9月份保險基金另類投資環比下降，增加新增資金配置難度

導讀：
另類投資的股票規模，8月至9月首次環比下降後，10月環比增長，但10月底另類投資規模仍低於(yu) 8月底。

截至10月底，中國保監會(hui) 最新公布的數據顯示，保險資金餘(yu) 額12.9萬(wan) 億(yi) 元，其中銀行存款2.32萬(wan) 億(yi) 元，占18.00%；債(zhai) 券4.35萬(wan) 億(yi) 元，占33.66%；股票和證券投資基金1.86萬(wan) 億(yi) 元，占14.42%；其他投資4.38萬(wan) 億(yi) 元，占33.93%。

其中，與(yu) 9月底的數據相比，10月底保險資本配置規模環比增長198億(yi) 元，但仍低於(yu) 8月底。根據中國保監會(hui) 的數據，9月底，保險資金餘(yu) 額為(wei) 12.8萬(wan) 億(yi) 元，其他投資為(wei) 4.36萬(wan) 億(yi) 元，占33.99%。8月底的數據是12.其他投資為(wei) 4.43萬(wan) 億(yi) 元，占34.80%。

9月份，保險資本配置的另類投資規模環比下降。當保險資金使用規模增加898億(yi) 元時，其他投資規模減少722億(yi) 元，占保險資本配置的81個(ge) 基點。

海通證券分析師孫婷分析，從(cong) 8月到9月，保險資本配置另類投資的股票規模首次環比下降，表明在大量非標準資產(chan) 到期時，保險資本更難找到並投資於(yu) 高回報資產(chan) ，保險公司新資本配置壓力顯現。與(yu) 此同時，一些非標準資產(chan) 的收益率繼續下降，這也證實了保險資本配置更加困難。9月份，銀行金融產(chan) 品平均收益率為(wei) 3.67%，進一步降低。9月份，基金信托產(chan) 品平均預期收益率為(wei) 6.38%，較8月下降0.3個(ge) 百分點，降至曆史低點。

華寶證券分析師李震也認為(wei) ，隨著保險資本配置加快，未來尋找另類資產(chan) 項目，特別是高質量目標，邊際難度將逐漸增加。

2016年6月底，12.另類投資規模4.30萬(wan) 億(yi) 元，占34.22%，債(zhai) 券規模4.21萬(wan) 億(yi) 元，占33.49%。也就是說，在保險資本配置的資產(chan) 中，以非標準資產(chan) 為(wei) 代表的其他投資比例首次超過債(zhai) 券投資比例，保險資本配置的第一類資產(chan) 一直持續到今天。分析認為(wei) ，這反映了保險基金對高收益需求的勢頭。另類投資比例加快帶來的風險增加，也使得保險資本配置比例開始穩定。

隨著2012年下半年保險投資領域的逐步自由化，另類資產(chan) 逐漸在保險資產(chan) 管理中占據重要地位，因為(wei) 它更適合風格穩定、規模大、期限長的保險資產(chan) 。近年來，由於(yu) 收益率下降和部分違約，保險機構持有的債(zhai) 券處於(yu) 下行狀態。

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