監管機構鼓勵險企入市，股市供求有望改善

導讀：
1月28日，銀保監會(hui) 發言人表示，為(wei) 維護上市公司和資本市場穩定健康發展，銀保監會(hui) 鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優(you) 質上市公司股票和債(zhai) 券。筆者認為(wei) ，此舉(ju) 有利於(yu) 提升股市買(mai) 方力量，與(yu) 此同時還應多措並舉(ju) ，全力改善股市供求關(guan) 係。

為(wei) 鼓勵保險資金入市，此次銀保監會(hui) 有多條支持舉(ju) 措。比如2017年初當時的保監會(hui) 下發《關(guan) 於(yu) 進一步加強保險資金股票投資監管有關(guan) 事項的通知》(以下簡稱《通知》)，其中將保險機構的股票投資分為(wei) 一般股票投資、重大股票投資、上市公司收購;規定保險機構一般股票投資發生舉(ju) 牌行為(wei) 需向保監會(hui) 報告，保險機構達到重大股票投資標準需向保監會(hui) 備案，保險機構收購上市公司的，應當在事前向保監會(hui) 申請核準。此次銀保監會(hui) 提出，對於(yu) 保險資金一般股票和重大股票投資等，依法合規加快有關(guan) 備案、核準工作;這些舉(ju) 措有利於(yu) 加速保險資金入市進程，有利於(yu) 直接增強買(mai) 方力量、改善股市供求。

要改善目前股市供求，還應嚴(yan) 格控製股市進口。目前每周幾家的IPO節奏似乎已無多少下降空間，這方麵主要是應該控製上市公司並購重組等資產(chan) 進入股市的旁門左道，要嚴(yan) 格控製場外資產(chan) 通過後門進入股市。2018年10月有個(ge) 政策修改，將IPO被否企業(ye) 籌劃重組上市的間隔期從(cong) 3年縮短為(wei) 6個(ge) 月，筆者認為(wei) 這個(ge) 政策或有疑問，既然IPO審核不能通過，若允許它通過重組上市渠道進入股市，IPO嚴(yan) 格審核就可能失去意義(yi) ;這個(ge) 政策可能引發買(mai) 殼賣殼、垃圾股投機等行為(wei) ，還可能短期內(nei) 增加股票供應，值得斟酌。

股市出口則更應盡快暢通。退市製度已有較大完善，比如重大違法退市製度將五大安全重大違法行為(wei) 納入強製退市範疇，這對違法違規上市公司是個(ge) 巨大震懾;不過，重大違法公司畢竟是少數，光靠重大違法退市製度的完善，還難以將殼公司、垃圾公司清除出場，而正是殼股、垃圾股霸占市場大量資源，形成資源浪費。為(wei) 此需要進一步降低退市門檻，增強退市規則的剛性約束力，防止一些上市公司通過盈利調節等手段逃避退市。

要改善股市供求，還可從(cong) 嚴(yan) 格限製違法違規或涉嫌違規主體(ti) 減持想辦法。2017年《上市公司股東(dong) 、董監高減持股份的若幹規定》規定，大股東(dong) 、董監高“因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被證監會(hui) 立案調查或被司法機關(guan) 立案偵(zhen) 查期間，以及在行政處罰決(jue) 定、刑事判決(jue) 作出之後未滿6個(ge) 月的;或被證交所公開譴責未滿3個(ge) 月的”，不得減持股份。執法部門以及證交所應強化執法監管，要形成“處罰一批、立案調查一批、限製減持一大批”的局麵。尤其對打擦邊球的，比如忽悠式增持或回購、忽悠式承諾、模糊誤導性陳述等，這些主體(ti) 的行為(wei) 更加可惡，既想逃避法律打擊、又想牟取利益，對這些主體(ti) 也應立案調查，最起碼可以遲滯其減持進程，為(wei) 市場減輕部分危害。

總之，A股市場持續低迷，一個(ge) 重要原因就是股市供求關(guan) 係已經嚴(yan) 重失衡，明顯供大於(yu) 求，當務之急是充分利用市場機製，既吸引長線資金加碼績優(you) 藍籌，同時減少垃圾股、違法違規股的市場供應，由此求得股市供求關(guan) 係的基本平衡。

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