3650億舉牌保險基金白忙活，炒股一年顆粒無收

導讀： 7月28日，保監會(hui) 公布的數據讓上半年保險資金業(ye) 績公布。正如外界所料，雖然1.88萬(wan) 億(yi) 元的增量保費使保險業(ye) 的增速保持在37.29%以上，但投資收益卻大幅下降，其中上半年保險公司預計利潤總額為(wei) 105.86億(yi) 元，同比下降54.05%，實現資金使用收益294.82億(yi) 元，同比下降2160.30億(yi) 元，下降42.32%。

事實上，隨著萬(wan) 寶之爭(zheng) 成為(wei) 今年上半年資本市場上最引人注目的戲劇，去年下半年激進a股公司的保險資本也成為(wei) 市場關(guan) 注的焦點。

數據顯示，去年年底共有10家保險公司共有36家上市公司上市，投資餘(yu) 額3650億(yi) 元，占全部保險資本經營餘(yu) 額的3.3%，平均持股比例為(wei) 10.1%，涉及的36家公司中有21家是藍籌股，投資餘(yu) 額占全部上市股票的93%。

通過對31家上市上市公司股價(jia) 的統計，發現去年8家保險基金的上市成本沒有獲得可觀的回報，相當一部分股價(jia) 仍在下跌，這也使得這些上市基金麵臨(lin) 長期被困的風險。

險資下的注

業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，與(yu) 2015年以前相比，保險基金在a股市場的投資風格變得激進，特別是安邦、前海、富德生命、華夏等被業(ye) 界視為(wei) 資本大玩家的新保險新秀，寶能前海人壽麵臨(lin) 的風險也是最值得關(guan) 注的。

無可爭(zheng) 議的事實是，一年前寶能控股的前海人壽在萬(wan) 科管理層與(yu) 寶能部資本處於(yu) 僵局狀態時使用萬(wan) 能險與(yu) 傳(chuan) 統保費相比，兩(liang) 大保險資金仍處於(yu) 安全邊際，但隨著萬(wan) 科複牌繼續大幅下跌，大部分浮動利潤已被抹去。除交易成本和傭(yong) 金外，前海人壽投資萬(wan) 科在過去一年中幾乎沒有給投保人帶來收益，萬(wan) 科作為(wei) 房地產(chan) 股風向標的下一步很難判斷是漲是跌。一些業(ye) 內(nei) 人士分析指出。

據了解，當寶能部門持有萬(wan) 科超過25%的股份時，寶能部門共使用了400多億(yi) 元資金。排除9個(ge) 資產(chan) 管理計劃麵臨(lin) 倉(cang) 位爆炸風險後，去年此時，寶能部門以前海人壽保險資金為(wei) 先鋒，共投資104.22億(yi) 元，其中萬(wan) 能保險賬戶保費79.6億(yi) 元，傳(chuan) 統保費24.62億(yi) 元。據公開披露，截至去年7月11日，前海人壽萬(wan) 科持股比例達到5%，成本價(jia) 在15元左右，一年後萬(wan) 科股價(jia) 跌破17元。

就100多億(yi) 保險基金的安全邊際而言，投資浮虧(kui) 的風險尚未觸發。但由於(yu) 萬(wan) 能賬戶和傳(chuan) 統賬戶的基本保底收入為(wei) 2.5%，預計前海人壽將於(yu) 去年大規模銷售赛马会APP下载官网當投保人的預期收入相對較高時，寶能部門忙了一年後，今年可以給投保人的收入不應該很高。這仍然給寶能部門的資本運營帶來了巨大的壓力。上海一家私募股權機構的合作夥(huo) 伴高傑在接受采訪時指出。

截至今年6月，保險基金對二級市場股票的熱情已大大降低。根據中國保監會(hui) 的數據，截至6月底，保險基金和證券投資基金的餘(yu) 額總額為(wei) 16959.44億(yi) 元，占資金使用餘(yu) 額的13.50%，較第一季度末下降0.53個(ge) 百分點，較年初下降1.68個(ge) 百分點，實現收入241.44億(yi) 元，同比下降2612.10億(yi) 元。

值得一提的是，今年2月，中融人壽，曾經是大型投資者之一，因償(chang) 付能力不達標被中國保監會(hui) 責令暫停投資業(ye) 務，成為(wei) 第一家因資產(chan) 狀況不佳而嚐到苦果的保險公司。繼中國保監會(hui) 之後人身保險產(chan) 品進一步限製後，業(ye) 內(nei) 預計之前的保險資本上市潮將難以複製。

舉(ju) 牌亦有因

顯然，高現金分紅的公司最受保險公司青睞。

國泰君安分析師劉欣琪指出：投資方的標誌對權益法的重大影響可以在賬麵上提高保險公司的投資回報率，但為(wei) 了覆蓋負債(zhai) 方的成本，仍需要股息等現金流入。

劉欣琪認為(wei) ，保險公司投資房地產(chan) 公司不僅(jin) 可以獲得相對穩定的回報，而且具有前瞻性：通過參與(yu) 房地產(chan) 經營或加強與(yu) 房地產(chan) 公司的合作，尋找良好的房地產(chan) 項目，擴大投資房地產(chan) 的比例。

目前，我國保險資金無法開展貸款業(ye) 務，可選投資品種不足。實際上，約四分之一的保險資金存入銀行。在我國保險資金使用渠道不斷自由化的監管背景下，抵押貸款的自由化是一個(ge) 前瞻性的方向。隨著我國資產(chan) 證券化進程的推進，保險公司有望在投資資產(chan) 證券化產(chan) 品方麵取得突破，如抵押貸款支持證券。劉欣琦指出。

上海財經大學保險係教授徐金良表示，保險基金存在長期債(zhai) 務經營風險，因此中國保險基金的投資原則必須遵循安全、流動性和盈利能力。監管部門的態度也很明確。我們(men) 應該客觀地看待保險公司上市公司的股票：一方麵，增加股權投資是國家大力發展直接融資、支持資本市場發展、降低宏觀經濟杠杆的總體(ti) 方向；另一方麵，我們(men) 少數公司可能造成的風險，防止激進投資帶來的流動性和期限不匹配。保監會(hui) 主席項俊波在今年兩(liang) 會(hui) 期間舉(ju) 行的一行三會(hui) 新聞發布會(hui) 上說。

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