去年，22家公司以100億元的價格投資了15家中小企業

導讀：
在當前保險熱的背景下，一些資本退出保險業(ye) ，而另一些資本則通過股市積極進入保險業(ye) 。

據不完全統計，2016年共有22家公司通過股市成功進入保險業(ye) ，成為(wei) 15家保險公司股東(dong) 保守估計涉及100多億(yi) 元，其中6家公司成功晉級保險公司最大股東(dong) 。

有趣的是，從(cong) 中小型保險企業(ye) 股權轉讓的交易價(jia) 格來看，一些保險企業(ye) 的股權接管者較多，經過多輪拍賣後大幅溢價(jia) 出售；其他保險企業(ye) 的股權似乎被忽視，最終以原價(jia) 轉讓。

六家公司一舉(ju) 成為(wei) 第一大股東(dong)

2016年保險股權市場暗流湧動：17家保險公司29名股東(dong) 撤離保險業(ye) （詳見1月5日報道：去年17家保險公司29名股東(dong) 撤離保險業(ye) ），15家保險公司（不同於(yu) 股東(dong) 撤離）引進22名新股東(dong) 。

具體(ti) 來說，引進新股東(dong) 的保險公司包括中國聯合財險、昆侖(lun) 健康、國聯人壽、中韓人壽、華海財險、利安人壽、利寶保險、永成財險、燕趙財險、恒邦財險、華安財險、中法人壽、新光海航人壽、長城人壽、信達財險。

從(cong) 引進新股東(dong) 後保險公司的股權結構來看，去年6家公司通過購買(mai) 股權成功晉升為(wei) 保險公司最大股東(dong) （包括平行股東(dong) ）。其中，中韓人壽、利寶保險、新光海航人壽、信達財產(chan) 保險等四家保險公司的新股東(dong) 已成為(wei) 控股股東(dong) 。

近日，信達財產(chan) 保險公告顯示，公司原股東(dong) 中國信達資產(chan) 管理有限公司將持有信達財產(chan) 保險41%的股權轉讓給深圳投資控股有限公司。轉讓後，深圳投資控股有限公司持有公司41%的股權，成為(wei) 控股股東(dong) 。

2016年11月16日，浙江東(dong) 方宣布，公司董事會(hui) 審議通過了與(yu) 對方國際貿易集團簽署中韓人壽協議<發行股份購買(mai) 資產(chan) 協議的補充協議之二>提案。浙江東(dong) 方計劃通過發行股份向浙江國際貿易集團有限公司購買(mai) 其50%的中韓人壽股份。

新光海航人壽也於(yu) 2016年換主，發起股東(dong) 新光人壽與(yu) 海航集團各持50%股份。股權轉讓後，深圳柏林資產(chan) 管理有限公司股權占51%，新光人壽股權占25%。

同樣，去年，利寶互助將利寶中國51%的股權轉讓給三胞集團，成立合資企業(ye) 。原利寶保險有限公司(利寶中國)是利寶互助保險公司直接持有100%股權的全資子公司。

另外兩(liang) 家公司被提升為(wei) 保險公司並列最大股東(dong) 。燕趙財產(chan) 保險公告顯示，原股東(dong) 開灤(集團)有限公司轉讓股權後，華夏幸福基業(ye) 持股比例為(wei) 19.75%，與(yu) 其他三家股東(dong) 並列最大股東(dong) 。華海財產(chan) 保險公告還顯示，公司股東(dong) 萊州成源鹽化有限公司股權轉讓後，煙台成泰投資有限公司新股東(dong) 持股比例為(wei) 11.11%，並列最大股東(dong) 。

《中國壽險根據業(ye) 務規律研究，正常情況下，壽險公司利潤曲線應為(wei) 凹形，即開業(ye) 初期虧(kui) 損，在一定年限內(nei) 逐年擴大，7-8年左右進入盈利期。一旦進入盈利期，利潤將更加確定和快速增長。盈虧(kui) 平衡年（即累計利潤由負轉正）將出現在第10年左右。除利寶保險早期開業(ye) 外，上述六家保險公司中的其他五家成立不到10年。

原始股價(jia) 與(yu) 高溢價(jia) 共存

在各種資本的你來我往中，這些中小保險企業(ye) 股權的轉讓價(jia) 格備受關(guan) 注。查閱資料，發現部分保險企業(ye) 股東(dong) 隻以當年原股價(jia) 出售股權，部分保險企業(ye) 股東(dong) 以高溢價(jia) 出售股權。

燕趙財產(chan) 保險等原股價(jia) 轉讓公告稱，經全體(ti) 股東(dong) 審議，股東(dong) 開灤（集團）有限公司同意將原股價(jia) （每股1元）4億(yi) 股轉讓給中國幸福基業(ye) 控股。

同樣，根據華海財產(chan) 保險披露的公告，經公司全體(ti) 股東(dong) 審議，會(hui) 議同意股東(dong) 萊州成源鹽化有限公司以原股價(jia) （每股1元）將1.2億(yi) 股轉讓給煙台成泰投資有限公司。

與(yu) 此形成鮮明對比的是信達財險的股權價(jia) 格。2016年12月22日，深圳投資控股在北金所獲得信達財產(chan) 保險12.3億(yi) 股，成交價(jia) 42.2億(yi) 元，相當於(yu) 每股3.42元，高於(yu) 1.44元，溢價(jia) 超過70%。此外，去年9月，信達財險股東(dong) 台州萬(wan) 邦置業(ye) 有限公司以1.51元的價(jia) 格將1.25億(yi) 股股份轉讓給中國鐵建投資集團。

此外，浙江東(dong) 方股權項目資產(chan) 評估報告顯示，截至2016年5月31日評估基準日，中韓人壽資產(chan) 賬麵76億(yi) 元，負債(zhai) 賬麵值為(wei) 8.73億(yi) 元，所有者權益賬麵值為(wei) 2.03億(yi) 元。評估基準日中韓人壽股東(dong) 全部權益評估值為(wei) 6.73億(yi) 元，比賬麵價(jia) 值增值4.70億(yi) 元，增值率為(wei) 231.07%。

總體(ti) 而言，雖然一些保險公司沒有披露股權轉讓的具體(ti) 價(jia) 格，但從(cong) 各公司進入保險業(ye) 的成本來看，根據上述股權轉讓的原始價(jia) 格，上述22家公司的最低成本約為(wei) 113億(yi) 元。

房企、車企紛紛涉險

以上22家進入保險公司的主營業(ye) 務可謂五花八門:投資、醫藥、軟件開發、物業(ye) 租賃、五金交電、建材、日用品、電子產(chan) 品、通信等。在新進入的資本中，不乏市場熱點房地產(chan) 企業(ye) 和與(yu) 財產(chan) 保險關(guan) 聯度較高的汽車企業(ye) 。

以中法人壽引進的兩(liang) 位新股東(dong) 為(wei) 例：吉林長期工業(ye) 集團有限公司主要從(cong) 事汽車物流、汽車銷售和服務、汽車金融和改裝；安徽國盛投資有限公司主要從(cong) 事商業(ye) 管理、物業(ye) 租賃、固定資產(chan) 管理，開發了多個(ge) 大型商業(ye) 地產(chan) 和住宅項目，擁有一些潛在的優(you) 質土地儲(chu) 備資源。

華夏幸福基金會(hui) 控股有限公司的投資行業(ye) 涉及金融、房地產(chan) 、醫藥、互聯網、孵化器等。作為(wei) 上海證券交易所上市的工業(ye) 新城運營商，華夏幸福基金會(hui) 控股有限公司已躋身中國十大房地產(chan) 上市公司之列；進入利寶保險的三胞集團有限公司房地產(chan) 開發經營。

值得一提的是，為(wei) 了規範保險公司的治理，監管機構正在加強對保險公司的股權監管，中國保監會(hui) 將全麵修訂《保險公司股權管理辦法》，修訂《保險公司股權管理辦法》將保險公司股東(dong) 分為(wei) 財務、戰略和控製三類，分別製定嚴(yan) 格的約束標準，製定市場準入負麵清單，進一步提高準入門檻，規範投資和股權行為(wei) ，保證保險業(ye) 姓保。

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