AIG中國財產保險再次減持，中資保險股內熱外冷持續

導讀： 近日，美國國際集團(AIG)中國財險股再次減持的行為(wei) 備受關(guan) 注。

雖然AIG減持很可能是出於(yu) 自身原因，但是AH保險股票的折扣溢價(jia) 仍然很高，大陸保險股正在經曆內(nei) 熱外冷的局麵。在一些香港機構投資者看來，大陸保險業(ye) 正在經曆利率下行周期，特別是純保險股壽險股票的吸引力有限。但在利率下行趨勢下，AH四大內(nei) 地股票上市保險公司總體(ti) 而言，業(ye) 務質量和資產(chan) 質量相對穩定。

出售不一定是趨勢

日前，AIG以每股13.39港元的價(jia) 格出售約1.11億(yi) 股中國財險股票套現約1.9億(yi) 美元(約14.86億(yi) 港元)。AIG2003年.9%的股份於(yu) 2003年達成協議，近年來開始出售。AIG第四次減持中國財產(chan) 保險，累計套現約217億(yi) 港元。

我們(men) 將繼續降低我們(men) 在中國財產(chan) 保險的風險敞口AIG重點關(guan) 注核心市場，提高財務靈活性。AIG首席執行官Peter Hancock此前表示，AIG與(yu) 中國財險的戰略夥(huo) 伴關(guan) 係仍然十分重視。

一些香港投資機構表示，AIG大陸保險股的出售主要是由於(yu) 自身的戰略重新安排和自身的資本，可能不會(hui) 形成趨勢和效仿。AIG根據今年第一季度的財務報告，該公司的稅後收入同比下降了54%，低於(yu) 市場預期。

為(wei) 什麽(me) 保險股內(nei) 熱外冷？

雖然AIG出售內(nei) 地保險股可能主要是因為(wei) 自身原因，但作為(wei) 海外市場的標杆企業(ye) ，AIG保險股的出售是否代表了海外市場機構投資者的偏好，仍然是市場關(guan) 注的焦點。

那麽(me) ，AH為(wei) 什麽(me) 股折溢價(jia) 居高不下？為(wei) 什麽(me) 保險股內(nei) 熱外冷？

大和資本市場香港有限公司齊曉亮表示，四家公司AH在兩(liang) 地上市的保險股中，國壽和新華H股折價(jia) 較大，兩(liang) 者都是純粹的壽險股。

與(yu) 國內(nei) 投資者相比，海外投資者希望避免與(yu) 股市相關(guan) 的波動，因此他們(men) 相對不樂(le) 觀壽險齊曉亮說。

在海外市場，壽險公司在低利率環境下多次出現利差損失現象，即在利率持續低迷的情況下，壽險公司的投資收益降低，負債(zhai) 成本相對固定。這也是海外投資者在降息環境中對壽險股不樂(le) 觀的重要原因。

國內(nei) 投資者對基本麵的觀察更直接，能夠更好地把握國內(nei) 外人壽保險公司不同債(zhai) 務結構等基本因素。此外，國內(nei) 投資者對行業(ye) 改革也更有信心。齊曉亮在解釋內(nei) 外冷原因時表示，海外投資者更關(guan) 注保險公司是否有明確穩定的戰略，管理層是否能夠繼續有效地實施戰略。

但也有香港投資機構認為(wei) ，在利率下降的趨勢下，AH股票上市的四家內(nei) 地保險公司整體(ti) 業(ye) 務質量和資產(chan) 質量相對穩定。

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