上半年上市保險公司配債比例44.6% 高於行業11個百分點

導讀： 2016年上市保險企業(ye) 中報已全部公布。在國內(nei) 經濟增長放緩、利率下行的市場環境下，保險資產(chan) 負債(zhai) 管理麵臨(lin) 巨大挑戰，資金使用備受關(guan) 注。

從(cong) 中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險截至2016年6月30日，中國太平六家滬港上市保險公司的投資資產(chan) 總額約為(wei) 6.89萬(wan) 億(yi) 元(港元匯率以0.8換算)，較年初增長3433億(yi) 元，增長5.24%。

債(zhai) 券仍占上市保險置的各類資產(chan) 中，債(zhai) 券仍占比最大，占比增加:六險公司持有債(zhai) 券市值3.07萬(wan) 億(yi) 元，較年初增長8.47%，投資資產(chan) 44.58%，較年初增長1.33個(ge) 百分點，高於(yu) 行業(ye) 11.09個(ge) 百分點。

近年來，由於(yu) 收益率下降和部分違約，保險資本的整體(ti) 持有債(zhai) 券處於(yu) 下降狀態，許多上市保險公司的半年報告中也看到了債(zhai) 券的信用風險。從(cong) 各保險公司的披露來看，債(zhai) 券信用風險整體(ti) 可控，同時，上市保險公司表示，已進一步加強了信用風險管理體(ti) 係，以應對信用產(chan) 品市場違約的變化。

四家保險公司提高了債(zhai) 券比例

截至2016年6月30日，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華社保險中國太平投資資產(chan) 總額約68938億(yi) 元（港元匯率為(wei) 0.8），較年初增長3433億(yi) 元，增長5.24%。債(zhai) 券仍然是上市保險公司分配的最大資產(chan) 。

根據各保險公司2016年中期報告，截至6月30日，6家保險公司持有債(zhai) 券總市值30732億(yi) 元，較年初增長2400億(yi) 元，增長8.47%，債(zhai) 券占其投資資產(chan) 的44.58%，較年初增長1.33個(ge) 百分點。

除中國平安和中國太保外，今年上半年其他四家保險公司的債(zhai) 券比例均有所上升。

中國人壽表示，麵對低利率環境，公司穩步開展資產(chan) 配置，其中加大了固定收益投資配置。期末債(zhai) 券投資餘(yu) 額為(wei) 10978.88億(yi) 元，同比增長10.2%，債(zhai) 券占45.67%，增長2.12個(ge) 百分點。

上半年底，中國人保集團債(zhai) 券投資餘(yu) 額為(wei) 2791.57億(yi) 元，占投資資產(chan) (7703.73億(yi) 元)比例為(wei) 36.2%，比例上升4.9個(ge) 百分點，增幅最大。

6月底，新華保險投資產(chan) 6661.35億(yi) 元，其中債(zhai) 券2447.63億(yi) 元，比去年年底增長6.80%，比去年年底增長0.68個(ge) 百分點。

上半年底，中國太平投資餘(yu) 額為(wei) 399.30億(yi) 港元，其中債(zhai) 券規模為(wei) 1661.10億(yi) 港元，債(zhai) 券占36.74%，較去年年底增長2.7個(ge) 百分點。

雖然其他兩(liang) 家保險公司的債(zhai) 券比例有所下降，但它們(men) 是六家保險公司中債(zhai) 券比例最高的兩(liang) 家。其中，中國平安債(zhai) 券占47.60%，中國太平洋保險債(zhai) 券占49.60%。與(yu) 年初相比，兩(liang) 家保險公司的債(zhai) 券配置略有下降0.3和0.8個(ge) 百分點。

堅持高級債(zhai) 券投資

從(cong) 債(zhai) 券配置比例結果來看，上市保險公司增加債(zhai) 券比例的結果與(yu) 行業(ye) 整體(ti) 情況形成對比。根據中國保監會(hui) 今年6月底的數據，12.在56萬(wan) 億(yi) 元的保險資金使用餘(yu) 額中，債(zhai) 券占33.49%，低於(yu) 另類投資占34.22%，退還保險資金配置的第二類資產(chan) 。但上市保險公司持債(zhai) 信用風險可控，新投資債(zhai) 券主要為(wei) 高級利率債(zhai) 券和地方政府債(zhai) 券，同時嚴(yan) 格控製信用風險。

中國太平洋保險公司表示，截至上半年底，公司債(zhai) 券和非政策性銀行金融債(zhai) 券或其發行人的評級AA/A-1級及以上占99.7%。信用債(zhai) 券分布在交通基礎設施、電力公用事業(ye) 、建築工程等20多個(ge) 行業(ye) ，頭寸分散多樣化，債(zhai) 券信用質量較高，整體(ti) 信用風險可控。

新華社表示，公司堅持高水平利率債(zhai) 券的投資策略，以防範信用風險為(wei) 今年工作的首要任務。在債(zhai) 券投資方麵，抓住上半年債(zhai) 券收益率調整的有利機遇，重點關(guan) 注利率債(zhai) 券和地方政府債(zhai) 券。

中國太平中報顯示，嚴(yan) 格篩選信用債(zhai) 券，控製投資比例。目前債(zhai) 券信用等級較高，信用風險普遍可控。在國內(nei) 債(zhai) 券方麵，98%高信用等級AAA級債(zhai) 券、國債(zhai) 和政策性金融債(zhai) 券A-國債(zhai) 、政策性金融債(zhai) 券等一級短融券，BBB以上投資級債(zhai) 券占100%。海外債(zhai) 券投資86%BBB以上投資債(zhai) 券。

加強信用風險管理體(ti) 係

2016 今年上半年，信用產(chan) 品市場實體(ti) 評級下調和違約事件頻發，剛性支付預期逐步打破。為(wei) 了應對這一市場變化的特點，上市保險公司進一步加強了信用風險管理體(ti) 係。

中國太保設有獨立的信用評估部門，對擬投資品種及其發行人進行獨立的信用評級評估。在債(zhai) 券持有期間，公司將繼續進行信用跟蹤，建立不同行業(ye) 和品種的差異化跟蹤預警機製，動態監控各項信用風險指標。公司對不同級別的債(zhai) 券進行分類管理，重點跟蹤信用評級低或信用評級及其前景變化的債(zhai) 券，分析相關(guan) 信用風險水平，並進行相應的投資操作。

新華保險表示，該公司通過增員業(ye) 務培訓加強信用風險評估團隊，係統審查信用風險評估方法、模型和流程，提高信用風險評估操作的標準化和有效性；同時，公司進一步提高新信用產(chan) 品投資標準和審批水平，嚴(yan) 格控製新信用風險敞口，增加信用產(chan) 品跟蹤頻率，盡快發現和減少產(chan) 能過剩行業(ye) 信用風險惡化跡象，有效避免違約等信用風險事件的影響。未來，新華社表示，將繼續嚴(yan) 格控製信貸風險和市場風險，適度增加利率債(zhai) 券配置。未來，新華社表示，將繼續嚴(yan) 格控製信貸風險和市場風險，適度增加利率債(zhai) 券配置。

中國太平表示，將適度延長債(zhai) 券配置期限，應對未來長期利率下行風險，避免投資高負債(zhai) 地方政府項目和產(chan) 能過剩行業(ye) ，加強信用評級跟蹤和投資後管理，嚴(yan) 格防止信用違約。

中國平安表示，在堅持風險底線的前提下，穩步推進高評級固定收益投資和優(you) 先股投資。在經濟增長放緩和結構轉型階段，逐步關(guan) 注政府債(zhai) 券、鐵路債(zhai) 券、銀行優(you) 先股等安全性高、收益穩定的品種。

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