11月舉牌專業戶萬能險利率5.2% 最高達到8%

導讀：
進入12月份，包括前海人壽、安邦人壽在內(nei) 的8家舉(ju) 牌專(zhuan) 業(ye) 戶萬(wan) 能險結算利率陸續公布。根據梳理，8家保險公司的235萬(wan) 能保險平均結算利率為(wei) 5.2%，3家年化結算利率為(wei) 8%，21家結算利率超過7%。根據梳理，8家保險公司的235萬(wan) 能保險平均結算利率為(wei) 5.2%，3家年化結算利率為(wei) 8%，21家結算利率超過7%。

21款產(chan) 品的結算利率高於(yu) 7%

舉(ju) 牌險企萬(wan) 能險結算利率一般高於(yu) 大型保險公司。

根據對8家年內(nei) 在二級市場舉(ju) 牌的保險公司11月份萬(wan) 能險結算利率的梳理，發現235家萬(wan) 能險中，154家收益率高於(yu) 5%，21家收益率高於(yu) 7%，3家收益率高於(yu) 8%。

從(cong) 收入比例來看，萬(wan) 能險收入約65.5%，萬(wan) 能險結算利率約22.5%，萬(wan) 能險結算利率約9%。

與(yu) 上市保險公司相比，舉(ju) 牌保險公司萬(wan) 能保險的結算利率明顯高於(yu) 四大上市保險公司的收入。雖然11月份上市保險公司的數據尚未披露，但根據10月份的數據，A70家上市保險公司中，結算利率最高的為(wei) 5.38%，80%的萬(wan) 能保險結算利率低於(yu) 5%。

萬(wan) 能保險收益率高帶動舉(ju) 牌保險企業(ye) 保費快速增長，部分保險公司依靠銷售萬(wan) 能赛马会APP下载官网，迅速擴大資產(chan) 規模，積累了幾倍於(yu) 公司資本的巨額資金，本質上是保險公司負債(zhai) 是保險公司杠杆收購的資金來源。

高收入帶來高保費增長，也增加了資本成本。中國保監會(hui) 副主席黃洪此前表示，在當前經濟運行壓力和優(you) 質資產(chan) 稀缺的背景下，一些公司感受到了債(zhai) 務成本下降滯後於(yu) 投資回報率下降的壓力。部分公司萬(wan) 能保險賬戶投資收益低於(yu) 結算利率，甚至賬戶資產(chan) 低於(yu) 負債(zhai) 。隨著實體(ti) 經濟壓力的增加，高杠杆的風險也在增加。如果不及時控製和降低杠杆率，刀尖必須舔血。

激進標誌或衝(chong) 擊實體(ti) 企業(ye)

保險基金通過標誌為(wei) 上市公司提供資金支持是可以理解的，但利用通用保險和杠杆的激進標誌，一旦偏離投資初衷，可能會(hui) 挑戰實體(ti) 企業(ye) 的正常運營。

第一份證券研究報告認為(wei) ，目前市場上少數保險公司利用通用保險短期頻繁標誌逐漸偏離投資回報本身，大量資本投資從(cong) 資產(chan) 配置到控製公司，導致與(yu) 管理層的對抗，如萬(wan) 科A
與(yu) 南坡A 股權競爭(zheng) 。這種對抗模式對實體(ti) 企業(ye) 的正常經營管理有一定的影響，不利於(yu) 企業(ye) 的長期穩定健康發展。

此外，為(wei) 了達到控製上市對象的目的，少數保險公司在上市公司股價(jia) 處於(yu) 階段性高點時仍不惜一切代價(jia) 大規模買(mai) 入，在一定程度上幹擾了正常的市場交易環境。由於(yu) 保險資本作為(wei) 機構投資者在資本規模和投資能力方麵比普通投資者占主導地位，可以可以直接主導上市企業(ye) 的市場波動，形成投機預期，進而引發市場追求。這在一定程度上進一步放大了舉(ju) 牌行為(wei) 擾動市場的因素。

中國保監會(hui) 副主席陳文輝最近也表示，在過去兩(liang) 年中，個(ge) 別保險機構采取了更激進的業(ye) 務發展和投資模式，債(zhai) 務方過於(yu) 依賴投資業(ye) 務，資產(chan) 方盲目投資與(yu) 保險無關(guan) 的行業(ye) 。針對這種情況，中國保監會(hui) 將采取更有力的措施，鼓勵保險機構發展長期保障業(ye) 務，加強保險基金服務保險主營業(ye) 務，促進保險基金的長期投資、價(jia) 值投資和穩定投資，引導行業(ye) 牢固樹立姓保險理念。

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