導讀： “無疑，新修訂的措施將增加保險資產(chan) 管理機構啟動基礎設施投資計劃的熱情，緩解低利率環境下資產(chan) 短缺帶來的資產(chan) 負債(zhai) 匹配壓力。保險公司首席投資官表示：同時，促進保險資本積極參與(yu) 國家基礎設施和民生項目建設，有助於(yu) 適度擴大總需求，支持實體(ti) 經濟發展。保險公司首席投資官表示：同時，促進保險資本積極參與(yu) 國家基礎設施和民生項目建設，有助於(yu) 適度擴大總需求，支持實體(ti) 經濟發展。
保險資金的用迎來了重大利益
7月3日，據報道，中國保監會(hui) 最近修訂了《保險基金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》，發布了《保險基金間接投資基礎設施項目管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。
據梳理，本辦法的修訂主要包括：取消業(ye) 務資格審批、投資計劃產(chan) 品發行備案、保險機構投資事項審批等許可事項；取消交通、通信、能源、市政、環境保護等國家重點基礎設施項目的行業(ye) 範圍；以投資計劃的形式參與(yu) 政府和社會(hui) 資本合作（即PPP模式)要求；取消基礎設施項目資本比例和自籌資金比例限製；取消客戶投資計劃比例限製。
同時，修訂措施調整了相關(guan) 當事人的職責；建立受托人風險責任人機製、淨資本管理機製和風險儲(chu) 備機製；完善相關(guan) 規定，整合信息披露內(nei) 容和披露主體(ti) 要求，規範信息披露行為(wei) 。
一位保險公司首席投資官表示，該措施不僅(jin) 緩解了保險公司資產(chan) 配置的壓力，滿足了保險資本配置的需要，減少了第二代資本占用，而且促進了保險資本積極參與(yu) 國家基礎設施和民生項目建設，有助於(yu) 適度擴大總需求，支持實體(ti) 經濟的發展。
預計保險投資計劃將增加
保險資產(chan) 管理機構發起的投資計劃可能會(hui) 顯著改善。這是一家保險資產(chan) 管理公司副總經理看到《辦法》後的第一反應。
原因是保險基金間接投資基礎設施項目，是委托人委托給受托人的保險基金，受托人按照委托人的意願，以自己的名義(yi) 設立投資計劃，投資基礎設施項目，為(wei) 受益人的利益或具體(ti) 目的，管理或處罰行為(wei) 。
此外，《辦法》規定，投資計劃可以債(zhai) 權、股權、物權等可行方式投資基礎設施項目。其中，投資計劃以債(zhai) 權方式投資基礎設施項目的，應當有明確的還款安排；以股權、政府、社會(hui) 資本合作模式投資基礎設施項目的，應當選擇收費定價(jia) 機製透明、現金流預期穩定或者退出安排明確的項目。
根據細則，本辦法取消了交通、通信、能源、市政、環境保護等國家重點基礎設施項目的行業(ye) 範圍。根據中國保監會(hui) 的數據，保險基金投資的基礎設施項目主要集中在交通、能源和市政行業(ye) ，投資規模分別為(wei) 3994.1億(yi) 元和2294元.4億(yi) 元，781.1億(yi) 元。
此外，《辦法》取消了自籌資金不得低於(yu) 項目總預算的60%，且資金已實際到位；項目方資金不得低於(yu) 項目總預算的30%，資金已實際到位的要求。
《辦法》取消了客戶投資與(yu) 投資計劃的嚴(yan) 格比例人壽保險公司、財產(chan) 保險公司投資餘(yu) 額不得超過上季度末總資產(chan) 的5%和2%；人壽保險公司財產(chan) 保險公司投資單一基礎設施項目的餘(yu) 額不得超過項目總預算的20%和5%。
值得注意的是，除上述內(nei) 容外，《辦法》還取消了受托人和托管人的一係列限製。
本辦法明確了保險資金通過投資計劃募集資金投資基礎設施項目的方向，最大限度地放寬了具體(ti) 操作實踐，基本滿足了早期保險資金的需求。上述保險資產(chan) 管理公司副總經理補充道。
在此之前，保險基金委托參與(yu) 投資基礎設施項目，主要是專(zhuan) 項債(zhai) 權計劃或股權計劃。例如，2014年12月，新華保險廣州(新華)城市發展產(chan) 業(ye) 投資基金與(yu) 廣州市政府共同成立，規模200億(yi) 元，用於(yu) 廣州基礎設施和城市發展建設項目。
根據中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 的數據，截至2016年5月底，保險資產(chan) 管理機構發起了300項基礎設施債(zhai) 權投資計劃和17項基礎設施股權投資計劃，總注冊(ce) 規模8938.26億(yi) 元。
詳細說明風險控製機製細節
然而，放鬆政策並不意味著放鬆風險控製。
一家保險資產(chan) 管理公司的投資總監說：雖然本辦法通過投資計劃為(wei) 基礎設施項目籌集資金，但我們(men) 也需要注意未來一段時間內(nei) 的風險事件。
他進一步解釋說：如果信用風險上升，特別是一些地方基礎設施、煤炭、鋼鐵等傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 項目的信用風險大幅上升；同時，投資回報率整體(ti) 大幅下降，一年多前收入7%的項目僅(jin) 保持在5%左右；優(you) 質項目資源稀缺，項目競爭(zheng) 壓力大；經驗豐(feng) 富的投資者和項目評估師流失。
對此，本辦法按照賣方負責、買(mai) 方負責的市場化原則，適當調整相關(guan) 當事人的職責，取消相關(guan) 當事人的業(ye) 務資格審批，強調投資者做好投資決(jue) 策和監督，受托人做好投資管理，將責任交給市場實體(ti) 。
同時，《辦法》建立了受托人風險責任人機製，充分發揮風險責任人對業(ye) 務運作的監督作用；建立了受托人淨資本管理機製和風險儲(chu) 備機製，確保滿足不可預測業(ye) 務損失的需要。其中，風險準備金從(cong) 投資計劃管理費收入中計提，計提比例不低於(yu) 10%，主要用於(yu) 賠償(chang) 受托人因違法違規、違反受托合同、未履行職責而給投資計劃財產(chan) 造成的損失。
一位接近監管的人士表示，在措施的基礎上，中國保監會(hui) 仍將修訂和完善基礎設施債(zhai) 務投資計劃的相關(guan) 規則，探索基礎設施投融資的新模式，參與(yu) 保險資金PPP模式實踐並發布相應的配套文件；加快建設保險基金登記交易平台，實現基礎設施投資計劃登記發行、交易轉讓、質押融資、資金結算、信息披露等服務功能。
基礎設施投資規模大、期限長、收入穩定，是保險資本配置類別中較好的資產(chan) 。在掌握風險控製的基礎上，本辦法將增加保險資產(chan) 管理機構啟動基礎設施投資計劃的熱情，緩解低利率環境下資產(chan) 短缺帶來的資產(chan) 負債(zhai) 匹配壓力。一家保險公司的高管說。
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