六家上市保險公司五家利潤暴跌，車險盈利能力堪憂

導讀：
上市保險公司陸續公布2016年年報，根據各保險公司的數據，投資收益數據差導致許多保險公司利潤大幅下降。由於(yu) 保費、成本控製和投資的良好表現，中國平安實現了淨利潤增長。此外，上市保險公司人壽保費的增長率普遍低於(yu) 行業(ye) 平均水平，但結構優(you) 化明顯，期貨交易業(ye) 務的快速增長成為(wei) 亮點之一。此外，上市保險公司人壽保費的增長率普遍低於(yu) 行業(ye) 平均水平，但結構優(you) 化明顯，期貨交易業(ye) 務的快速增長成為(wei) 亮點之一。

淨利潤：中國平安一枝獨秀

2016年上市保險公司利潤有喜有憂。三月三十日，中國太保2016年年度業(ye) 績報告顯示，2016年集團總資產(chan) 首次超過萬(wan) 億(yi) 元，達到1.02萬(wan) 億(yi) 元。受投資收益下降和準備金折現率變化的影響，2016年中國太平洋保險歸屬於(yu) 母公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) 120.57億(yi) 元，同比下降32.0%。

根據之前發布的年報，2016年新華保險歸屬於(yu) 母公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) 49.42億(yi) 元，同比下降42.5%；中國人壽母公司股東(dong) 淨利潤191.27億(yi) 元，同比下降44.9%；中國太平股東(dong) 應占溢利47.74億(yi) 港元，同比下降24.7%。

2016年歸屬於(yu) 公司股東(dong) 的中國人保淨利潤為(wei) 142.45億(yi) 元，同比下降27.1%。去年人保財險人保淨利潤204.82億(yi) 元壽險4.52億(yi) 元，人保健康險扭虧(kui) 為(wei) 盈，從(cong) 2015年虧(kui) 損1.36億(yi) 元到2016年盈利0.03億(yi) 元。

由於(yu) 保費、成本控製、投資等方麵的良好表現，歸屬於(yu) 母公司股東(dong) 的淨利潤同比增長15.1%。保險歸屬於(yu) 母公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) 346.81億(yi) 元，占集團總利潤的55.6%。業(ye) 收入774.88億(yi) 元，同比增長11.7%；淨利潤723.68億(yi) 元，同比增長11.0%。

在投資方麵，保險公司也是苦樂(le) 不均。2016年新華保險投資產(chan) 規模為(wei) 6797.94億(yi) 元，較去年年底增長6.9%，主要來自公司保險業(ye) 務現金流入和投資業(ye) 務收益增加。但由於(yu) 市場波動較大，投資收益下降，去年新華保險總投資收益為(wei) 322.79億(yi) 元，同比下降29.2%；淨投資收益率和總投資收益率均為(wei) 5.1%，較去年下降2.4個(ge) 百分點。

中國人保集團總投資投資收益率為(wei) 5.8%，同比下降1.5個(ge) 百分點；投資收益為(wei) 330.75億(yi) 元，同比下降25.4%。其中，PICC財產(chan) 保險投資收益為(wei) 152.8億(yi) 元，PICC壽險投資157.2億(yi) 元，人保健康17.82億(yi) 元，資產(chan) 管理6.4億(yi) 元。

2016年，中國太平洋保險投資產(chan) 淨投資收益46.07億(yi) 元，同比增長17.1%，淨投資收益率5.4%，同比增長0.2個(ge) 百分點；總投資收益率5.2%，同比下降2.1個(ge) 百分點。

受利率下降、資本市場波動等因素影響，中國人壽投資收益同比下降22.8%；中國太平淨投資收益較去年增長13.1%；中國平安淨投資收益增長23.9%。

壽險：保費增速普遍低於(yu) 行業(ye) 平均水平

根據中國保監會(hui) 的數據，中國保險業(ye) 將於(yu) 2016年實現保費收入3.1萬(wan) 億(yi) 元，同比增長27.5%。壽險、財產(chan) 保險的增長率分別為(wei) 31.7%和9.1%。上市保險企業(ye) 壽險保費的增長率普遍低於(yu) 行業(ye) 平均水平，但質量有所提高，業(ye) 務結構優(you) 化明顯。亮點之一是期貨交付業(ye) 務的快速增長。

人保壽險2016年，原保費收入達到1051.15億(yi) 元，同比增長17.3%。業(ye) 務結構進一步優(you) 化，第一年保費同比增長173.9%，新業(ye) 務價(jia) 值同比增長53.1%，內(nei) 容價(jia) 值同比增長4.0%。值得注意的是，在健康保險業(ye) 務方麵，2016年人保健康原保費收入達到230.2億(yi) 元，同比增長43.6%。

2016年，平安人壽保險業(ye) 務價(jia) 值508.05億(yi) 元，同比增長32.2%；規模保費3552.74億(yi) 元，同比增長25.3%。

2016年，中國人壽新業(ye) 務價(jia) 值達到493.11億(yi) 元，同比增長56.4%，創2005年以來新高；保費同比增長17.6%，成為(wei) 中國第一家也是唯一一家保費規模超過4000億(yi) 元的保險公司。在新單保費中，第一年期保費達到939.45億(yi) 元，同比增長51.8%，自公司上市以來首次超過單一保費；第一年期保費達到513.78億(yi) 元，同比增長59.0%。兩(liang) 年來，上述兩(liang) 項指標翻了一番，增速達到公司上市以來的新高。

2016年，新華保險年保費收入1125.6億(yi) 元，新業(ye) 務價(jia) 值104.49億(yi) 元，同比增長36.4%。同時，轉型取得初步成效。第一年交付業(ye) 務236.85億(yi) 元，增長69.2億(yi) 元，同比增長41.3%；由於(yu) 保證產(chan) 品銷售和期貨交付業(ye) 務的快速增長，新業(ye) 務價(jia) 值大幅增長。期交業(ye) 務引領增長，續期帶動發展模式初見端倪。同時，業(ye) 務結構明顯優(you) 化。在新單結構方麵，第一年期新單的比例從(cong) 2015年的32.0%提高到49.7%，十年期及以上業(ye) 務占第一年期的59.7%，續期保費在總保費中的比例提高到57.6%。

中國太平洋保險2016年壽險保費1373億(yi) 元，同比增長26.5%%。人壽保險的新業(ye) 務價(jia) 值也從(cong) 2011年的67.14億(yi) 元增長到2016年的190.41億(yi) 元，年複合增長率達到23.2%。

平安證券首席分析師傅文超指出，雖然近年來保險龍頭企業(ye) 犧牲了發展速度，但業(ye) 務質量一直在提高。

業(ye) 內(nei) 人士指出，去年，許多中小型保險企業(ye) 利用這一點萬(wan) 能險保費飆升。例如，去年前三季度前海人壽淨利潤高達65.5億(yi) 元，是2015年淨利潤31億(yi) 元的兩(liang) 倍多，在非上市保險公司中排名第一。由於(yu) 資本市場持續波動，債(zhai) 券違約激增，金融風險壓力倍增，保險監管日益嚴(yan) 格，各種政策密集出台。麵對行業(ye) 的暴發戶，大型保險公司確實以更快的速度遭受損失，但與(yu) 此同時，大型保險公司未來回歸保障的行業(ye) 定位將更加明確。

財險：車險盈利能力令人擔憂

與(yu) 壽險逐漸明確的回歸保障定位不同，從(cong) 2016年財險市場兩(liang) 大龍頭人保財險和平安財險年報數據來看，車險對兩(liang) 者的競爭(zheng) 消耗很大，數據也不樂(le) 觀。

根據中國人民保險年報，人民保險財產(chan) 保險2016年實現原保費3104.53億(yi) 元，同比增長10.5%。在汽車保險業(ye) 務方麵，2016年人民保險財產(chan) 保險總保費收入2258.77億(yi) 元，同比增長10.6%。但2016年人民保險財產(chan) 保險綜合成本率上升1.6個(ge) 百分點，達到98.1%，是2010年以來最差的市場表現。

在非汽車保險業(ye) 務方麵，2016年人保財產(chan) 保險意外傷(shang) 害和健康保險收入234.33億(yi) 元，同比增長26.2%；責任保險保費138.40億(yi) 元，同比增長19.3%；農(nong) 業(ye) 保險保費195.35億(yi) 元，同比增長3.1%；企業(ye) 財產(chan) 保險保費125.62億(yi) 元，同比下降3.1%；貨運險保費收入為(wei) 29.99億(yi) 元，同比下降7.2%。

根據中國平安年報，2016年平安財產(chan) 保險保費收入1779.08億(yi) 元，同比增長8.7%，其中車險保費收入1485.01億(yi) 元，同比增長13.4%。交叉銷售、電話、網絡銷售渠道保費收入817.25億(yi) 元，同比增長8.3%；盈利能力優(you) 異，綜合成本率95.9%。

值得注意的是，2015年PICC財產(chan) 保險和平安財產(chan) 保險淨利潤增速分別達到44.54%、42.18%，2016年淨利潤分別下降至-17.5%和-2%。2016年PICC財產(chan) 保險淨利潤180億(yi) 元，比2015年218億(yi) 元減少38億(yi) 元；平安財產(chan) 保險淨利潤123億(yi) 元，減少2億(yi) 元。

作為(wei) 中國最大的財產(chan) 保險險種，汽車保險長期處於(yu) 過度競爭(zheng) 的環境中，盈利能力令人擔憂，虧(kui) 損是行業(ye) 麵臨(lin) 的共同問題。2016年人保財險車險承保利潤70億(yi) 元，2016年平安財險承保利潤27億(yi) 元，總計僅(jin) 97億(yi) 元。業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，在激烈的市場競爭(zheng) 中，即使人保財產(chan) 保險和平安財產(chan) 保險的綜合成本率一直遠遠優(you) 於(yu) 行業(ye) 平均水平，也不可避免地會(hui) 出現綜合成本率上升、手續費上升、承保利潤下降等問題，淨利潤的高增長戛然而止。

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