大資產管理時代：保險資產管理機構第三方業務規模大幅增加

導讀： 近兩(liang) 年來，保險資金活躍在資本市場。除了行業(ye) 負債(zhai) 端持續增長的總保費收入為(wei) 資產(chan) 端供血外，保險資產(chan) 管理機構通過參與(yu) 市場競爭(zheng) 獲得的第三方業(ye) 務活水。隨著第三方委托管理資金份額的逐步擴大，業(ye) 務覆蓋麵齊全、投資風格穩定等優(you) 勢已成為(wei) 保險資產(chan) 管理機構敲門大資產(chan) 管理的利器。隨著第三方委托管理資金份額的逐步擴大，業(ye) 務覆蓋麵齊全、投資風格穩定等優(you) 勢已成為(wei) 保險資產(chan) 管理機構敲門大資產(chan) 管理的利器。

同時，厭惡風險保險資產(chan) 管理在風險控製團隊和信用評估機製的建設上投入了大量精力。一些業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，監管機構最近規範了保險資產(chan) 管理相關(guan) 業(ye) 務，有助於(yu) 保險資產(chan) 管理公司更加注重發揮自身優(you) 勢，平衡產(chan) 品的風險回報特點，為(wei) 客戶提供更有針對性的金融服務。

第三方業(ye) 務規模大幅增長

雖然保險資金在投資上謹慎穩定，但保險資產(chan) 管理在發展上並不避諱兼收並蓄。目前，保險資產(chan) 管理機構第三方業(ye) 務的比例明顯高於(yu) 以往。第三方資金管理費收入超過母公司（集團）保險資金管理費收入的情況並不孤單，許多資產(chan) 管理公司第三方資金管理規模超過1000億(yi) 元。

保險資產(chan) 管理產(chan) 品的實力也在快速發展。從(cong) 數據上看，保險資產(chan) 管理產(chan) 品正在取得突破，注冊(ce) 規模在年內(nei) 達到新高。根據中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 發布的最新統計，2016年9月，10家保險資產(chan) 管理公司注冊(ce) 了17種資產(chan) 管理產(chan) 品，總注冊(ce) 規模602億(yi) 元。太平資產(chan) 管理有限公司營銷總監李冠英表示，據統計，自保險資產(chan) 管理產(chan) 品注冊(ce) 製實施以來，行業(ye) 新發行的產(chan) 品占總量的80%，為(wei) 第三方業(ye) 務的快速發展提供了渠道。

保險資產(chan) 管理在爭(zheng) 取更大受托資產(chan) 蛋糕的過程中，明顯感到壓力。民生通惠資產(chan) 管理公司副總經理莊月民表示，銀行外包業(ye) 務一直是各金融機構的競爭(zheng) 對象之一，證券公司和基金在這一領域具有傳(chuan) 統優(you) 勢。後來加入的保險資產(chan) 管理機構的優(you) 勢是，一方麵，保險資金主要分配給固定收益資產(chan) ，其資本屬性自然與(yu) 銀行資金一致；另一方麵，保險資金有剛性負債(zhai) ，因此安全是投資的首要因素。雖然保險資產(chan) 管理報告的資產(chan) 投資回報率通常低於(yu) 基金和證券公司，但在爭(zheng) 取銀行外包業(ye) 務時可能會(hui) 遇到困難，但在安全方麵充滿信心。

李冠瑩表示，在大資產(chan) 管理時代，保險資產(chan) 管理公司需要與(yu) 證券公司、基金等金融機構競爭(zheng) ，市場上遊泳的機構是好機構。保險資產(chan) 管理具有明顯的優(you) 勢，具有跨市場、跨周期、跨品種的綜合資產(chan) 配置能力。管理的資金大多是長期大規模的保險資本，在資產(chan) 負債(zhai) 匹配管理、固定收益投資、風險控製和信用評估管理等領域有成熟的經驗。此外，它還具有基於(yu) 上下遊保險產(chan) 業(ye) 鏈的綜合金融服務能力，可以通過資產(chan) 管理驅動人壽保險、財險、企業(ye) 年金、金融租賃、養(yang) 老、健康產(chan) 業(ye) 投資等領域的協調發展，可為(wei) 第三方客戶提供更豐(feng) 富的業(ye) 務選擇。

積極防控風險

在保險資產(chan) 管理尋求市場機會(hui) 的同時，潛在風險的防控也成為(wei) 保險資產(chan) 管理機構需要謹慎應對的話題。保險資產(chan) 管理人員表示，保險資產(chan) 管理人員厭惡風險，因此在風險控製團隊和信用評估機製的建設上投入了大量精力，以防止各種業(ye) 務風險。在第三方外包業(ye) 務競爭(zheng) 中，保險資產(chan) 管理機構如此謹慎的態度，產(chan) 品收益率可能存在一定的競爭(zheng) 劣勢，但堅持相對嚴(yan) 格的評級標準原則尚未放棄。

該政策不僅(jin) 為(wei) 保險資產(chan) 管理開辟了空間，而且提出了更標準化的要求。此前，監管機構要求保險資產(chan) 管理公司清理和規範銀行存款等渠道業(ye) 務，加強委托投資管理，防範資金使用風險。此外，為(wei) 了規範市場行為(wei) ，加強風險控製，中國保監會(hui) 發布了一份文件，規範組合保險資產(chan) 管理產(chan) 品的業(ye) 務。

莊粵民表示，早期渠道業(ye) 務支持保險資產(chan) 管理機構的發展。一般來說，基礎設施、房地產(chan) 債(zhai) 權計劃等項目的儲(chu) 備需要一兩(liang) 年的時間，因此渠道業(ye) 務在公司第三方業(ye) 務初期貢獻了大部分收入來源。考慮到這類業(ye) 務風險較大，監管規範清理渠道業(ye) 務。從(cong) 現有經驗來看，風險點主要在於(yu) 操作風險和道德風險。這種風險可以從(cong) 幾個(ge) 方麵來控製：首先驗證業(ye) 務的真實性，從(cong) 不同的渠道進行驗證；第二，確保每個(ge) 代理的真實性；此外，確保開戶和存單的真實性。”

莊月民表示，組合保險資產(chan) 管理產(chan) 品類似於(yu) 證券公司和基金的專(zhuan) 戶和收藏產(chan) 品，投資類別涵蓋固定收益、股權等類別資產(chan) 。由於(yu) 保險資產(chan) 管理發行的產(chan) 品主要麵向機構，對個(ge) 人銷售沒有放開，也有其他限製，規模不是很大。收緊監管可能會(hui) 對個(ge) 別保險資產(chan) 管理機構的業(ye) 務產(chan) 生一定的影響，但對整個(ge) 行業(ye) 的影響有限。

李冠瑩表示，與(yu) 基金和證券產(chan) 品的標準設計結構不同，一定的非標準資產(chan) 可以添加到組合保險資產(chan) 管理產(chan) 品的設計中。這種組合設計，相當於(yu) 為(wei) 產(chan) 品增加了一個(ge) 安全墊監管政策規範嵌套產(chan) 品，短期內(nei) ，將對保險資產(chan) 管理公司部分業(ye) 務產(chan) 生一定影響，但從(cong) 長遠來看，保險資產(chan) 管理產(chan) 品的發展將更加標準化，保險資產(chan) 管理公司也將更加注重發揮自身優(you) 勢，平衡產(chan) 品的風險回報特點，為(wei) 客戶提供更有針對性的金融服務。如果嵌套產(chan) 品太多，產(chan) 品結構太複雜，透明度會(hui) 降低，產(chan) 品風險識別和管理難度會(hui) 顯著提高，影響監管效率。”

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