保險資金拚搶牌照內外開弓，擴大混業生存地圖

導讀： 許多保險公司正在尋找整合資源的機會(hui) ，建立養(yang) 老投資管理平台、優(you) 化資產(chan) 管理平台、獲得各種外延牌照已成為(wei) 三個(ge) 主要方向。保險的混合投資領域正在擴大。

據了解，除了傳(chuan) 統保險該領域尋求更多的成就，保險公司除了傳(chuan) 統保險，錨定的方向還醞釀著切入更多的細分領域。養(yang) 老險除了未涉及的領域外，業(ye) 外金融管理和消費金融資消費金融資格也已成為(wei) 一個(ge) 興(xing) 趣點。在基金獲取方麵，繼華泰保險之後，安邦保險、民生保險資產(chan) 也在等待解決(jue) 問題。保險公司探索通過收購、合並等形式進入相關(guan) 金融子行業(ye) ，分享保值、增值機會(hui) ，提供一站式金融服務的前景受到業(ye) 內(nei) 人士的青睞。

對保險資產(chan) 管理公司資質的獲取和資產(chan) 管理平台的優(you) 化也寄予厚望。在大多數綜合保險資產(chan) 管理公司已成為(wei) 全能許可證機構的背景下，保險資產(chan) 管理機構的第三方資產(chan) 管理被視為(wei) 應加強布局的藍海。同時，工業(ye) 資本競爭(zheng) 涉足保險業(ye) ，與(yu) 行業(ye) 機構合作已成為(wei) 一種新的趨勢，被解讀為(wei) 保險公司獲得現金流的能力和展覽前景的樂(le) 觀。分析人士認為(wei) ，保險許可證仍處於(yu) 稀缺狀態，上市公司新成立的保險公司在業(ye) 務協同效應和投資回報方麵的表現值得期待。

加緊布局 開辟保險資產(chan) 管理藍海

雖然保險資本在資本市場上的作用越來越受到重視，但保險資產(chan) 管理機構的作用也受到了業(ye) 內(nei) 實體(ti) 的重視。一方麵，保險公司對保險資產(chan) 管理許可證的青睞更加明顯，實際行動也加快；另一方麵，完善和優(you) 化現有的保險資產(chan) 管理平台，提高保險資產(chan) 管理能力和效率，也提上了保險企業(ye) 的議程。

近日，中國保監會(hui) 有關(guan) 部門批準了工行安盛資產(chan) 管理有限公司和交通銀行康聯資產(chan) 管理有限公司的籌備申請。最終審批流程通過後，兩(liang) 家公司將成為(wei) 銀行保險資產(chan) 管理公司的新人，保險資產(chan) 管理行業(ye) 市場實體(ti) 總量將繼續擴大。今年年初，中國保監會(hui) 剛剛批準了百年人壽和永成的百年資產(chan) 管理公司財險目前，兩(liang) 家公司仍在籌建永誠保險資產(chan) 管理公司的籌建申請。

工銀安盛人壽保險有限公司表示，作為(wei) 股東(dong) 的保險公司在保險資產(chan) 管理業(ye) 務上可能會(hui) 有差異化的做法，保險資產(chan) 管理被納入股東(dong) 的大資產(chan) 管理領域，成為(wei) 戰略的一部分。具體(ti) 來說，保險資產(chan) 管理公司可以依靠股東(dong) 銀行的信貸資源，為(wei) 保險資金的使用和銀行信貸的需求開發一些保險資產(chan) 管理產(chan) 品。保險資產(chan) 管理公司發行產(chan) 品或提供融資渠道，可以為(wei) 相應的需求提供更多的選擇，成為(wei) 貢獻利潤的重要來源。

除了新的保險資產(chan) 管理公司外，現有的養(yang) 老資產(chan) 管理業(ye) 務也在醞釀新的平台建設行動。太平養(yang) 老投資總監黃明表示，公司正在建設一個(ge) 專(zhuan) 注於(yu) 養(yang) 老投資、獨立於(yu) 係統保險資金運營的資產(chan) 管理平台，2016年下半年的投資決(jue) 策和管理機製將發生很大變化。

根據中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 發布的行業(ye) 委托管理能力建設報告，目前保險資產(chan) 管理市場主體(ti) 主要包括21家綜合保險資產(chan) 管理公司、香港子公司10多家專(zhuan) 業(ye) 保險資產(chan) 管理公司、養(yang) 老基金管理6家（或養(yang) 老保險)公司、2家私募股權投資管理公司、1家財富管理公司、173家保險公司設立了保險資產(chan) 管理中心或保險資產(chan) 管理部門。上述資產(chan) 管理機構或部門管理的資產(chan) 規模超過14萬(wan) 億(yi) 元，包括商業(ye) 銀行、企業(ye) 年金、中小型金融機構等機構投資者的業(ye) 外資產(chan) 。

報告顯示，中國保監會(hui) 實施投資能力許可證管理，極大地促進了保險機構建立完善的投資經營、投資研究體(ti) 係、投資後管理、風險控製等完整的資產(chan) 管理鏈。能力建設不斷加強，大多數綜合保險資產(chan) 管理公司已成為(wei) 全能力許可證機構。

華泰證券分析師羅毅表示，根據保費收入根據增長率計算，2020年保險基金總投資將達到23萬(wan) 億(yi) 元。目前，中國保險資產(chan) 管理機構的第三方資產(chan) 管理規模與(yu) 國際大型保險公司仍有三倍的差距，這是一個(ge) 應該關(guan) 注的藍海。抓住時代的機遇，加快布局，出現一批優(you) 秀的保險資產(chan) 管理機構，成為(wei) 大型資產(chan) 管理時代的領導者。

伸展外延 混業(ye) 化投資擴張

保險公司在看好保險業(ye) 務吸引資金能力持樂(le) 觀態度場的同時，也在醞釀擴大業(ye) 務。據了解，保險公司正在醞釀切入更多細分領域，努力爭(zheng) 取保險以外的金融牌照，整合一體(ti) 化金融資源，擴大混業(ye) 化投資領域。

7月15日，中國聯合財產(chan) 保險董事長李迎春在接受媒體(ti) 采訪時表示，他正在籌備資產(chan) 管理公司和農(nong) 業(ye) 保險公司，並已向相關(guan) 部門提出申請。如有可能，他還將成立一家金融公司，開展互聯網開發的大數據研究。

華夏保險也錨定了其他金融許可證。據報道，華夏保險正在申請養(yang) 老保險、財產(chan) 保險和消費金融公司的許可證。目前，其業(ye) 務範圍主要包括壽險、健康險、意外險、再保險及保險資金使用業(ye) 務。

目前，保險機構的混業(ye) 經營大致形成了三方梯隊。中國平安和安邦保險在牌照數量上名列前茅。前者已獲得銀行、證券、期貨、保險、基金、信托和租賃七張牌照，後者已收集其他牌照，除信托牌照外。

中遊牌照數量的保險機構更注重基金的公約數。根據公開信息，中國證監會(hui) 最近同意成立華泰保險保興(xing) 基金管理有限公司，持有80%的華泰保險是其最大股東(dong) 。該公司是繼國壽保險基金之後，由保險機構發起設立和控股的第二家公開發行基金公司。根據中國證監會(hui) 的受理進度，安邦基金有望成為(wei) 第三家保險部門公募基金公司。截至目前，保險部公募基金公司包括國壽安保基金、宏德基金、平安大華基金等保險公司直接發起或子公司發起的基金公司，以及泰康資產(chan) 等保險資產(chan) 管理公司直接申請公募基金牌照的機構。此外，民生人壽收購浙商基金50%的股權正在等待中國證監會(hui) 的批準，中國證監會(hui) 尚未接受人保資產(chan) 申請公募基金的申請。

更多的保險公司仍在發展主營業(ye) 務，及時爭(zheng) 取壽險、財產(chan) 保險、健康保險、養(yang) 老保險、保險資產(chan) 管理公司等行業(ye) 資格。此外，在互聯網金融、消費金融、財富管理、私募股權基金等領域，隻有個(ge) 別保險公司有或計劃參與(yu) 。

太平資產(chan) 管理創新發展部高級經濟學家馬勇認為(wei) ，保險業(ye) 應抓住新的戰略趨勢，優(you) 化資源配置，提供一站式金融服務。保險業(ye) 應進一步優(you) 化資源配置，加強戰略資產(chan) 投資，提高應對市場周期、利率周期和人口老齡化風險的能力，提高保險業(ye) 在利率市場化環境下的核心競爭(zheng) 力。

馬勇表示，保險公司可以積極探索通過收購和合並進入相關(guan) 金融子行業(ye) ，不僅(jin) 分享當前資產(chan) 價(jia) 格擴張帶來的保存和增值機會(hui) ，而且為(wei) 客戶提供更多樣化的金融產(chan) 品和專(zhuan) 業(ye) 的一站式金融服務。綜合利用債(zhai) 權、股權、股權基金、資產(chan) 證券化等金融工具，為(wei) 客戶提供整體(ti) 金融解決(jue) 方案，促進保險業(ye) 從(cong) 傳(chuan) 統負債(zhai) 管理向資產(chan) 負債(zhai) 管理的協調發展，使大型保險機構向綜合金融服務機構轉型。

蜂擁而來 內(nei) 外資本聯手摘牌

在保險業(ye) 規劃戰略擴張和整合投資平台的同時，業(ye) 外資本也越來越關(guan) 注保險資源，申請許可證的熱情也越來越明顯。6月底，貴州茅台等11家公司申請成立華貴人壽保險有限公司，經中國保監會(hui) 批準，成為(wei) 對保險業(ye) 持樂(le) 觀態度的最新注釋。華康保險代理有限公司是上述11家公司之一，華康創始人王振武擬擔任新保險公司董事長。

華康保險代理有限公司相關(guan) 負責人表示，貴州省沒有保險法人機構，現有保險機構為(wei) 保險公司的分支機構，隻能在當地收取保費，不能參與(yu) 保險資金的使用安排。法人保險機構最顯著的優(you) 勢是可以在全國設立分支機構，將發達地區的資金收集到總部所在地，通過使用保險資金支持當地經濟建設。

類似的行業(ye) 內(nei) 外聯盟並不是唯一的例子。6月25日，安信信托宣布計劃與(yu) 多家公司共同投資成立國和人壽保險有限公司。大同保險銷售服務有限公司作為(wei) 投資者之一，是總部設在北京的全國性保險銷售服務機構。6月7日，廣汽集團宣布同意控股子公司中成汽車保險中誠人壽保險有限公司發起成立，其中中中中誠汽車保險有限公司出資4億(yi) 元，全資子公司廣汽資本有限公司出資1億(yi) 元。

與(yu) 此同時，監管機構正在嚴(yan) 格控製進入工業(ye) 資本的資格。6月21日，中國保監會(hui) 否決(jue) 了上海宇晨投資有限公司等五家市場實體(ti) 提交的上海新安人壽保險有限公司籌備申請，並出示了今年2月否決(jue) 勝利精度、宇悅醫療等公司的申請財產(chan) 保險自公司申請以來，又一張紅牌。

盡管被否決(jue) 案件增多，但業(ye) 外機構參與(yu) 保險業(ye) 務的興(xing) 趣依然不減。保險資產(chan) 管理行業(ye) 專(zhuan) 家認為(wei) ，保險股權投資持續升溫的主要原因有三個(ge) 。首先，保險業(ye) 增長明顯，政策紅利將繼續釋放。保險資產(chan) 在資本市場有很大的影響力。預計保險公司上市浪潮將出現，行業(ye) 將反映明顯的投資價(jia) 值。二是保險投資政策自由化，保險機構成為(wei) 產(chan) 業(ye) 集團產(chan) 業(ye) 融合平台的首選，投資壽險公司股權不僅(jin) 可以獲得穩定的投資回報，還可以獲得保險公司金融許可證信貸帶來的長期穩定的低成本資金，有利於(yu) 匹配行業(ye) 發展的長期資本需求，深化產(chan) 業(ye) 與(yu) 金融的結合。第三，行業(ye) 準入門檻提高，許多公司排隊批準，許可證仍處於(yu) 稀缺狀態。

平安證券分析師傅文超認為(wei) ，從(cong) 債(zhai) 務方麵來看，保險股權有利有弊：競爭(zheng) 對手的增加有利於(yu) 保險業(ye) 的發展，有利於(yu) 行業(ye) 各公司找到自己的發展路徑，讓保險公司公司的籌資渠道更加順暢；缺點是新主體(ti) 的增加必然導致行業(ye) 競爭(zheng) 加劇。保險公司可能會(hui) 大力發展高利率的投資險種，這可能會(hui) 埋下隱患。從(cong) 資產(chan) 方麵看，工業(ye) 資本設立的保險公司首先會(hui) 結合自身優(you) 勢在產(chan) 品方麵形成差異化競爭(zheng) ，各保險企業(ye) 的投資理念會(hui) 逐漸不同，資產(chan) 配置的差異化也會(hui) 逐漸出現。

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