險資參與PPP項目投融資優勢明顯

導讀：
5月5日，中國保監會(hui) 發布了《關(guan) 於(yu) 投資政府和社會(hui) 資本合作項目的通知》，支持保險資金通過基礎設施投資計劃投資合格PPP項目。

PPP(Public-Private-Partnership)該模式也被翻譯為(wei) 公私合作夥(huo) 伴關(guan) 係，是指政府與(yu) 各類社會(hui) 資本共同為(wei) 城市基礎設施建設項目提供投融資支持的合作模式。

防風險 促改革

針對通知PPP項目公司的融資特點給予了充分的政策創新支持：一是拓寬投資渠道，明確保險資金可以以基礎設施投資計劃的形式轉移PPP項目公司提供融資。二是創新投資方式，除債(zhai) 權、股權外，還可采用股債(zhai) 結合等創新方式PPP項目公司的融資需求。三是完善監管標準，取消作為(wei) 特殊目的載體(ti) PPP對項目公司主體(ti) 資質、信用增級等方麵的硬性要求。四是建立符合國家要求的綠色通道。
一帶一路PPP項目融資。

嚴(yan) 格控製風險閘門，積極防範投資風險格控製風險閘門，積極防範投資風險PPP項目還應符合下列條件：一是屬於(yu) 國家或省級重點項目，已辦理審批、審批、備案手續PPP實施計劃審批程序，納入國家發改委PPP全國項目庫或財政部PPP綜合信息平台項目庫。二是承擔項目建設或經營管理責任的主要社會(hui) 資本為(wei) 行業(ye) 龍頭企業(ye) ，主要信用評級不低於(yu) AA+，近兩(liang) 年來，債(zhai) 券在國內(nei) 市場公開發行。三是PPP簽訂項目合同的政府是地市級以上政府或其授權機構，PPP項目合同約定的財政支出責任已納入年度財政預算和中期財政規劃。該地區金融和信貸環境良好，政府負債(zhai) 水平較低。四是建立合理的投資回報機製，有望產(chan) 生持續穩定的現金流，具有良好的社會(hui) 效益。

通知明確正確PPP加強投資計劃管理，明確受托人管理職責，將風險管理責任交給市場主體(ti) ，完善保險資金退出機製；建立外部專(zhuan) 家風險評估機製和監管聯動機製，充分揭示、披露和監控投資風險。

太平資產(chan) 管理有限公司總經理肖星在接受《中國保險報》采訪時表示，保險基金參與(yu) PPP項目前景廣闊。對於(yu) 保險基金，要充分發揮自身獨特優(you) 勢，積極探索創新投資模式，把握保險基金投資PPP有效支持國家重大戰略的實施。

保險資金與(yu) PPP自然匹配模式

截至目前，國家發改委已向社會(hui) 公開推薦了三批PPP項目共3764個(ge) ，總投資6.37萬(wan) 億(yi) 元。其中，簽約項目1400個(ge) ，總投資2.4萬(wan) 億(yi) 元。從(cong) 項目數量來看，簽約率為(wei) 37.2%，從(cong) 投資金額來看，簽約率為(wei) 37.7%。PPP模式在我國經濟發展中發揮著越來越重要的作用。截至2017年3月底，財政部PPP全國入庫項目12287個(ge) ，總投資14.6萬(wan) 億(yi) 元，其中已簽約實施1729個(ge) ，總投資2.9萬(wan) 億(yi) 元。

發布《通知》，參與(yu) 保險資金PPP項目投資提供了有效的解決(jue) 方案PPP限製項目公司融資困難的瓶頸，支持PPP項目推廣。同時，該通知滿足了保險資金配置的需要，實現了行業(ye) 效益和實體(ti) 經濟發展的雙贏局麵。中國保監會(hui) 表示，將進一步完善相關(guan) 投資比例、償(chang) 付能力等配套監管標準，促進相關(guan) 政策更好地發揮作用。

從(cong) 保險資金本身的特點和應用要求來看，保險資金和PPP項目自然契合。具體(ti) 來說:第一，期限長。保險資金，尤其是壽險資金屬於(yu) 長期負債(zhai) ，具有期限長的特點。為(wei) 了滿足資產(chan) 配置的需要，保險資金通常投資於(yu) 長期項目PPP一般來說，項目10-30年的長期資金需求完全符合，具有其他資金無法比擬的優(you) 勢。二是規模大，供應穩定。保險資金規模大，資金來源穩定。無論是在資金緊張還是寬鬆期，保險資金都可以成為(wei) PPP資金供應商可靠穩定。三是安全要求高。保險資金對安全要求較高，這與(yu) PPP特別是項目回報機製為(wei) 政府支付或用戶支付+可行性缺口補貼PPP項目，即結合政府信用PPP項目的投資特點高度匹配。四是收入要求適中。適應高安全要求，保險資金對收益的要求相對適中，追求中等穩定的收益水平PPP高度匹配項目的成本特征。

中再資產(chan) 管理有限公司總經理趙偉(wei) 表示，保險基金是基於(yu) PPP參與(yu) 基礎設施投融資的模式可以分享當地經濟長期可持續發展的成果。同時，充分發揮保險社會(hui) 管理功能，發揮穩定器和安全閥的作用，從(cong) 消化產(chan) 能過剩、降低政府債(zhai) 務杠杆、彌補基礎設施建設不足、提高公共服務質量、提高經濟運行效率等維度實施供給側(ce) 結構改革任務，服務實體(ti) 經濟發展，提高公共事業(ye) 運營效率。

肖星還表示，保險基金參與(yu) PPP項目投融資具有獨特的優(you) 勢。如果平衡風險控製、交易結構和收入分配，保險資金將是PPP項目資金來源長期穩定。

參與(yu) 保險基金PPP需關(guan) 注三點

不可忽視的是，一方麵，社會(hui) 資本良莠不齊，能否保證城市基礎設施建設項目的充足資金供應仍存在疑問；另一方麵，作為(wei) 一個(ge) 長期資金豐(feng) 富的人保險公司還有大類資產(chan) 配置的壓力。保險資金參與(yu) PPP項目的各種投融資路徑已成為(wei) 金融市場的熱門話題。如何實現保險資金與(yu) 城市基礎設施建設項目的長期、穩定、友好合作？

中國人壽資產(chan) 管理有限公司直接投資部總經理趙輝提醒保險資金參與(yu) PPP項目投資要注意的三個(ge) 要點:一是依法合規，做真PPP”。嚴(yan) 格控製合規，從(cong) 領域適用、主體(ti) 合法、期限一致、論證充分、風險分配合理等維度。在概念規概念和源頭，拒絕偽(wei) PPP或者帶病PPP”。財政部或發改委PPP特別是進入示範庫的項目。二是根據自身特點找到細分領域的定位。根據保險資金期限長、規模大、收入適中的特點，建議重點關(guan) 注嵌入政府支付責任的政府支付或用戶支付+可行性缺口補貼類型；在行業(ye) 內(nei) ，重點關(guan) 注重大工程，特別是軌道交通、公路橋梁等領域，以及重大公共服務，特別是醫療保健等領域。但是不同類型的保險資金有不同的特點，比如壽險資金相對期限長，成本低，財險資金相對期限短，成本適中。因此，應選擇符合自身資金特點的細分項目。三是注重合理回報。合理的投資回報是產(chan) 生的PPP項目投資決(jue) 策的重要依據也是核心問題之一。在實踐中，不同的回報機製和行業(ye) PPP項目、財務基準收益率應不同，保險資金應根據自身實際情況選擇不同PPP項目。需要強調的是，PPP該項目對創新驅動和擴展主營業(ye) 務有顯著影響，應與(yu) 當地房地產(chan) 相結合壽險綜合收用考慮綜合收益。

趙暉表示，PPP該模式有效地將政府公共基礎設施建設、實體(ti) 經濟發展與(yu) 社會(hui) 資本相結合，有利於(yu) 加快政府職能轉變，完善政府投資管理模式，激發市場活力，形成多元化、可持續的社會(hui) 資本投資機製。他引用了《人民日報》PPP改革不會(hui) 一蹴而就。PPP項目周期長，對項目的落地開花要有足夠的耐心。在改革中，我們(men) 也應該以拚搏和韌勁，積極行動，開辟新的道路。隻有這樣，才能克服困難和挑戰，收獲更豐(feng) 碩的改革成果。”

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