萬能保險期限錯配埋隱患，存在現金流斷裂的風險

導讀： 近日，寶萬(wan) 之爭(zheng) 再起波瀾，據報道，寶能是前海人壽的大部分萬(wan) 能保險基金。這將保險公司萬(wan) 能險推到聚光燈下。這把保險公司的萬(wan) 能保險推到了聚光燈下。保險業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，萬(wan) 能保險是金融產(chan) 品，而不是安全產(chan) 品，其波動性無法控製。券商分析師認為(wei) ，當前保險監管趨於(yu) 謹慎嚴(yan) 格，有助於(yu) 避免過度投機，遏製流動性風險爆發。

萬(wan) 能險意外走紅

據媒體(ti) 報道，寶能係上市資金有兩(liang) 個(ge) 來源：一是通過前海人壽啟動高現金投資項目，將客戶保費用於(yu) 上市投資；二是將保費再次注入其他子公司，通過相互質押增加整體(ti) 資本規模。所謂的高現金投資項目類似於(yu) 通用保險，投連險等產(chan) 品。

根據有關(guan) 規定，萬(wan) 能照有關(guan) 規定登記保險公司以萬(wan) 能赛马会APP下载官网賬戶名義(yi) 開立。保險公司直接持有股票與(yu) 萬(wan) 能保險賬戶持有股票有明顯的法律差異。根據《證券法》和《公司法》的規定，保險公司不能取得代表通用保險賬戶行使股東(dong) 權利的法律依據的，董事會(hui) 可以依法拒絕股東(dong) 大會(hui) 。保險公司代表萬(wan) 能保險賬戶行使股東(dong) 權利，沒有法律依據；保險公司代表萬(wan) 能保險賬戶的權利需要執行什麽(me) 樣的法律程序。

鑒於(yu) 此，前海人壽在寶萬(wan) 之爭(zheng) 中備受關(guan) 注，萬(wan) 能保險基金購買(mai) 的股票是否有投票權也引起了各行各業(ye) 的爭(zheng) 議。

WIND根據信息，目前，保險公司通過萬(wan) 能保險賬戶或委托其他金融機構開立定向資產(chan) 管理計劃，投資萬(wan) 能保險費，在所有參與(yu) 股權投資的保險資金中占有一席之地。根據上市公司披露的信息，許多保險公司通過萬(wan) 能保險賬戶在二級市場購買(mai) 股票。

存在現金流斷裂的風險

華寶證券分析師李震表示，這些高現金價(jia) 值的萬(wan) 能赛马会APP下载官网在配置非標準資產(chan) 時存在期限錯配。一旦被鎖定在股市，流動性風險將進一步加劇。

近年來，許多保險公司將理財赛马会APP下载官网，特別是萬(wan) 能赛马会APP下载官网是發展的重點，但在相關(guan) 監管政策明確後，萬(wan) 能保險的增長率有所放緩。今年3月，中國保監會(hui) 發布了《關(guan) 於(yu) 規範中短期存續期的規定》人身保險《產(chan) 品相關(guan) 事項通知》明確了中短期產(chan) 品需要滿足的條件和範圍。

李震認為(wei) ，期限長的萬(wan) 能赛马会APP下载官网需要逐年分攤費用，時間越長，保單價(jia) 值越能體(ti) 現，人身保險的保障功能越能提高。存續時間短的萬(wan) 能赛马会APP下载官网在購買(mai) 時一般會(hui) 直接扣除所有費用。分攤費用的方式不同，難免會(hui) 出現投機。《通知》的出台有助於(yu) 避免過度投機，遏製流動性風險。

新華保險董事長萬(wan) 峰認為(wei) ，保險公司參與(yu) 金融產(chan) 品的本質是與(yu) 大型金融領域的銀行和證券公司競爭(zheng) ，沒有優(you) 勢。萬(wan) 能保險是金融產(chan) 品，而不是安全產(chan) 品。其特點是支付靈活，自由進取。主要收入取決(jue) 於(yu) 賬戶費用。萬(wan) 能保險的波動性無法控製，不應成為(wei) 保險公司的主流產(chan) 品。

此前，保險公司在二級市場的主角幾乎都是萬(wan) 能保險銷售排名靠前的企業(ye) 。華金證券分析師王剛認為(wei) ，這種做法難以持久。一旦政策或市場環境發生變化，很容易出現資產(chan) 負債(zhai) 難以匹配的情況，導致現金流斷裂。此外，第二代新規定對資產(chan) 負債(zhai) 的資本計量要求也成為(wei) 中小型保險企業(ye) 的關(guan) 鍵。他預計，未來幾個(ge) 月，萬(wan) 能保險費計入的保戶投資款新增交費收入增速將大幅下降。

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