保監會警告保險資金使用風險：個別保險公司非理性標誌問題突出

導讀：
2月8日，中國保監會(hui) 副主席陳文輝出席並發表講話。

會(hui) 上，陳文輝肯定了近幾年保險資本的發展表明，保險資本已成為(wei) 支持經濟發展的重要力量。然而，隨著行業(ye) 的快速發展和整個(ge) 大投資環境的變化，保險資本的使用出現了新的問題。在內(nei) 外雙重因素的影響下，保險資本使用的風險越來越突出。

2017年可能是使用保險基金非常困難的一年。陳文輝認為(wei) ，保險基金的外部投資環境正在惡化，由此產(chan) 生的流動性風險和投資壓力也在增加。根據放開前端，控製後端的要求

參加會(hui) 議的保險公司表示，監管機構特別提到了海外投資和激進經營的問題，並希望相關(guan) 企業(ye) 進行反思和糾正。

內(nei) 部：突出激進經營和激進投資等問題

自2012年監管機構推進保險資金使用市場化改革，放開保險資金投資渠道以來，保險資金使用取得了長足進步。陳文輝表示，保險資金使用規模快速增長，資產(chan) 配置結構不斷優(you) 化，投資回報穩步提高，資產(chan) 風險整體(ti) 可控，投資能力顯著提高，使保險資金成為(wei) 中國經濟發展的重要力量。

根據中國保監會(hui) 的數據，截至2016年11月底，保險資金的使用餘(yu) 額已達到13.12萬(wan) 億(yi) 元。然而，隨著行業(ye) 資本規模的擴大，保險資也出現了一些新的情況。

陳文輝指出，當前金融領域的風險積累，個(ge) 別保險機構暴露了一些新問題，嚴(yan) 重影響了保險業(ye) 的長期健康發展。整個(ge) 行業(ye) 都需要認真、深入地反思這些問題，從(cong) 一個(ge) 例子中得出推論，吸取教訓，避免重複同樣的錯誤。主要問題包括：非理性標誌、與(yu) 一致行動友好投資、跨境和跨領域的大規模投資和並購、激進運營和激進投資、多層嵌套產(chan) 品和監管套利。

原因主要集中在三個(ge) 方麵。陳文輝說，首先，思想認識不足是根本原因。個(ge) 別機構對金融法、保險法和保險資金使用法缺乏正確認識；二是公司治理缺陷是先天基因，個(ge) 別機構治理無效，對大股東(dong) 缺乏有效製衡，職業(ye) 經理人履行職責不到位；三是行業(ye) 競爭(zheng) 壓力和低利率環境是外部因素，個(ge) 別中小企業(ye) 保險公司急功近利，貪圖完美，片麵追求規模和利潤。此外，我國現行法律法規、監管製度和交易規則不完善，也為(wei) 其提供了機會(hui) 。

參與(yu) 保險公司的內(nei) 部人士表示，監管部門特別提到了海外投資和激進經營的問題，並希望相關(guan) 企業(ye) 能夠進行反思和糾正。一些公司做海外投資，就像一個(ge) 闖入糖果店的小男孩一樣。陳文輝說：海外投資不能盲目投資，應該積極謹慎。

自去年下半年以來，監管機構對海外投資項目的審批非常謹慎，甚至否決(jue) 了一些大型海外投資項目。

外部：利率持續下降，投資壓力突出

除了對風險缺乏了解外，外部宏觀投資環境的惡化也使得保險基金的投資壓力越來越大。

目前，國際政治經濟形勢複雜，不確定性顯著增加，保險業(ye) 長期經營的特點決(jue) 定了行業(ye) 發展需要相對確定的外部環境，因此在不確定性增加的外部環境中，保險業(ye) 和保險資金使用麵臨(lin) 越來越多的風險和問題，風險防範任務非常重，非常迫切。在最近的一篇簽名文章中，陳文輝還認為(wei) ，全球經濟已進入緩慢增長周期，低利率甚至負利率可能成為(wei) 常態。

在這種環境下，保險業(ye) 資產(chan) 端與(yu) 負債(zhai) 端的矛盾日益突出。

低利率環境給保險業(ye) 和保險資金的使用帶來了現實挑戰，尤其是長期壽險，當利率下降時，它麵臨(lin) 著更大的挑戰和壓力。陳文輝在文章中指出，總體(ti) 而言，保險業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 匹配呈現出長期負債(zhai) 、短期資產(chan) 的特點，在長期低利率環境下，年度新保險基金投資和大量資產(chan) 到期基金再投資需求較大，保險公司特別是壽險公司配置壓力大，風險隱患大。

此外，國內(nei) 信用違約風險明顯上升，也導致保險基金投資組合信用風險敞口增加。據悉，約80%的保險資金配置在企業(ye) 債(zhai) 券、基礎設施、信托產(chan) 品等信貸資產(chan) 中，投資滲透率高，信貸風險上升。陳文輝寫(xie) 道，在資產(chan) 短缺的背景下，保險機構必須提高風險容忍度，增加高風險和高收益資產(chan) 的配置，配置更多的高收益債(zhai) 券、債(zhai) 權和信托，從(cong) 而增加投資組合的信用風險敞口。

因此，陳文輝認為(wei) ，2017年可能是保險資金使用非常困難的一年，保險資金的使用麵臨(lin) 利差風險和再投資風險。一些中小型保險公司的短期流動性風險需要高度關(guan) 注。

監管:繼續把風險防範放在首位

在內(nei) 外雙重因素的作用下，保險資金的使用麵臨(lin) 著前所未有的壓力。保監會(hui) 作為(wei) 監管機構，也在反思問題，創新監管。

陳文輝指出，2017年及未來，保險資金使用監管工作將牢牢把握保險、保險監管定位，紮實推進保險防治風險、服務整體(ti) 、改革發展三大戰略，以防範風險、加強監管為(wei) 首要任務，堅決(jue) 處理風險風險，撤銷不合格投資能力記錄、處罰非法機構、問責投資責任人，堅決(jue) 保持不發生係統性區域風險的底線。

例如，支持穩定、標準化的機構擴大業(ye) 務，限製或取消高風險保險機構的相關(guan) 業(ye) 務，實施差異化監督和分類監督；嚴(yan) 格規範保險相關(guan) 交易行為(wei) ，嚴(yan) 格加強投資能力管理，嚴(yan) 格檢查產(chan) 品注冊(ce) 、問責和處罰。

陳文輝在上述簽名文章中還表示，監管機構正在製定一係列監管規則，完善監管體(ti) 係。例如，在完善公司治理和資金使用內(nei) 部控製的規則層麵，將修訂和完善《保險資金使用管理暫行辦法》和《保險資產(chan) 管理公司暫行辦法》。在前期一般指導和三個(ge) 應用指導的基礎上，研究製定股權投資、房地產(chan) 投資、金融產(chan) 品等內(nei) 部控製應用指導。

此外，在促進保險機構資產(chan) 負債(zhai) 管理和監管的實施方麵，將研究製定資產(chan) 負債(zhai) 管理監管政策和措施的路線圖和時間表，明確能力標準，促進公司從(cong) 製度、組織、人員、技術、製度等方麵加強能力建設，定期評估實施情況。評估結果將與(yu) 試點、投資比例和投資能力掛鉤。根據保險資金的不同負債(zhai) 屬性，從(cong) 賬戶層麵製定資產(chan) 負債(zhai) 管理政策，從(cong) 根本上實現資產(chan) 負債(zhai) 的精細監管。

陳文輝表示，未來一段時間，將繼續按照開放前端、控製後端的要求，堅持保險資金使用謹慎穩定的原則，防範風險在監管工作中，同時繼續深化保險資金市場化改革，加快監管，不斷創新監管思維和監管手段，保持風險底線，促進保險資金使用可持續健康發展。

會(hui) 上，陳文輝還要求保險公司把風險防範放在首位，一是提高風險意識，注重主營業(ye) 務，回歸起源，充分認識到風險防範的極端重要性；二是提高責任意識，對風險問題保持高度警惕和敏感，及時發現和控製風險；三是提高底線意識，牢牢保持製度紅線和風險底線。

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