保險業：建議增加保險業配置

導讀： 中國保監會(hui) 發布《關(guan) 於(yu) 進一步完善人身保險精算製度的通知》和《關(guan) 於(yu) 加強人身赛马会APP下载官网監管的通知》，調整、完善和豐(feng) 富個(ge) 人保險精算定價(jia) 規則和產(chan) 品監管。

尊重正式監管規定保險理財業(ye) 務規律和發展路徑，規範業(ye) 務規模的增長及其隱含的流動性風險保險保證功能升級，注意分紅險產(chan) 品等赛马会APP下载官网迭代高增長 自1月份中短期產(chan) 品監管以來，4-6 月度萬(wan) 能投資月度保費規模下降，7 月均略有回升，1 年期禁售和1-3 年總監管效果已釋放，設置3 年規模和5 年度過渡期限製不僅(jin) 尊重產(chan) 品規律，而且有助於(yu) 促進產(chan) 品調整升級 年萬(wan) 能險替換為(wei) 其他傳(chuan) 統保險、分紅保險或趨勢。

市場穩定，債(zhai) 券市場強勁，評估利率繼續下降

8 月滬深300 保險上漲3.87%wind 指數上漲5.93%，板塊弱於(yu) 券商(6.79%)，強於(yu) 銀行(4.71%)。8 月債(zhai) 券市場表現強勁，債(zhai) 券收益率繼續下降，短期下行放緩，1 年期/5 年期債(zhai) 券品種收益率下降5-15bp/10-30bp 區間。受利率變化，750 日本國債(zhai) 移動平均收益率下降3.60-4.24BP，下行加速。7月底淨資產(chan) 環比增長0.87%.69 行業(ye) 投資資產(chan) 12萬(wan) 億(yi) 元.56 萬(wan) 億(yi) 元，銀行存款、債(zhai) 券、股票基金等其他替代投資分別占17.33%(18.79%)、33.86%(33.49%)、13.72%(13.50%)和35.10%(34.22%)。

壽險增速環比下降，產(chan) 險增速分化，理財收益率趨於(yu) 穩定

7 月壽險國壽、平安、太保、新華分別同比增長4.8%、30.0%、15.8%和-8.4%；平安產(chan) 險增長6.2%，太保下降2.4%。全行業(ye) 健康保險保持高增長，同比增長94%壽險市場集中度保持穩定。萬(wan) 能保險增速恢複，7 月度萬(wan) 能險和投連環比分別增長11.80% 2.28% 金融產(chan) 品月收益率為(wei) 3.93%-3.98%，信托產(chan) 品平均收益率為(wei) 6.42%。

投資策略及建議

關(guan) 注市場利率趨勢和監管方向，關(guan) 注低估值品種的階段性機遇，建議增加保險業(ye) 配置！8-9 銀行理財和信托收益率趨於(yu) 穩定，利率環境的穩定有助於(yu) 穩定保險估值預期。加強對中短期存續期的監管，最大意義(yi) 在於(yu) 引導客戶轉型，促進保險安全產(chan) 品的迭代增長；中國保監會(hui) 在十三五規劃中明確了稅延養(yang) 老賬戶的概念（為(wei) 人民建立便攜透明的個(ge) 人稅延商業(ye) 養(yang) 老保險賬戶不斷豐(feng) 富賬戶產(chan) 品類型)；下半年保險業(ye) 績同比或表現良好，綜合考慮估值、業(ye) 績和政策，強烈建議配置。

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