8月34日萬能險結算利率超過7% 保監會出新規加強管理

導讀： 9月6日，中國保監會(hui) 發布的兩(liang) 項人身保險新規再次使萬(wan) 能保險成為(wei) 業(ye) 界關(guan) 注的焦點。

昨天梳理了5個(ge) 平台類型壽險公司最新發布的176款萬(wan) 能險8月結算年利率發現，4款高達8%，34款超過7%。

中國保監會(hui) 副主席陳文輝最近寫(xie) 道：有的壽險公司萬(wan) 能保險結算利率達到6%，加上手續費傭(yong) 金等費用，資本成本為(wei) 8%甚至更高，遠遠超過債(zhai) 券等固定收益資產(chan) 的收益水平。

考慮到資本成本，中國保監會(hui) 明確了萬(wan) 能保險結算利率的要求：結算利率與(yu) 實際投資收益率掛鉤。當萬(wan) 能賬戶實際投資收益率連續三個(ge) 月低於(yu) 實際結算利率，特殊儲(chu) 備無法彌補差額時，當月實際結算利率不得高於(yu) 最高低保證券利率和實際投資收益率較大。

60個(ge) 結算利率超過6%

已披露8月份萬(wan) 能險結算利率的5家公司壽險公司發現，176款產(chan) 品中，130款結算利率超過5%，其中60款結算利率超過6%，其中34款結算利率超過7%，4款結算利率超過8%。

萬(wan) 能保險結算利率過高，增加了壽險公司的資本成本，迫使壽險公司將資產(chan) 投資於(yu) 低信用債(zhai) 券、股票、房地產(chan) 等高風險領域。

陳文輝寫(xie) 道，在資產(chan) 收益率下降的同時，行業(ye) 保費規模迅速增長。以壽險公司為(wei) 例，2015年壽險公司保費增長25%，今年第一季度保費增長52%，上半年保費增長45%從(cong) 國際經驗來看，在利率下降和低利率環境下，負債(zhai) 成本調整速度明顯落後於(yu) 資產(chan) 收益。銀行業(ye) 滯後一到兩(liang) 年，保險行業(ye) 可能是兩(liang) 到五年，行業(ye) 潛在的利差風險更大，而中國的保險業(ye) 更為(wei) 突出。

為(wei) 了獲得高回報，這些高成本資金迫使保險機構改善風險偏好，投資於(yu) 高風險資產(chan) ，如增加低信用等級債(zhai) 券、增加股票投資、增加房地產(chan) 、基礎設施、信托等替代投資，少數機構也熱衷於(yu) 海外並購、頻繁上市公司等，投資更激進，甚至冒險。研究發現，上個(ge) 世紀美國、日本等國家人壽保險公司的危機過程基本上是沿著規模擴張、成本增長、投資激進、泡沫破裂、流動性或償(chang) 付能力危機、破產(chan) 的規律發展變化的。

我們(men) 已經開始看到和平，高華證券昨天發布的研究報告還說中國人壽、太保、新華保險的 2016 第二季度債(zhai) 務成本在一定程度上穩定。然而，在更嚴(yan) 格的新規定下，嚴(yan) 重依賴中短期產(chan) 品的非上市保險公司可能麵臨(lin) 現金流壓力。如果不管理，大量非上市保險公司的潛在退保可能會(hui) 導致整個(ge) 行業(ye) 更大規模的資金流出。

查閱中國保險業(ye) 協會(hui) 信息披露平台上的大型未上市股權和大型房地產(chan) 投資信息和公開信息，發現在上述萬(wan) 能保險結算利率較高的保險企業(ye) 中，自6月份以來，一些保險企業(ye) 已經四次投資大型房地產(chan) ，投資超過100億(yi) 元。自下半年以來，保險公司也經常參與(yu) 土地拍賣。

強萬(wan) 能險管理

9月6日，中國保監會(hui) 發布了《關(guan) 於(yu) 加強的》人身保險產(chan) 品監管通知(以下簡稱通知一)和《關(guan) 於(yu) 進一步完善人身保險精算製度的通知》(以下簡稱通知二)，規範、調整和優(you) 化人身赛马会APP下载官网開發、設計和銷售涉及多種萬(wan) 能保險。

通知一明確表示，保險公司在演示保單利益時，應當按照高、中、低三種新產(chan) 品的未來利益支付，不得有以下行為(wei) ：一是保險公司承諾保證利益以外的其他收入，或與(yu) 客戶或代理機構（包括銀行、郵政、保險代理機構等機構）簽訂收入擔保協議；第二，保險公司使用利息、預期收入等詞來宣傳(chuan) 產(chan) 品；第三，保險公司未嚴(yan) 格按照產(chan) 品條款宣傳(chuan) 產(chan) 品的保險期限；第四，保險公司通過互聯網渠道在未設立分支機構的地區銷售新的個(ge) 人赛马会APP下载官网；第五，保險公司參與(yu) 互聯網競價(jia) 排名銷售活動。

目前，許多萬(wan) 能赛马会APP下载官网的結算利率正在用預期收益等詞來代替宣傳(chuan) ；在一些銀行的官方網站上，我們(men) 還看到一些萬(wan) 能保險使用預期年化收益率等詞來宣傳(chuan) 。

在承諾收入方麵，一些公司在萬(wan) 能保險的傳(chuan) 單上明確表示，收入是固定的，兩(liang) 年後現金價(jia) 值高，收益率不低於(yu) 8.1%。

除宣傳(chuan) 規範外，保監會(hui) 還加強了對產(chan) 品精算的萬(wan) 能保險監管。

根據通知2，保險公司應根據精算原理、產(chan) 品實際銷售和管理成本以及公司自身的實際經營情況，合理確定個(ge) 人赛马会APP下载官网預訂附加費、風險保費、初始費、退保費等費用的收取。保監會(hui) 將不接受利潤測試結果顯示新業(ye) 務價(jia) 值為(wei) 負的新產(chan) 品的審批和備案。利潤測試主要假設與(yu) 實際經營結果有重大偏差的，保監會(hui) 將依法追究總精算師責任。

通知二還提到，萬(wan) 能保險責任準備金的評估利率上限自通知實施之日起調整為(wei) 年複利的3%。保險公司應當按照有關(guan) 規定，將新開發的預定利率或者最低保證利率不高於(yu) 評估利率上限的人身赛马会APP下载官网報中國保監會(hui) 備案，並將新開發的預定利率或者最低保證利率高於(yu) 評估利率上限的人身赛马会APP下载官网報中國保監會(hui) 批準。

在保費規模方麵，通知2提到，自2019年1月1日起，保險公司中短期產(chan) 品年度規模保費收入自2020年1月1日起，保險公司中短期產(chan) 品年度規模保費收入占當年總規模保費收入的比例不得超過40%；自2021年1月1日起，保險公司中短期產(chan) 品年度規模保費收入占當年總規模保費收入的比例不得超過30%。

根據中國保監會(hui) 的規定，自2017年1月1日起，對於(yu) 附加通用保險、附加投資連接保險等附加赛马会APP下载官网，應單獨評估產(chan) 品的預期存續時間，判斷是否為(wei) 中短期存續產(chan) 品。

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