金融創新失控受監管製刹車 繼續出台風險監控政策

導讀： 調整當前監管框架，提高政策監管效率，近日，從(cong) 國務院聯合部委到全國地方金融政府，出台了大量金融風險監控政策，旨在製造金融創新。

P2P、線下財務管理、首付貸款和股權眾(zhong) 籌現在已經改變了。借助金融創新和互聯網+經過過去兩(liang) 年的快速增長，雖然金融創新在一定程度上激活了行業(ye) ，但也造成了大麵積的金融海嘯。由於(yu) 金融與(yu) 互聯網的整合，新金融風險爆發的負麵影響遠遠超過以往。

這種金融創新正在遭遇監管製動。自今年4月14日互聯網金融專(zhuan) 項整治啟動以來，從(cong) 國家層麵到地方各級政府、金融監管集中啟動了一係列監管政策，即將出台互聯網金融相關(guan) 行業(ye) 整治子方案。

從(cong) 今天起，上海銀監會(hui) 暫停了該地區商業(ye) 銀行與(yu) 6家中介機構的業(ye) 務合作一個(ge) 月，包括引發首付貸款風暴的上海連鎖房地產(chan) 經紀有限公司。

創新失控

2015年7月18日，央行與(yu) 十部委聯合發布了《關(guan) 於(yu) 促進互聯網金融健康發展的指導意見》，經國務院和中央討論後發布。

互聯網金融在一定程度上激活了金融業(ye) ，大量的金融創新產(chan) 品帶來了新的行業(ye) 增長點。其小、大、高頻的特點彌補了傳(chuan) 統金融業(ye) 的差距，幫助了中小企業(ye) 的健康發展。然而，這種良性特征並沒有被每個(ge) 從(cong) 業(ye) 者所理解，突破金融創新邊界的案例繼續發生。

本質上，針對2014月4月P2P自從(cong) 網上貸款行業(ye) 發出監管聲音以來，堅持信息中介而不是信用中介的監管底線已經出現在四條紅線中在四條紅線中。然而，該監管底線從(cong) 未受到行業(ye) 的重視，但資產(chan) 不匹配和期限不匹配背後的資本池問題很常見。

資本池現象隱藏著巨大的風險漏洞。一方麵，更多不合格投資者的閑置資金進入風險難以承受的領域；另一方麵，擁有嚴(yan) 格防火牆的場外資金和私人資金進入場內(nei) 金融市場。

從(cong) 實際問題來看，第一個(ge) 風險漏洞導致當前金融風險頻融風險，密集的線下金融平台雷電爆炸事件的影響範圍超過了一個(ge) 。從(cong) 2015年的電子租賃寶、泛亞(ya) 到2016年的中晉和快鹿，再到最近期待洲集團老板卷路逃跑的事件，無論是金額、投資者，還是問題公司自身的產(chan) 品線、跨境領域和關(guan) 聯公司。但可以發現，每一家線下理財公司在成立之初都有一個(ge) 與(yu) 金融創新和普惠金融相關(guan) 的故事。

第二個(ge) 風險漏洞導致大量場外資金湧入市場。近兩(liang) 年來，杠杆資金的流動擾亂(luan) 了兩(liang) 個(ge) 市場。一是2015年5月牛市帶動的證券配置市場，導致股市混亂(luan) ；二是2016年以首付貸款為(wei) 代表的金融產(chan) 品，使更多的民間杠杆資金流入房地產(chan) 市場，擾亂(luan) 金融秩序。

2016年初，鏈家理財以鏈家中介為(wei) 節點，瘋狂推廣首付貸款等房地產(chan) 金融產(chan) 品，但無論是嫁接P2P鏈家理財模式還是以中介模式提供的許多金融產(chan) 品，其不合規之處很多。此外，一些房地產(chan) 中介機構、開發企業(ye) 、小額貸款公司、擔保公司、資產(chan) 管理公司等機構提供的房地產(chan) 場外資本配置產(chan) 品，包括贖回貸款、尾款貸款、稅收貸款、房地產(chan) 眾(zhong) 籌等，也發揮了推動作用。

許多金融創新失控。P2P此外，忽視金融創新邊界的普遍現象，金融風險的蔓延已成為(wei) 跨區域、跨市場、跨商業(ye) 形式的形式。例如，在第三方支付領域，挪用客戶儲(chu) 備和客戶沉澱資金；在股權眾(zhong) 籌領域，以股權眾(zhong) 籌的名義(yi) 從(cong) 事股權融資業(ye) 務，未經批準公開或變相發行股票；互聯網保險不具備金融資質的機構，以非金融資質為(wei) 準保險該名稱從(cong) 事與(yu) 保險相同的業(ye) 務，以金融創新的名義(yi) 從(cong) 事非法集資。

政策圍剿

為(wei) 什麽(me) 金融創新發展失控？許多人將這一原因歸因於(yu) 監管滯後和政策脫節。從(cong) 近兩(liang) 年互聯網金融業(ye) 態的快速發展可以看出，不同領域金融產(chan) 品的創新周期和業(ye) 務翻新迅速縮短。當互聯網效率遇到金融風險時，平衡偏向於(yu) 效率。

為(wei) 了調整當前的監管框架，提高政策監管的效率，近年來，從(cong) 國務院與(yu) 各部委合作到地方金融政府，出台了大量的金融風險監控政策，旨在製造金融創新。

2016年4月14日，國務院聯合14個(ge) 部委召開電視會(hui) 議，從(cong) 現在到2017年3月將在全國開放一年的互聯網金融專(zhuan) 項整改，最近的目標之一是扭轉部分業(ye) 務偏離正確的創新方向，抑製互聯網金融案件的高頻發生。同日，央行牽頭與(yu) 金融監管部門成立專(zhuan) 項整改小組，發布了《互聯網金融風險專(zhuan) 項整改實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。通過穿透式監管，將業(ye) 務本質區分為(wei) 不同的監管歸口，改變不發牌照不負責任的局麵。

據報道，全國互聯網金融專(zhuan) 項整改將重點探索建立互聯網金融產(chan) 品集中注冊(ce) 和資本賬戶集中管理體(ti) 係，明確跨境交叉金融產(chan) 品的滲透監管規則，建立和完善適合互聯網金融特點的監管體(ti) 係。

作為(wei) 總體(ti) 規劃，《實施方案》將發布第三方支付，P2P、股權眾(zhong) 籌、互聯網保險、互聯網跨境資產(chan) 管理、互聯網金融廣告、投資金融活動等子方案。

4月14日，央行辦公廳發布了第一個(ge) 子計劃非銀行支付機構風險專(zhuan) 項整改工作實施計劃，指出逐步取消支付機構客戶準備金利息支出，減少客戶準備金賬戶資金沉澱，不偽(wei) 裝吸收存款賺取利息收入。此外，儲(chu) 備將集中存款，必須統一存入央行或銀行。同時，集中整治無證支付業(ye) 務並不大。

2016年4月20日，廣州金融業(ye) 協會(hui) 、廣州互聯網金融協會(hui) 、廣州房地產(chan) 中介協會(hui) 聯合發布業(ye) 務通知，要求各會(hui) 員單位從(cong) 現在起全麵停止開展首付貸款、眾(zhong) 籌購房等金融業(ye) 務，徹底開展自查和業(ye) 務清理。此前，京滬深已停止首付貸款業(ye) 務。

就在廣州停止首付貸款業(ye) 務三天後，4月23日，上海銀監會(hui) 對轄區內(nei) 部分商業(ye) 銀行的個(ge) 人住房抵押貸款業(ye) 務進行了審計調查。根據審計結果，決(jue) 定從(cong) 4月25日起暫停轄區內(nei) 商業(ye) 銀行與(yu) 6家中介機構的業(ye) 務合作一個(ge) 月，包括引發首付貸款風暴的上海連家房地產(chan) 經紀有限公司。

前一天，當地金融監管部門正式針對P2P網貸風險專(zhuan) 項整治部署，製定了一戶一檔製度，將網貸機構分為(wei) 合規、整改、取締三類，明確指出，網貸平台不得設立資金池、自籌資金、向貸款人提供擔保或承諾保本保息、虛構借款人及目標、銷售銀行理財、證券公司資產(chan) 管理等產(chan) 品、非法債(zhai) 權轉讓、參與(yu) 高風險證券市場融資或利用HOMS從(cong) 事股票市場外資本配置等係統。並重點關(guan) 注業(ye) 務擴張過快、承諾高回報、涉及房地產(chan) 配置、涉及校園網貸等平台。並重點關(guan) 注業(ye) 務擴張過快、承諾高回報、涉及房地產(chan) 配置、涉及校園網貸等平台。

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