低利率環境，保險企業多招做好資產負債管理

導讀： 低利率環境考驗保險業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 管理能力。在《證券時報》和中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 聯合主辦的2016年中國保險資產(chan) 負債(zhai) 管理年會(hui) 上，交通銀行康聯人壽總裁張宏良、富德生命控股副總經理關(guan) 玲、平安人壽總經理助理孟森、太平人壽投資總監朱爽從(cong) 不同角度，就如何在當前低利率環境下分享資產(chan) 負債(zhai) 管理經驗提出了良好的建議。

交銀康聯人壽張宏良:做好主動資產(chan) 負債(zhai) 管理

全球低利率壽險公司經營帶來巨大挑戰，壽險公司必須高度重視對利率周期的研究，並在負債(zhai) 端和投資端做好應對準備。張宏良現在是壽險判斷行業(ye) 麵臨(lin) 的情況非常明確。

他說，在現行監管規則下，是的保險公司傳(chuan) 統保險負債(zhai) 的評估主要以750天國債(zhai) 收益率平均值為(wei) 貼現率。貼現率的明顯下降將導致保險與(yu) 此同時，新資產(chan) 可能麵臨(lin) 難以覆蓋新負債(zhai) 成本的問題。

擁有20多年保險經驗的張宏良對壽險公司的經營有著深刻的了解。他認為(wei) ，壽險公司應重點研究生命周期和利率周期。對於(yu) 壽險業(ye) 務來說，利率風險是最基本的風險。主動資產(chan) 負債(zhai) 管理是保證客戶資產(chan) 長期保值增值的必然要求，也是穿越經濟周期的必要保障。

張宏良還表示，由於(yu) 經濟周期和利率周期的存在，保險資產(chan) 的收入比負債(zhai) 成本波動更大，因此資產(chan) 負債(zhai) 管理應更加積極和動態匹配。既不能忽視資產(chan) 端風險限額簡單大規模強迫資產(chan) 端，也不僅(jin) 根據資本市場和資產(chan) 項目，要求債(zhai) 務端在短時間內(nei) 積累大量現金流，而且根據業(ye) 務發展指導資產(chan) 運營，也使資產(chan) 配置提前參與(yu) 產(chan) 品定價(jia) 和開發，雖然動態管理困難，但幫助保險資金獲得長期穩定的回報，然後形成自己的核心競爭(zheng) 力。”他說。

據了解，在債(zhai) 務方麵，交通銀行康聯一方麵堅持擴大對利率不敏感的長期擔保嚴(yan) 重疾病和事故業(ye) 務，另一方麵盡可能降低長期債(zhai) 務成本；在資產(chan) 方麵，公司在有效控製風險的前提下，提前增加長期債(zhai) 券配置，采取多元化戰略，實施分散投資，加強成本控製，降低成本，取得良好成效。

富德生命控股關(guan) 玲:金三角平衡術是在第二代補償(chang) 下建造的

在談到當前保險公司麵臨(lin) 的投資壓力時，富德生命控股擬任副總經理關(guan) 玲的願景更加全球化。他說，在當前的經濟環境下，雖然保險投資麵臨(lin) 挑戰，但保險公司的核心競爭(zheng) 力是資產(chan) 負債(zhai) 管理，而不僅(jin) 僅(jin) 是投資回報的維度。在新的經濟形勢和第二代的監管環境下，良好的資產(chan) 負債(zhai) 管理可以為(wei) 保險公司提供更好的發展機會(hui) 。

關(guan) 玲表示，第二代償(chang) 還的本質是全麵的風險管理，應在第二代償(chang) 還製度中反映保險公司資產(chan) 負債(zhai) 表中的所有風險。在第二代償(chang) 還製度下，保險公司的商業(ye) 模式不再是資產(chan) 驅動負債(zhai) 或負債(zhai) 驅動資產(chan) ，而是需要共同考慮，使資產(chan) 負債(zhai) 兩(liang) 端都能實現現金流的可持續性。第二代償(chang) 還對保險公司的資產(chan) 負債(zhai) 管理提出了更高的要求。

目前，富德生命保險正在內(nei) 部實踐金三角管理模式，即根據三個(ge) 維度的定量分析，綜合衡量公司的業(ye) 務水平。

在新的發展階段，公司正在適應新的環境並進行調整，並提出了第二個(ge) 九年的發展計劃，其中最重要的內(nei) 容是形成由風險、收入和流動性組成的三角形管理模型。關(guan) 玲表示，此舉(ju) 旨在通過調整三個(ge) 方麵的關(guan) 係，形成有效的資本約束機製，實現資產(chan) 和負債(zhai) 之間的良性互動。

平安人壽孟森：追求價(jia) 值是公司的戰略取向

平安人壽總經理助理孟森表示，低利率環境對保險公司的影響是全麵的。以簡單的經濟價(jia) 值指標來衡量，取決(jue) 於(yu) 各保險公司自身的資產(chan) 負債(zhai) 匹配結構。資產(chan) 負債(zhai) 匹配較好，公司整體(ti) 風險較小。另一方麵，如果公司資產(chan) 的期限比負債(zhai) 的期限短，在低利率環境下會(hui) 受到一定的負麵影響。保險公司處於(yu) 不同的發展階段，負債(zhai) 結構不同，資產(chan) 負債(zhai) 管理重點不同。總的來說，目前的低利率環境給大多數保險公司帶來了壓力。

在保險公司內(nei) 部，如何平衡資產(chan) 端和負債(zhai) 端的需求，既考驗技術又考驗管理。平安人壽作為(wei) 一家大型人壽保險公司，因其良好的業(ye) 務結構和管理水平而受到同行的好評。孟森說，如何做好這一點實際上取決(jue) 於(yu) 公司的戰略取向。公司的戰略取向是規模還是價(jia) 值？平安是一家受到投資者和眾(zhong) 多分析師關(guan) 注的上市公司，分析師關(guan) 注的是保險業(ye) 務的內(nei) 涵價(jia) 值和新業(ye) 務價(jia) 值。因此，平安更傾(qing) 向於(yu) 價(jia) 值。”

在公司戰略的實施層麵，過程設計也非常重要。平安人壽需要征求投資方的意見，然後以合理的預期收益率計算產(chan) 品的價(jia) 值，必須達到既定水平才能推出。孟森說。

最後，孟森總結說，保險公司最重要的是要高度了解資產(chan) 負債(zhai) 管理對長期穩定經營的價(jia) 值，建立相應的製度結構流程。

太平人壽朱爽辯證地看待低利率環境

太平人壽投資總監朱爽在論壇上介紹了他在實踐中遇到的問題和思考。從(cong) 債(zhai) 務方麵看，低利率環境增強了赛马会APP下载官网吸引力；從(cong) 投資方麵看，行業(ye) 資本配置壓力增加。

朱爽介紹，成熟保險地區資產(chan) 負債(zhai) 管理的成功經驗值得借鑒。低利率環境引發了中國保險業(ye) 對資產(chan) 負債(zhai) 管理的重新認識。國內(nei) 保險業(ye) 開始將資產(chan) 負債(zhai) 管理置於(yu) 前所未有的高度，這對行業(ye) 的健康發展非常有利。

朱爽說：誰能做好資產(chan) 負債(zhai) 管理，誰就能釋放管理紅利，就能抓住下一輪複蘇和成長的機遇，實現更好的發展。

至於(yu) 如何促進人壽保險公司在實際操作中的資產(chan) 負債(zhai) 管理，朱爽表示，有必要在兩(liang) 個(ge) 市場之間找到平衡，一個(ge) 是負債(zhai) 端的保險市場，另一個(ge) 是投資市場。保險資金的使用涉及委托責任和委托責任，涉及兩(liang) 個(ge) 團隊的市場行為(wei) ，一個(ge) 是投資團隊，另一個(ge) 是負債(zhai) 團隊。如何在兩(liang) 個(ge) 團隊之間找到市場行為(wei) 的平衡是一個(ge) 非常困難但必須解決(jue) 的問題。”

目前，太平人壽已初步建立了債(zhai) 務端與(yu) 資產(chan) 端的對話機製。在債(zhai) 務方麵，保證是大力發展長期保證產(chan) 品，壓力是那些高利率金融產(chan) 品；在投資方麵實現投資壓力，即根據供給側(ce) 結構性改革的三減一補要求，投資需要彌補短板和驅動周期複蘇的行業(ye) 和領域，壓力產(chan) 能過剩的行業(ye) 和行業(ye) 。

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