股市投資風格，激進的萬能險風格

導讀： 各方都關(guan) 注中國保險業(ye) 的投資。隨著保險資產(chan) 規模的快速增長，可投資資產(chan) 也顯著上升。隨著保險資產(chan) 規模的快速增長，可投資資產(chan) 也呈現出明顯的上升趨勢。截至今年2月底，保險資金餘(yu) 額為(wei) 11.54萬(wan) 億(yi) 元。其中，股票和證券投資基金1.59萬(wan) 億(yi) 元，占13.79%。

由於(yu) 保險資本主要集中在資產(chan) 配置上，固定收益占很大比例，與(yu) 其他機構相比，整體(ti) 收益水平不太高。然而，相對穩定是該行業(ye) 的共同特征。在去年股市大幅下跌之前，大多數保險資本成功逃脫並保持了利潤。與(yu) 大公司相比，一些中小企業(ye) 保險公司為(wei) 了滿足產(chan) 品的高回報要求，市場運營風格更加激進。

萬(wan) 能險激進的賬戶風格

統計顯示，保險大公司投資風格更穩定，中小保險公司投資更激進，中小保險公司投資更激進投連險賬戶更激進。

激進投資的基礎是主營業(ye) 務的快速發展。統計顯示，2015年保戶投資新增繳費同比增長95%至7647億(yi) 元，占壽險公司總保費收入的三成。綜合保險根據行業(ye) 75家人身保險公司的情況，2015年規模保費同比增長43.13%，主要受益於(yu) 萬(wan) 能保險的推動。

從(cong) 近年來萬(wan) 能保險的投資收益來看，年結算利率分布在4%至7%之間的產(chan) 品所占比例最大。為(wei) 了滿足這部分投資需求，二級市場的大膽投資已成為(wei) 保險投資的主要特征。

中融人壽在易尚上市十大流通股東(dong) 名單中運用傳(chuan) 統赛马会APP下载官网賬戶、分紅保險賬戶、萬(wan) 能保險賬戶等三個(ge) 賬戶分別持有1.6%、1.2%和5.08%。在同一股票中，萬(wan) 能保險的持股比例明顯高於(yu) 其他兩(liang) 個(ge) 賬戶。再比如三鑫醫療中，中融人壽持有1.43%的股息赛马会APP下载官网賬戶和7.79%的通用赛马会APP下载官网賬戶。類似的例子是君康人壽保險賬戶持有利爾化學4.12%；幸福人壽保險賬戶持有安泰科技等。

然而，為(wei) 了防範錯配風險，中國保監會(hui) 今年停止了一年期金融產(chan) 品，並設定了一年以上產(chan) 品的過渡期。

保險資大比例持股是常見現象

去年二級市場保險資本運營的另一個(ge) 重要特點是大比例持有上市公司的流通股。中國平安中國人壽持有的希努爾股份占19.92%；安邦財險招商銀行股份占9.32%；國華人壽持有華信股份10%；君康人壽持有的東(dong) 華科技股份占9.32%；國華人壽持有的東(dong) 湖高科技股份占8.8%。

大比例持股主要是由於(yu) 去年股市大幅波動，跌出難得的買(mai) 入點。據不完全統計，2015年7月19日至2016年1月18日，保險32家上市公司的保險資金共上市40次。相對集中頻繁的標誌，讓市場各方關(guan) 注，成為(wei) 媒體(ti) 的熱門話題，背後是保險機構實力的增強，投資策略的轉變。受舉(ju) 牌影響，保險資本大比例持股，不僅(jin) 有利於(yu) 今後舉(ju) 牌，也有利於(yu) 提高其在上市公司的發言權。

定增成熱點

隨著市場趨於(yu) 穩定，保險資本希望繼續以低價(jia) 上市是不現實的。因此，參與(yu) 定向發行，鎖定一兩(liang) 年，獲得穩定的投資回報，受到保險公司的青睞。

據統計，去年涉及非金屬礦物製品、軟件和信息技術服務、特種設備製造、文化教育、工業(ye) 美容、體(ti) 育娛樂(le) 用品製造、化工原料和化工製品製造、計算機、通信等電子設備製造、公共設施管理、農(nong) 副食品加工、電氣機械設備製造和房地產(chan) 行業(ye) 的上市公司27家。

其中，中國人壽分別增加了北京文化、時尚產(chan) 業(ye) 、金宇、中國巨石、佳都科技、廣盛有色等6家公司；中國人壽參與(yu) 了京運通、亞(ya) 寶製藥、集團新玩具、世茂、必康、節能風電、深天馬、勤光電、杉杉等9家公司；天安財產(chan) 保險參與(yu) 了世茂、正邦科技、君正集團、杉杉、奧飛娛樂(le) 等4家公司，成為(wei) 定增大戶。

事實上，保險基金參與(yu) 固定增值並不是一種新的商業(ye) 形式，也不是今天出現的暫時現象。自2014年初以來，保險機構開始瞄準有針對性的增發，2015年更加突出。與(yu) 其他類型的機構相比，保險基金參與(yu) 固定增長的模式並不複雜。然而，由於(yu) 鎖定期相對較長，它測試了保險公司選擇股票的能力。

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