關注保險實驗田:按照傳統保險企業的標準測量公眾安全嗎？

導讀： 一直以來，眾(zhong) 安保險被視為(wei) 互聯網領域保險業(ye) 的試驗田和衝(chong) 鋒軍(jun) 。如果有產(chan) 出和利潤，就會(hui) 帶來光環。看到虧(kui) 損和下滑，很快就引起了各方的質疑。

在主動披露償(chang) 付能力季報後，眾(zhong) 安最近一次受到質疑。截至今年第一季度末，眾(zhong) 安的償(chang) 付能力和充足率為(wei) 976%，幾乎秒殺一切保險公司，但輿論關(guan) 注的焦點是:這家公司手持第一張互聯網保險今年一季度，許可證公司承保利潤和投資利潤環比下降。

恐怕連眾(zhong) 安本人都沒想到，單個(ge) 季度的數據變化竟然引爆了整個(ge) 過程保險一些人甚至開始擔心整個(ge) 國內(nei) 互聯網保險業(ye) 的發展。

事實上，在資本市場整體(ti) 環境惡劣、國內(nei) 保險業(ye) 快速發展時期的背景下，分析中安第一季度利潤下滑的原因並不難。

首先，幾乎所有保險巨頭的投資收入在第一季度都被無情地吞噬了。如果他們(men) 是新的，並將投資外包給第三方保險資產(chan) 管理公司，他們(men) 怎麽(me) 能獨處呢。從(cong) 一些中小型保險公司的資本外包曆史記錄來看，其中大部分可以保持在行業(ye) 平均水平甚至以上。

其次，由於(yu) 國內(nei) 保險業(ye) 仍處於(yu) 快速發展時期，大多數保險公司經營壽命短，需要抓住市場份額，繼續進行消費者教育。因此，在這樣一個(ge) 快速擴張的時期，任何保險公司都會(hui) 遇到成本和利潤水平的起伏。

57.獲得75億(yi) 元A輪巨資後，眾(zhong) 安必將有動力開拓新業(ye) 務，覆蓋新場景，占領新市場。同時，從(cong) 長遠發展的角度來看，中安將努力去股東(dong) 化業(ye) 務。自去年6月融資完成以來，眾(zhong) 安新增產(chan) 品189款，同比增長183.5%；今年第一季度保費收入6.04億(yi) 元，同比股東(dong) 的依存度從(cong) 90%下降到75%。

這些試圖突破的行動背後，意味著中安在人力、渠道、工作場所、係統和資源方麵的資本成本將顯著增加，導致投入產(chan) 出比在短時間內(nei) 顯著下降。但這些都是中安未來的無形資產(chan) ，這些領域的成本投資也是互聯網產(chan) 業(ye) 擴張過程中必須經曆的資本擴張。

事實上，包括保險、互聯網在內(nei) 的任何行業(ye) ，以虧(kui) 換市場的做法並不少見。但問題的關(guan) 鍵是，我們(men) 是否應該用評估傳(chuan) 統保險公司的指標來衡量眾(zhong) 安？從(cong) 眾(zhong) 安的成分來看，是保險公司還是互聯網科技公司？這是一個(ge) 需要深思的問題。

事實上，中安更像是一家為(wei) 互聯網生態服務的金融科技公司。與(yu) 傳(chuan) 統保險公司的內(nei) 部結構有本質區別。在中安，最多的不是設計產(chan) 品的精算師，而是近一半IT同時，大數據技術應用於(yu) 產(chan) 品設計、自動索賠、市場定位、風險管理等全過程。

所以問題是，如果果眾(zhong) 安定位為(wei) 互聯網科技公司，就不能也不應該用評價(jia) 傳(chuan) 統保險公司的指標來衡量。業(ye) 內(nei) 人士所熟知的是，傳(chuan) 統金融機構會(hui) 更多地評估一些傳(chuan) 統的財務指標，如ROE、增加值、當期利潤等指標。但對於(yu) 互聯網技術公司來說，常用的估值指標是客戶數量、用戶活動、服務生態能力、增長等，而不是單獨衡量其短期利潤。

事實上，即使是像亞(ya) 馬遜這樣成立了近20年的行業(ye) 巨頭，近年來也開始看到盈利的曙光。我相信，在許多對眾(zhong) 安持樂(le) 觀態度的投資者眼中，他們(men) 想看到的不是你能在短期內(nei) 帶來多少利潤，而是你是否能找到與(yu) 互聯網生態雙贏共存的有效途徑，最終找到持續盈利的突破點。

可以說，目前中安已經逐漸形成了自己的核心競爭(zheng) 力，可以快速與(yu) 互聯網生態中的所有場景建立聯係，成為(wei) 整個(ge) 生態的有機組成部分。眾(zhong) 安未來需要努力的是，必須堅持和加強其早期建設的行業(ye) 壁壘。麵對新資本湧入市場的新形勢，眾(zhong) 安需要在垂直領域盡最大努力捍衛市場份額。在未來幾年充滿機遇和風險的情況下，搶跑者能否逐步向領跑者轉型，將在一定程度上關(guan) 係到眾(zhong) 安發展活力的延續。

至於(yu) 那些擔心互聯網保險業(ye) 發展前景的人，恐怕是庸人自擾。一方麵，互聯網保險不同於(yu) 傳(chuan) 統認知的保險，產(chan) 品期限更短，可能隻有一天。因此，互聯網保險公司有更大的靈活空間。另一方麵，經過長期的市場培育，互聯網保險必將進入行業(ye) 增長期，市場規模將逐步增長，市場實體(ti) 將增加。特別是隨著一些綱領性文件的發布，互聯網保險領域的主體(ti) 將有更大的展示空間，發展前景毋庸置疑。

當行業(ye) 迅速爆發，然後進入穩定期時，市場必然會(hui) 淘汰一些參與(yu) 者。恐怕隻有那些真正定位為(wei) 服務互聯網生態的幸運兒(er) 才能留下來。因此，在互聯網保險戰爭(zheng) 開始之前，參與(yu) 者必須找到自己的定位，而不是在傳(chuan) 統和互聯網之間搖擺和模棱兩(liang) 可。

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