保險部門的共同基金技術：資產和資本優勢機構業務成為突破口

導讀： 經過幾年前的井噴式發展，大量的創業(ye) 互聯網金融平台，或退場或暗淡，留者少。與(yu) 此同時，一些大型企業(ye) 和傳(chuan) 統金融機構依靠其股東(dong) 在品牌、資源和客戶方麵的優(you) 勢，緩慢進入市場。與(yu) 此同時，一些大型企業(ye) 和傳(chuan) 統金融機構依靠其股東(dong) 在品牌、資源和客戶方麵的優(you) 勢，緩慢進入市場。

其中，互聯網巨頭除了在流量和用戶方麵具有先天優(you) 勢外，還早早參與(yu) 互助黃金業(ye) 務BATJ外部；蘇寧、國美、萬(wan) 達等傳(chuan) 統企業(ye) 的共同基金平台利用母公司現有的業(ye) 務和場景來勢洶洶。在傳(chuan) 統金融機構方麵，一些銀行保險公司都有嚐試，但目前後者更活躍。安邦除了擁有陸金所、一錢包、一賬通等互聯網金融平台和產(chan) 品外保險、陽光保險也隨後押注互金業(ye) 務。

在股東(dong) 的幫助下，保險共同基金平台在資源、許可證和品牌方麵具有一定的優(you) 勢。然而，當行業(ye) 競爭(zheng) 日益激烈，監管環境逐漸收緊時，它們(men) 能占據一席之地嗎？它們(men) 的發展路徑與(yu) 其他平台有什麽(me) 不同？

保險機構建立互聯網金融平台的案例並不多，其中最廣為(wei) 人知的是研究所，新的陽光保險和安邦保險很少在媒體(ti) 上曝光。

保險互金平台有很多優(you) 勢

以整個(ge) 互聯網金融業(ye) 為(wei) 例平安保險以陸金所、陽光保險惠金所、安邦保險邦融合為(wei) 代表的三個(ge) 保險共同基金平台具有一些相似的特點和優(you) 勢，可能成為(wei) 後兩(liang) 個(ge) 平台後來居上的重要籌碼。

首先，在業(ye) 務層麵上，共同基金平台與(yu) 保險公司股東(dong) 之間的互補關(guan) 係。這可以與(yu) 銀行共同基金平台進行比較。由於(yu) 當前共同基金平台的客戶和業(ye) 務與(yu) 銀行本身相當重疊，銀行共同基金平台往往麵臨(lin) 外部市場競爭(zheng) 和內(nei) 部資源競爭(zheng) 的困境。

相比之下，雖然保險和銀行屬於(yu) 傳(chuan) 統的金融機構，但保險在資本市場中經常扮演買(mai) 方的角色。從(cong) 保險公司股東(dong) 的角度來看，投資資源開發共同基金平台是原業(ye) 務的補充，有機會(hui) 更好地滿足現有用戶的各種金融需求，內(nei) 部競爭(zheng) 障礙相對較少。

其次，與(yu) 創業(ye) 平台相比，來自保險、銀行等傳(chuan) 統金融機構的共同基金平台在資質和資源方麵具有一定的優(you) 勢。特別是目前，互聯網金融業(ye) 的監管正在接近傳(chuan) 統金融監管的理念，涉及金融業(ye) 務的能力和資格已成為(wei) 核心競爭(zheng) 力。

此外，互聯網金融平台的發展離不開對資產(chan) 端和資本端的思考。

在資產(chan) 方麵，首先，由於(yu) 保險資本具有財務實力，在一些成熟的資產(chan) 生成領域可以通過投資和控快速實現規模，稀釋獲取資產(chan) 的成本，可以大規模對接這些資產(chan) ，從(cong) 安全布局可以看到一些方向。

第二，由於(yu) 保險資本的保險許可證優(you) 勢，如果風險控製良好，在某種程度上，保險公司可以通過許可證優(you) 勢在傳(chuan) 統機構間市場形成新的資產(chan) 定價(jia) ，這是其他共同基金平台所沒有的。

在資本方麵，由於(yu) 保險業(ye) 許可證促使其有機會(hui) 獲得不同成本的資本，從(cong) 而提高了保險共同基金平台的資產(chan) 獲取範圍，隨著資產(chan) 短缺的蔓延，如何匹配最合理的資本成本來確定平台的發展能力，資產(chan) 和資本匹配能力將影響共同基金平台的發展空間。

簡單地說，如果你隻能得到8%的成本，你必須錯過很多高質量的資產(chan) 。就像爬山一樣，8%的成本可能在山底，4%的成本在山頂。當你不能從(cong) 山頂看到整個(ge) 資產(chan) 位置時，你已經輸在了起跑線上。

從(cong) 陸金所和惠金所在機構間市場的不斷行動可以看出，其資本與(yu) 資產(chan) 的匹配能力不同於(yu) 一般的共同基金平台。

此外，對於(yu) 保險共同基金平台來說，目前非常重要的優(you) 勢可能是保險公司股東(dong) 帶來的品牌認可。目前，共同基金行業(ye) 因頻繁的逃跑事件而享有良好的聲譽，但保險公司給客戶的品牌印象相對安全可靠，保險集團越大，就越如此。

雖然安邦保險成立邦融匯的消息最近才發布，但其工商數據顯示，北京邦融匯金融信息服務有限公司成立於(yu) 2014年12月5日，注冊(ce) 資本5000萬(wan) 元。目前，邦融匯已推出在線貸款業(ye) 務，未來將逐步推出互聯網金融管理、眾(zhong) 籌、工業(ye) 金融、財富管理等新的金融業(ye) 態。安邦集團董事長兼CEO吳曉暉在為(wei) 數不多的公開演講中反複提到，互聯網金融是安邦戰略的重中之重。但目前安邦在互聯網金融方麵的推廣力度仍然非常有限。

相比之下，2015年4月注冊(ce) 的惠金要活躍得多。截至今年7月，惠金所注冊(ce) 用戶近30萬(wan) ，線上投資和線下機構業(ye) 務總交易規模超過78億(yi) 元。根據公開信息，惠金所總經理楊冀川曾是陸金所副總經理，其核心團隊中有多人曾在陸金所工作。或者因為(wei) 這種巧合的關(guan) 係，惠金和陸金在很多地方都有相似之處。

關(guan) 注機構業(ye) 務 半年欲超百億(yi)

保險機構有大量的股票客戶，但要將流量轉化為(wei) 自己的共同基金平台並不容易。因此，除了參與(yu) C(個(ge) 人)業(ye) 務，以陸金所、惠金所為(wei) 代表的保險平台，利用其專(zhuan) 業(ye) 能力和機構資源優(you) 勢，大力拓展B(機構)終端業(ye) 務。

以陸金為(wei) 例，目前其平台上的理財產(chan) 品主要分為(wei) 標準產(chan) 品(基金、保險等)P2P(底層是個(ge) 人消費貸款)、現金管理和二級市場(期限短，二級市場允許投資者互相交易)以及計劃上線的海外資產(chan) 。

盡管陸金所是最早的P2P業(ye) 務起步，但目前非標資產(chan) 已成為(wei) 該平台所占比例最大、最具特色的資產(chan) 。目前，在陸金所平台的產(chan) 品交易量中，P2P交易量約8%，標準產(chan) 品約4%，非標準產(chan) 品和現金管理約44%。

惠金所還包括線上投資業(ye) 務和線下機構業(ye) 務，目前約占50%。其中，網上投資產(chan) 品主要包括汽車、房地產(chan) 抵押固定收益產(chan) 品、當地交易所發行的固定收益金融計劃、指數掛鉤產(chan) 品等。線下機構業(ye) 務包括：ABS(資產(chan) 證券化)，FOF(母基金)、中介業(ye) 務和機構投資兩(liang) 大類，其資金端與(yu) 銀行、保險、基金、信托、券商等機構對接。

具體(ti) 來看，ABS部分資產(chan) 主要包括消費貸款、中小企業(ye) 貸款等。FOF據了解，惠金所低調搭建了一套FOHF量化投資體(ti) 係，建立投資策略，計劃近期上線。

據惠金研究所內(nei) 部人士透露，惠金研究所預計年底總交易量將達到200億(yi) 元。這意味著惠金研究所將在今年剩下的五個(ge) 月內(nei) 完成超過100億(yi) 元的交易，而巨大的增長將主要來自機構業(ye) 務。

事實上，從(cong) 美國市場的角度來看，在線貸款行業(ye) 一直有大量的機構資金參與(yu) ，超過70%。一方麵，這部分資金穩定，數量大，成本低。另一方麵，機構的風險識別和承受能力強於(yu) 個(ge) 人投資者。同時，機構對資產(chan) 的判斷成本稀釋後，經濟效益遠高於(yu) 個(ge) 人投資者。

自去年以來，京東(dong) 金融、分期音樂(le) 、趣味分期等平台相繼發布ABS產(chan) 品，開始連接機構資金。從(cong) 互聯網金融的發展趨勢來看，大量專(zhuan) 業(ye) 機構資金的幹預是《紐約時報》的趨勢，其中許多機構需要提供資產(chan) 包裝、定價(jia) 、承銷等專(zhuan) 業(ye) 服務。

目前，即使是知名的互聯網金融平台，投資者的收益率也在年化5%-7%左右，綜合資本成本超過10%。然而，對接機構資金的成本遠低於(yu) 這一水平，以惠金為(wei) 財務顧問ABS以產(chan) 品為(wei) 例，年化利率不到4%。

好的資產(chan) 可以獲得非常低成本的資金，好的資產(chan) 不需要個(ge) 人投資者的資金，這是由金融市場決(jue) 定的。然而，良好的資產(chan) 生成需要一個(ge) 過程，匹配資金也需要一個(ge) 過程。如果共同基金平台沒有這種分層匹配的能力，它可能會(hui) 錯過許多高質量的資產(chan) 。

放棄競爭(zheng) 激烈、流量為(wei) 王的C端市場，進入B端市場已成為(wei) 許多中型平台，特別是進入市場較晚的互聯網金融平台的選擇。最近，市場報道稱，幾個(ge) 共同基金平台放棄了在線獲取資金的渠道，並專(zhuan) 注於(yu) 細分領域的資產(chan) 成就證實了這一趨勢。

但服務B端對金融、技術等專(zhuan) 業(ye) 要求較高，對接機構資金也是對平台資源整合能力的考驗。總的來說，資產(chan) 獲取能力和資本方麵的成本控製能力對共同基金平台專(zhuan) 業(ye) 綜合金融團隊的建設提出了相當大的挑戰。

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