保險資金大消費投資 龍頭公司將成為投資熱點

導讀：
改革開放30多年後，中國經濟呈現出新的常態。其突出特點是從(cong) 高速增長到中高速增長，經濟結構不斷優(you) 化升級，第三產(chan) 業(ye) 消費者需求逐漸成為(wei) 主體(ti) ，經濟從(cong) 要素驅動、投資驅動向創新驅動。

中國正從(cong) 投資型經濟向需求型經濟轉變。宏觀數據顯示，2016年消費品零售總額增長10.4%，扣除價(jia) 格因素實際增長9.6%，2016年最終消費支出GDP64.6%的貢獻率，對GDP拉動增長的效果接近5%。從(cong) 居民收入水平分析，2016年中國人均GDP超過8000美元，根據發達國家的經驗，我們(men) 正處於(yu) 從(cong) 物質消費到精神文化消費的轉型階段；從(cong) 居民年齡結構分析，我國人口紅利逐漸消失，老齡化加劇，80後/90後消費意願強，逐漸成為(wei) 社會(hui) 中堅力量。

具有國際競爭(zheng) 力的行業(ye) 和企業(ye) 將在經濟分化和消費升級的過程中不斷湧現。

保險資本投資展望

對於(yu) 保險基金，在做出投資決(jue) 策時，不僅(jin) 要考慮委托管理基金的資本屬性要求，還要考慮中國經濟轉型期的經濟運行特點，以積累風險安全墊為(wei) 基本策略，主要投資於(yu) 風險較低的品種。

中國經濟運行呈L型趨勢，短期內(nei) 難以改變。此外，自去年以來，金融業(ye) 積極推進去杠杆化、強監管和風險防範，市場風險偏好顯著降低。因此，在產(chan) 業(ye) 配置戰略方麵，應選擇符合宏觀經濟發展需要、促進經濟增長的產(chan) 業(ye) ，中短期消費產(chan) 業(ye) 具有上述特點。

消費業(ye) 不僅(jin) 是當前經濟發展增長點的主要來源，也是二級市場的突出表現。

從(cong) 去年開始，A在整體(ti) 市場疲軟的背景下，以家電和白酒為(wei) 代表的消費板塊走出了獨立的市場，明顯優(you) 於(yu) 上證綜合指數；在基金持倉(cang) 方向上，消費白馬的配置比例處於(yu) 過度配置狀態。這引發了市場的思考和討論。中國的消費類股是否與(yu) 美國的美麗(li) 50相似。

在經濟層麵，目前我國正處於(yu) 消費升級階段，消費發展是未來的趨勢，空間巨大；在政策層麵，金融去杠杆化、金融監管、金融反腐敗政策不斷加強，在製度約束下，價(jia) 值投資理念逐漸被接受；在行業(ye) 層麵，消費者行業(ye) 受益於(yu) 消費升級、競爭(zheng) 模式改善、領先公司、二級市場結構分析，近年來，代表消費升級方向的消費公司不斷湧現。因此，在消費升級的背景下，代表未來消費方向的龍頭企業(ye) 將成為(wei) 時代的特色，也將成為(wei) 二級市場投資的方向和熱點。因此，在消費升級的背景下，代表未來消費方向的龍頭企業(ye) 將成為(wei) 時代的特色，也將成為(wei) 二級市場投資的方向和熱點。

尋找消費行業(ye) 的龍頭

從(cong) 基本麵分析來看，消費行業(ye) 涉及領域廣泛，子行業(ye) 多，業(ye) 績差異大，消費子行業(ye) 投資非常重要，因為(wei) 在年齡結構、教育水平、收入水平等經濟背景下，消費子行業(ye) 機遇和風險並存，隻能不斷滿足行業(ye) 的消費趨勢才能生存和發展。

在進行行業(ye) 配置時，還需要認真研究消費品行業(ye) 的行業(ye) 空間和競爭(zheng) 模式，選擇行業(ye) 發展空間大、競爭(zheng) 模式良好的子行業(ye) 。行業(ye) 空間決(jue) 定了行業(ye) 公司的增長規模，競爭(zheng) 模式是決(jue) 定消費品行業(ye) 整體(ti) 盈利能力的核心因素：保持良性行業(ye) 盈利能力的競爭(zheng) 模式更加確定，競爭(zheng) 模式惡化的行業(ye) 盈利能力不令人滿意。

在股票層麵，我們(men) 需要注意結構調整和消費升級的過程也是適者生存的過程。因此，選擇具有突出產(chan) 品實力、品牌實力和渠道實力的領先公司進行價(jia) 值投資，隨著領先公司司的競爭(zheng) 力和盈利能力，以獲得更好的投資效益。

總的來說，我國經濟結構轉型還有很長的路要走，經濟轉型升級相關(guan) 行業(ye) 的消費行業(ye) 將逐步崛起。目前消費行業(ye) 在a股市場的比例不大，未來資本市場的消費藍籌股會(hui) 越來越多，尤其是追求高安全性保險資金配置的主要行業(ye) 。

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