社會保障基金信托貸款新規定：門檻高，信托參與度低

導讀： 日前，國家社會(hui) 保障基金會(hui) 正式實施了《國家社會(hui) 保障基金信托貸款投資管理暫行辦法（2016年修訂版）》，是2014年6月版《暫行辦法》的修訂版。

與(yu) 兩(liang) 份文件相比，修訂版進行了兩(liang) 次主要修改，一是擴展社保基金信托貸款擔保人的範圍在銀行的基礎上增加了大型企業(ye) ；二是降低信托受托人的準入門檻，從(cong) 10個(ge) 以內(nei) 的候選人名單擴展到推薦人，即受托人。

根據2015年底信托公司披露的信息，經過持續的增資浪潮，超過一半的信托公司能夠滿足社會(hui) 保障基金受托人的要求。除了放寬受托人的範圍外，擴大擔保人的範圍也可能增加信托項目的供應。

然而，社會(hui) 保障基金主要投資於(yu) 股票市場，這也是其收入的主要來源。在低利率時代，信托的投資收入的吸引力可能會(hui) 降低。對於(yu) 信托公司來說，社會(hui) 保障基金有嚴(yan) 格的要求，仍難以實現合作。

修訂版兩(liang) 大變化

除銀行外，社會(hui) 保障基金信托貸款擔保人增加了大型企業(ye) 。可擔保社會(hui) 保障基金信托貸款項目的大型企業(ye) 需要同時具備四個(ge) 條件，淨資產(chan) 不低於(yu) 150億(yi) 元，信用評級不低於(yu) 償(chang) 債(zhai) 主體(ti) 評級，同一大型企業(ye) 的總擔保金額占其淨資產(chan) 的50%以上，提供擔保的大型企業(ye) 為(wei) 償(chang) 債(zhai) 主體(ti) 母公司或實際控製人的淨資產(chan) 不低於(yu) 償(chang) 債(zhai) 主體(ti) 淨資產(chan) 的1.5倍。

在擔保費標準上，借款人與(yu) 擔保銀行協商提出初步意見，由借款人與(yu) 擔保人協商確定。

未修改借款人條件、信托公司條件、擔保銀行條件等。

社會(hui) 保障基金信托貸款主要用於(yu) 國家重點支持的城鄉(xiang) 基礎設施建設、經濟適用房建設和國家鼓勵發展的重點產(chan) 業(ye) 和領域。銀行或大型企業(ye) 本息償(chang) 還的連帶擔保責任是必要條件。

每年6月底，社保基金提出信托備選庫建議清單，備選庫有效期為(wei) 一年。

受托管理社會(hui) 保障基金的信托公司需要滿足實收資本12億(yi) 元以上、去年淨資產(chan) 不少於(yu) 30億(yi) 元、主要股東(dong) 實力強、信用狀況良好等條件。

此前，社會(hui) 保障基金投資信托項目的受托人僅(jin) 限於(yu) 備選數據庫中的信托公司。修訂後，項目提交和受托人資格明顯放寬。

在股權部邀請製度的基礎上，信托公司也可以直接推廣項目，符合上述條件的信托公司可以推廣，信托公司可以擔任項目受托人。然而，對於(yu) 不由信托公司推廣的項目，受托人仍需從(cong) 替代數據庫中生產(chan) 。

進一步細化信托貸款風險控製管理，明確股權部負責信托貸款項目的投資前風險管理，規劃研究部負責信托貸款業(ye) 務的整體(ti) 資產(chan) 配置和整體(ti) 投資風險管理。

此外，在基本投資條件方麵，社會(hui) 保障基金信托貸款的淨收入不再需要滿足資產(chan) 配置的要求。在借款人的要求方麵，還刪除了社會(hui) 保障基金信托貸款的本息。

合格項目或增加，信托參與(yu) 度低

根據國家社會(hui) 保障基金年度報告，截至2015年底，基金資產(chan) 總額約為(wei) 1.9萬(wan) 億(yi) 元，其中直接投資45.89%，委托投資54.11%。收入報告顯示，2015年社會(hui) 保障基金收入約為(wei) 2369億(yi) 元，其中信托投資仍是一小部分，信托投資收入僅(jin) 為(wei) 23億(yi) 元，與(yu) 證券差價(jia) 收入相比為(wei) 1560億(yi) 元。

社會(hui) 保障基金對信托投資的比例一直受到限製。在《暫行辦法》啟動初期，信托貸款投資的比例限製為(wei) 5%。據媒體(ti) 報道，2015年4月，國務院決(jue) 定將上限從(cong) 5%提高到10%，可投資約1900億(yi) 元。

但該配額的實際使用率似乎並不高。信托公司人士普遍認為(wei) ，社會(hui) 保障基金的合作標準和要求過於(yu) 嚴(yan) 格，信托公司的項目難以滿足。

根據原《暫行辦法》的要求，如果信托公司不在備選名單中，即使項目推廣成功，也不能作為(wei) 項目的受托人。

與(yu) 信托推薦項目相比，社會(hui) 保障基金的信托貸款投資主要由社會(hui) 保障基金審計的項目找到信托公司作為(wei) 受托人，相當於(yu) 為(wei) 替代名單中的公司提供一些渠道業(ye) 務。

修訂後的《暫行辦法》放寬了合格受托人的條件，可能會(hui) 點燃一些信托公司的熱情。一位信托公司的業(ye) 務經理認為(wei) ：社會(hui) 保障基金的期限長，成本低，是傳(chuan) 統信托業(ye) 務的優(you) 質資金來源。

另一家中型信托公司的副總經理認為(wei) ，雖然社會(hui) 保障基金的成本較低，但在效率方麵，社會(hui) 基金遠高於(yu) 社會(hui) 保障，社會(hui) 保障基金並不是目前偏好的對象。該公司曾希望在該項目中與(yu) 社會(hui) 保障基金合作，但最終未能成功。

除了放寬受托人範圍外，擴大擔保人範圍也可能增加信托項目的供應，企業(ye) 擔保比銀行擔保更容易獲得。

然而，上述信托副總裁表示，當地平台作為(wei) 基礎設施和經濟適用房項目的主體(ti) ，通過債(zhai) 券發行獲得較低的融資利率，在成本核算後無需尋找信托。社會(hui) 保障基金是高質量的基金，但對信托的支持並不明顯。

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