季度末償(chang) 付能力披露基本完成。結果表明，第二代保險公司的綜合償(chang) 付能力呈下降趨勢，已披露54家壽險39家公司環比一季度末下降。

超過一半的保險公司綜合償(chang) 付能力下降，這意味著償(chang) 付能力公式的分子項目——實際資本消耗過快。造成這種現象的主要原因是保險公司業(ye) 務結構差，萬(wan) 能保險等資本消耗高的業(ye) 務仍占比過高，上半年投資收益嚴(yan) 重下降，加劇了綜合償(chang) 付能力的下降。

另一方麵，上半年保險業(ye) 保費收入增長37%，大多數保險公司的業(ye) 務增長仍然很快，導致償(chang) 付能力公式的分母項——最低資本要求也在快速增長。

償(chang) 付能力是保險公司的核心監管指標。不符合標準的保險公司將停止相關(guan) 業(ye) 務資格。在當前投資收入下降的趨勢下，隻有兩(liang) 條路要走，要麽(me) 增資，要麽(me) 收縮業(ye) 務，主動調整業(ye) 務結構。一家中小型保險公司的高管表示，第二代人似乎隻需要50%的核心償(chang) 付能力充足率，但具體(ti) 的監管指標更嚴(yan) 格，整體(ti) 監管壓力更大。

不僅(jin) 是中小企業(ye) ，大公司也未能擺脫償(chang) 付能力的下降。今年6月，PICC集團總裁王銀成在陸家嘴論壇上表示，在第二代償(chang) 還條件下，PICC集團壽險健康保險公司的償(chang) 付能力明顯下降，但這是正常現象，要求公司調整業(ye) 務結構。

償(chang) 還第二代的約束將從(cong) 根本上改變保險業(ye) 以規模為(wei) 王的粗放增長模式。這種效果已經初步顯現。

萬(wan) 能險戴緊箍咒

在寶萬(wan) 之爭(zheng) 中，原本在國內(nei) 外非常常見的保險業(ye) 務萬(wan) 能保險被拋在風口浪尖。雖然萬(wan) 能保險基金具有明確的投票權法律，並逐漸成為(wei) 主流觀點，但由此產(chan) 生的現象值得深思。

事實上，在去年12月萬(wan) 能保險糾紛高潮到來之前，中國保監會(hui) 就萬(wan) 能保險發布了征求意見稿，希望下重手中短期產(chan) 品。草案主要要求保險公司合理確定中短期產(chan) 品的負債(zhai) 期限，防止資產(chan) 負債(zhai) 錯配的風險，防止短期資金長期投資的大麵積風險。

今年3月，中國保監會(hui) 規定了中短期存續期人身保險產(chan) 品相關(guan) 事項通知正式發布，明確規定了保險公司銷售中短期產(chan) 品限額的過渡期安排，給予萬(wan) 能保險爭(zheng) 議險種戴上緊箍咒。

7月底，中國保監會(hui) 主席項俊波在十三五監管會(hui) 議上表示，要防止產(chan) 品結構畸形的風險。高度重視產(chan) 品風險，不斷提高精算技術、產(chan) 品設計和定價(jia) 能力，優(you) 化業(ye) 務結構，從(cong) 源頭上控製和化解風險。

除了業(ye) 務風險，寶萬(wan) 之爭(zheng) 也引起了各種資本對保險公司股權的高度關(guan) 注，許多上市公司宣布推進保險業(ye) 。

據了解，下一步，監管機構將加強保險公司治理建設和監管，清理保險機構股權結構，明確相關(guan) 企業(ye) 關(guan) 係，不留空白和盲點。

最近，中國保監會(hui) 發布了《關(guan) 於(yu) 進一步加強保險公司股權信息披露的通知》，對保險機構股權變更、重大投資及相關(guan) 交易等信息披露作出強製性規定，充分發揮公眾(zhong) 監督和市場機製的約束作用。

項俊波明確表示，將嚴(yan) 格控製股東(dong) 資格考試標準。要讓那些真正想做保險的人做保險，我們(men) 決(jue) 不能讓公司成為(wei) 大股東(dong) 的融資平台和自動取款機，特別是在產(chan) 業(ye) 和金融的結合中建立一個(ge) 堅實的風險隔離牆。

類似的標誌不能複製

蘇寧金融研究所高級研究員薛洪燕表示，讓各方警惕的不是寶藏之爭(zheng) 本身，而是寶藏杠杆並購的示範意義(yi) 和可能的連鎖反應。有些人甚至認為(wei) ，這種連鎖反應可能會(hui) 在中國市場掀起一波杠杆並購浪潮，最終將中國金融市場和實體(ti) 經濟帶入新的危機。

事實上，寶能式標誌是大資產(chan) 管理混業(ye) 時代初期各種製度不完善的產(chan) 物。目前，這種模式在保險業(ye) 和業(ye) 外都無法複製。

讓我們(men) 從(cong) 保險業(ye) 開始。今年3月，中國保監會(hui) 對萬(wan) 能保險中短期產(chan) 品的新監管規定，使保險業(ye) 通過萬(wan) 能保險推動規模快速增長，通過激進投資回饋保險主營業(ye) 務的高風險業(ye) 務模式不再具有土壤。萬(wan) 能保險中短期產(chan) 品將在5年過渡期內(nei) 降至各公司基準額的50%以內(nei) 。

幾乎在中國保監會(hui) 行動的同時，中國銀監會(hui) 也對一些城市商業(ye) 銀行進行了窗口指導，要求其停止新的分級金融產(chan) 品，分級產(chan) 品的主要特點是劣質後代具有杠杆作用。

近日，中國銀行業(ye) 監督管理委員會(hui) 發布了《商業(ye) 銀行金融業(ye) 務監督管理辦法草案）》，對銀行金融業(ye) 務進行限製性投資安排。

今年5月，中國證監會(hui) 發布了《基金管理公司特定客戶資產(chan) 管理子公司風險控製指標指南》和《證券投資基金管理公司子公司管理條例》兩(liang) 份文件，全麵升級了監管框架。

一位投資者表示，監管部門幾乎一致的行動表明，寶萬(wan) 之爭(zheng) 的模式無法複製。

據了解，中國保監會(hui) 將在不久的將來啟動新一輪的兩(liang) 兩(liang) 專(zhuan) 項檢查（兩(liang) 加強，兩(liang) 遏製）。今年，我們(men) 將重點關(guan) 注高發生率和頻繁違法行為(wei) 的薄弱環節，以及容易產(chan) 生監管空白和監管套利的新形式和新產(chan) 品，完善製度機製，將風險防範水平提高到更高水平。

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