野蠻人前海人壽敲門格力，董明珠麵臨著艱難的選擇

導讀：
劉步塵行業(ye) 資深觀察家劉步塵看來，未來，董明珠和她領導的格力電器將不得不兩(liang) 行作戰，協調內(nei) 部與(yu) 集團的關(guan) 係，努力抵製野蠻人的入侵，是時候真正考驗董明珠的智慧了。

格力電器相關(guan) 負責人表示：我們(men) 正在看對方(前海人壽)有什麽(me) 信息披露，現在還不方便回應。

12月1日，格力股報收30.59元，上漲7.45%。

11月30日晚，停牌兩(liang) 天後，格力電器突然發布爆炸性消息，稱前海人壽近日通過二級市場增持格力電器股份至4.13%，接近上市線。

事實上，市場上早就有被保險資金盯上的跡象。此前，格力電器董事長董明珠表示，除了格力業(ye) 務多元化的要求外，收購珠海銀龍還希望通過提高員工持股來提高格力部門的控製力，防止野蠻人的入侵。此前，中金公司發布了一份研究報告，稱格力股權分散、估值低、現金流良好，是最適合a股的公司之一。

雖然董明珠在收購銀龍計劃後通過高層增持、員工加薪等措施扭轉局麵，但最終，野蠻人敲響了格力的大門。這無疑是近年來剛剛被格力集團董事長解雇的董明珠麵臨(lin) 的最大挑戰。

珠海市國有資產(chan) 監督管理委員會(hui) 作為(wei) 格力電器的大股東(dong) ，免除了董明珠格力集團的職務，正在行使發言權。在家電行業(ye) 資深觀察家劉步塵看來，未來董明珠和她領導的格力電器將不得不兩(liang) 行作戰，協調內(nei) 部與(yu) 集團的關(guan) 係，努力抵製野蠻人的入侵，是時候真正考驗董明珠的智慧了。

狼來了?

根據格力30日晚發布的深圳證券交易所關(guan) 注函公告，公司核實了2016年11月28日收盤後前20名股東(dong) 的情況，發現前海人壽保險股份有限公司自2016年11月17日恢複交易至2016年11月28日期間大量購買(mai) 公司股票，持股比例從(cong) 今年第三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名從(cong) 第六大股東(dong) 上升至第三大股東(dong) 。

數據顯示，格力電器前海人壽由深圳寶能投資集團有限公司深圳巨盛華實業(ye) 發展有限公司(持有前海人壽20%股份)牽頭，與(yu) 深圳廣東(dong) 控股、廣東(dong) 商業(ye) 物流、廣州立白集團、凱誠恒信倉(cang) 庫、健馬科技等公司聯合籌建。目前公司注冊(ce) 資本45億(yi) 元，法定代表人為(wei) 寶能部負責人姚振華。

值得注意的是，前海人壽似乎特別喜歡國有企業(ye) 。據統計，今年第一季度，前海人壽通過其通用型赛马会APP下载官网與(yu) 自有資金華泰結合，共持有13家國有企業(ye) ，其中金宇股份、冀東(dong) 水泥、徐繼電氣、中國國際旅遊四家國有企業(ye) 在第一季度新增。

目前，格力電器的最大股東(dong) 是由珠海市國有資產(chan) 監督管理委員會(hui) 100%控製的格力集團，持有18.22%的股份。此外，第二大股東(dong) 是由格力經銷商組成的京海擔保，持有8.91%的股份，加上董明珠個(ge) 人0.74%的股份，格力控不到30%。

另外，格力的P/E估值也是內(nei) 地所有家電上市公司中最低的。2015年僅(jin) 為(wei) 13.1倍，與(yu) 目標美的集團和青島海爾分別為(wei) 14.7和18倍，更不用說惠爾普、九陽、蘇泊爾、華迪等小型家電企業(ye) 了(2015年)P/E估值分別為(wei) 25和24.4、25.5、49倍)了。

中金公司分析師何偉(wei) 認為(wei) ，格力今年前三季度可支配1246億(yi) 現金，良好的現金流能力可通過收購資產(chan) 或提高分紅率來提升市值。

劉步塵認為(wei) ，野蠻人並不意味著企業(ye) 的破壞者。如果格力電器真的成為(wei) 私營企業(ye) ，它將有利於(yu) 格力電器的發展。如果格力成為(wei) 私營企業(ye) ，激勵製度將更加靈活。管理層和野蠻人有可能尋求一致的利益。中金公司的研究報告還指出。

董明珠呢？

事實上，前海人壽已經在格力潛伏了一年多。在格力電器2015年年報中，前海人壽以1.14%的持股比例排名第六大股東(dong) ；今年第一季度和第二季度，前海人壽增持1.5%，排名第四大股東(dong) ；第三季度，前海人壽首次公開減持格力電器，降至0.99%，排名第六大股東(dong) 。

一位證券公司分析人士認為(wei) ，如果保險資本隻是純粹的金融投資，公司和股東(dong) 就沒有什麽(me) 可擔心的了。上述證券公司人士表示：恐怕背後還有其他想法或其他參與(yu) 者。寶能和萬(wan) 科無法相處。現在恒大出現了？

據悉，在格力電器2015年年報中，公司前十大股東(dong) 出現了競爭(zheng) 對手——一家名為(wei) 寧波普羅非的投資管理有限公司，以0.71%的持股排名第十大股東(dong) 。根據工商數據，寧波普羅非是私營法人的獨資企業(ye) ，唯一的股東(dong) 是寧波開聯工業(ye) 發展有限公司，後者是美的集團創始人、實際控製人何翔健和美的投資控股有限公司。為(wei) 什麽(me) 普羅非和開聯實業(ye) 的法定代表人都享健之子何劍鋒？

至於(yu) 普羅非是否仍持有格力電器股份，美的相關(guan) 人士表示，這是老板的個(ge) 人投資，該公司不清楚，也無法回答如果美的與(yu) 姚振華合作，場景會(hui) 更好。劉步塵說。

在銀龍計劃被拒絕的這個(ge) 月，格力也發生了一件大事，那就是格力集團董事長易位。11月11日，珠海市國有資產(chan) 監督管理委員會(hui) 確認，格力集團董事會(hui) 已於(yu) 10月18日通知格力集團：董明珠同誌珠海格力集團有限公司董事長、董事、法定代表人免職。隨後28日，珠海市國有資產(chan) 監督管理委員會(hui) 在其官方網站上宣布，經研究決(jue) 定周樂(le) 偉(wei) 同誌任珠海格力集團有限公司黨(dang) 委委員、書(shu) 記。同時，周樂(le) 偉(wei) 同誌被任命為(wei) 珠海格力集團有限公司董事、董事長、法定代表人。”

根據公開信息，1970年出生的周樂(le) 偉(wei) 曾擔任珠海航展公司董事長、珠海會(hui) 展局局長、市會(hui) 展集團公司董事長、金灣區委員、常委、珠海航空產(chan) 業(ye) 園黨(dang) 委委員、管委會(hui) 副主任。2016年1月至11月23日，周樂(le) 偉(wei) 擔任珠海市金灣區委常委、區人民政府常務副區長，被當地媒體(ti) 譽為(wei) 珠海市政府重點培養(yang) 的年輕幹部。

劉步塵認為(wei) ，由於(yu) 格力集團實際上是國有資產(chan) 監督管理委員會(hui) 持有格力電器股權的品牌，對於(yu) 上升的周樂(le) 偉(wei) 來說，不可能接受空降到這樣一個(ge) 沒有實權的地方，他的到來或為(wei) 2018年格力電器董事長鋪平道路。

在上述證券公司看來，由於(yu) 前海人壽尚未披露下一步行動，無法判斷其立場，但如果前海人壽聯合國資產(chan) 監督管理委員會(hui) 或競爭(zheng) 對手是任何一方，這對董明珠來說都是一個(ge) 大麻煩。然而，從(cong) 目前的情況來看，珠海國有資產(chan) 暫時站在董明珠一邊。

根據格力電器的公告，該公司於(yu) 11月29日收到了格力集團的書(shu) 麵回複，格力集團最近沒有計劃進行股權轉讓、資產(chan) 重組等重大影響。

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