保險企業第一季度的保費增長表現顯著，投資收益不容樂觀

導讀： 一季度，原保險費收入首次超過1萬(wan) 億(yi) 元。隨著第一季度報告披露的結束，上市保險公司的成績單也浮出水麵。隨著第一季度報告披露的結束，上市保險公司的成績單也浮出水麵。根據四家a股上市保險公司披露的數據，第一季度原保險費總收入4817億(yi) 元，同比增長22.1%。

然而，另一方麵，保險公司的投資收入並不樂(le) 觀。據統計，四家a股上市保險公司的淨利潤為(wei) 698.44億(yi) 元，同比下降31.3%，其中主要原因是股價(jia) 差異貢獻減少。

險種結構不斷優(you) 化

根據公開披露數據，第一季度，中國人壽原保險保費收入2016.0億(yi) 元仍然排名第一，其次是中國平安1553.8億(yi) 元、中國太保781.6億(yi) 元、新華保險465.8億(yi) 元；從(cong) 同比增長率來看，中國人壽、中國太平洋保險、中國平安原保費均超過22.1%。其中，中國人壽同比增長31.4%，中國太平洋保險25.6%，中國平安22.4%，新華保險同比下降10.4%。

據統計，上述四家上市保險公司第一季度實現原保險費收入4817億(yi) 元，同比增長22.1%。這一亮眼的保費成績無疑是整個(ge) 保險業(ye) 的縮影。根據中國保監會(hui) 公布的最新數據，第一季度，保險業(ye) 實現原保費收入11979.12億(yi) 元，同比增長42.18%。其中，財產(chan) 保險公司和人身保險公司的業(ye) 務同比增長11.17%和52.50%。

同時，另一個(ge) 值得注意的現象是，第一季度保險公司的退保現象也有了顯著改善。從(cong) 四家上市保險公司的角度來看，第一季度，中國人壽和新華社的退保率分別下降了0.97和2.自2013年退保率持續上升以來，1個(ge) 百分點首次出現下行拐點。從(cong) 保險金的角度來看，每個(ge) 家庭保險公司退保金同比大幅下降。

頻繁亮點的背後是保險公司業(ye) 務結構的持續調整。以新華社保險為(wei) 例，安信證券分析師趙湘懷指出，3月份保費同比下降的主要原因是公司業(ye) 務結構的調整。公司在壓縮銀行保險渠道業(ye) 務的同時，增加了個(ge) 人保險業(ye) 務和銀行保險期付款業(ye) 務的比例。3月份新華保險單月保費增速為(wei) 正，同比增長36%，說明公司業(ye) 務結構逐步優(you) 化，業(ye) 務結構調整進展順利。

事實上，隨著政策環境的優(you) 化，保險公司也在不斷探索新的業(ye) 務領域，其中個(ge) 人保險業(ye) 務推動了新業(ye) 務價(jia) 值的快速增長。根據中國保監會(hui) 的數據，第一季度，壽險公司人身保險業(ye) 務新單原保險費收入 7141.42億(yi) 元，同比增長68.49%，占壽險公司全部業(ye) 務占74.08%，比去年同期上升7.04個(ge) 百分點。其中，新單期原保費收入1638.49億(yi) 元，同比增長74.91%，占新單原保費收入的22.94%。

查閱發現，四家上市保險公司的轉型趨勢已經顯現。第一季度，中國平安和中國太平洋保險業(ye) 務占88%，保持較高水平，促進壽險業(ye) 務總體(ti) 增長率；新華社個(ge) 人保險保費收入約占40%。其中，中國太平洋保險和平安個(ge) 人保險新單保費同比增長率均超過個(ge) 人保險總保費增長率，這也表明公司未來保費增長勢頭強勁。趙祥懷指出。

投資收益不容樂(le) 觀

麵對保費的快速進步，第一季度保險業(ye) 利潤下降，急劇下降55%。

其中，上市保險公司也不例外。第一季度報告顯示，中國平安實現淨利潤207.00億(yi) 元，同比增長3.7%；中國人壽實現淨利潤 52.51億(yi) 元，同比下降57.2%；中國太平洋保險淨利潤21.99億(yi) 元，同比下降5.1%；新華保險淨利潤19.94億(yi) 元，同比下降45.00%。

業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，第一季度行業(ye) 利潤減半的主要原因是投資疲軟。從(cong) 四大上市保險公司來看，第一季度，中國人壽投資收入251.08億(yi) 元，同比下降34.59%；中國平安投資收入242.83億(yi) 元，同比下降27.75%；中國太平洋保險投資收入11.69億(yi) 元，同比下降26.39%；新華保險投資收入92.8億(yi) 元，同比下降36.05%。

相比之下，第一季度，四家內(nei) 地上市保險公司的總投資回報率同比下降31.31%，而去年同期，這四家保險公司的總投資回報率高達1016.9億(yi) 元，同比增長85.1%。各種跡象表明，在經濟下行壓力和資產(chan) 配置短缺的背景下，保險公司麵臨(lin) 著投資收益率下降和責任準備金增加的巨大壓力。當前宏觀經濟增長放緩，行業(ye) 市場競爭(zheng) 加劇，保險企業(ye) 利潤下降逐漸成為(wei) 行業(ye) 發展過程中必須克服的困難和挑戰。首創證券分析師邵帥在研究報告中指出。長江證券分析師認為(wei) ，考慮到2015年股價(jia) 差貢獻占20%-50%，第二季度投資收益大幅負增長可能會(hui) 繼續。同時，保險公司增持2%-8%的交易性金融資產(chan) ，對公司淨利潤有影響或增加。

盡管保險協會(hui) 的數據顯示，保險公司的資金使用結構不斷調整，但截至第一季度末，股票和證券投資基金的總比例為(wei) 14.03%，較年初下降了1.15個(ge) 百分點。然而，保險機構在第一季度的頭寸仍然不樂(le) 觀。

西南證券分析師張剛指出，2015年第三季度和第四季度保險機構持續增持，2016年第一季度直接入市股票市值達到10640.03億(yi) 元，比2015年第四季度曆史最高的11719.16億(yi) 元減少1079.13億(yi) 元，減少9.21%。與(yu) 第一季度市場累計下跌15.12%相比，仍表現為(wei) 增持跡象，市值曆史第二高。

然而，邵帥認為(wei) ，雖然市場收益率的整體(ti) 下降對保險公司的盈利能力有不同程度的影響，但保險資本多元化的資產(chan) 配置結構可以有效地分散市場投資風險，確保收入的穩定。未來，隨著行業(ye) 改革的加快，優(you) 惠政策將陸續實施，赛马会APP下载官网社會(hui) 需求增長潛力巨大，能夠抓住機遇逆市的保險公司將在激烈的市場競爭(zheng) 中占據主動地位。

上述長江證券分析師還指出，雖然保險公司在第二季度麵臨(lin) 投資壓力或可持續性，但低利率環境給了保險公司優(you) 化債(zhai) 務結構、創造保費和創造價(jia) 值的更強的主動性。預計以後的免稅健康保險，職業(ye) 年金稅延養(yang) 老將逐步探索和發展新的商業(ye) 模式。

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