保險基金參與二級市場投資的新趨勢，低分紅股進入標誌視線

導讀：
從(cong) 市場一線了解到的保險資金最新趨勢顯示，臨(lin) 近年底，擁有足夠的彈藥保險資金，最近參與(yu) 股市出現了新的趨勢。

一方麵，短期金融投資的目標，保險由於(yu) 年底關(guan) 閉賬戶的需要，該機構兌(dui) 現了大幅上漲個(ge) 股的收益；另一方麵，它開始布局明年的投資，並啟動新一輪的上市行動。

在兩(liang) 種看似完全不同、實則互補共存的投資策略背後，反映了優(you) 質資產(chan) 短缺下保險資金應對策略的變化。

短期操作主要是換倉(cang) 防禦

對於(yu) 昨日部分市場股票的調整，一些大型保險機構投資者反饋說，這完全出乎意料。在過去的六個(ge) 月裏，我們(men) 都認為(wei) ，如果不是由經濟基本麵的大幅改善引起的快速上漲，這可能意味著該指數的回調壓力。此外，最近的新股IPO12月是二級市場傳(chuan) 統解禁高峰期，短期內(nei) a股窄幅震蕩格局難以改變。

雖然資本市場不好，但在充足的流動性追求下，高收益資產(chan) 極為(wei) 稀缺。在這種情況下，保險基金對股市資產(chan) 配置的需求仍然存在。這意味著保險基金在股票頭寸配置上不會(hui) 大起大落，但不可能被動等待。

在反複趨勢的情況下，波段操作策略的重要性更加突出。特別是在接近年底的關(guan) 鍵時間節點，許多主流保險機構內(nei) 部人士表示：投資經營主要是換倉(cang) 防禦，即倉(cang) 位從(cong) 大周期股轉向小幅藍籌股。

這樣做的原因更多多的是因為(wei) 保險基金本身。上述人士表示，一方麵，年底關(guan) 閉賬戶是為(wei) 了鎖定收入；另一方麵，季末通常是償(chang) 付能力報告節點。出售浮動利潤股票可以節省最低資本，提高償(chang) 付能力充足率，促進保險機構整體(ti) 業(ye) 務的發展。

對於(yu) 第二個(ge) 原因，更簡單的解釋是，在新的償(chang) 還第二代監管體(ti) 係中，股票有反周期調整機製，股票浮動利潤需要提取更多的最低資本。如果保險機構此時出售浮動利潤股票，股票將沒有浮動利潤，也不需要提取更多的最低資本。因此，保險機構可以積極管理浮動利潤股票，以節省最低資本。

對於(yu) 年底保險基金的波段操作，一些市場參與(yu) 者指出，這在一定程度上反映了近年來保險基金的波段操作趨勢，認購贖回、買(mai) 賣行為(wei) 越來越頻繁，這是典型的機構散戶投資者行為(wei) 。但事實上，不僅(jin) 是保險基金，而且在當今震蕩的城市，包括基金，都強調波段操作，整個(ge) 機構投資者都呈現出零售經營的趨勢，特別是在年中和年底。

低分紅股股進入險資舉(ju) 牌視線

大多數保險機構在高賣低買(mai) 的同時，達成的另一個(ge) 戰略共識是增加長期股權投資的比例。

一些保險投資圈表示，保險基金的長期股權投資有兩(liang) 種具體(ti) 模式：一種是反周期配置高股息價(jia) 值股；另一種是股權法投資高質量股票。第二種模式中常見的投資行為(wei) 特征是市場上人們(men) 關(guan) 注的標誌。

在第一種模式下，保險基金充分發揮投資的長期優(you) 勢，在股價(jia) 低點購買(mai) 高股息優(you) 質股票並長期持有。除了享受股價(jia) 上漲帶來的資本增值外，隻有股息收益率才能超過5%，以確保穩定的回報。第二種模式是針對高質量的行業(ye) 領導者和個(ge) 股，大多數保險機構結合自己的戰略進行更集中的購買(mai) 和持股。持股超過5%的，可以派董事按照權益法記賬，既能避免股價(jia) 波動對保險資金的不利影響，又能對穩定資本市場、堅定價(jia) 值投資理念具有示範意義(yi) 。

值得注意的是，近年來，陽光保險的吉林敖東(dong) 和安邦保險的中國建築都反映了保險基金路徑的變化。也就是說，保險基金改變了以往集中高股息、低市盈率的趨勢，一些低股息甚至無股息的股票也開始進入保險基金的候選人名單。

許多保險機構投資部門表達了原因。這主要是因為(wei) ：一方麵，標的供需開始失衡；另一方麵，”優(you) 質資產(chan) 荒”越來越嚴(yan) 重，近期另類資產(chan) 收益率下降，導致保險資金上市的衝(chong) 動更加迫切。雖然這些股票的股息率較低，但合並後的收益率仍可超過10%，有助於(yu) 美化報表，提高償(chang) 付能力充足率。

至於(yu) 明年的投資策略，許多接受采訪的保險機構內(nei) 部人士表示，一方麵，公司的年度內(nei) 部策略會(hui) 議還沒有召開，另一方麵，投資策略需要在12月中旬掌握更多的基本麵和政策情況後最終確定。

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