第一個全麵披露中國金融業的價值構成和單個客戶的價值

導讀：
12月9日，中國平安在福建廈門舉(ju) 行戰略日活動，首次詳細闡述了平安人壽保險的價(jia) 值，以及平安集團的個(ge) 人商業(ye) 模式和業(ye) 務成果。平安集團執行副總經理、首席財務執行官姚波、平安集團執行副總經理、首席保險業(ye) 務執行官李元祥出席了活動。姚波全麵披露了平安人壽保險的價(jia) 值結構，這是迄今為(wei) 止中國保險業(ye) 最全麵、最簡單的分析；李元祥明確詳細介紹了平安個(ge) 人業(ye) 務模式和個(ge) 人客戶業(ye) 務成果，這也是國內(nei) 金融企業(ye) 首次披露個(ge) 人客戶價(jia) 值。姚波全麵披露了平安人壽保險的價(jia) 值結構，這是迄今為(wei) 止中國保險業(ye) 最全麵、最簡單的分析；李元祥明確詳細介紹了平安個(ge) 人業(ye) 務模式和個(ge) 人客戶業(ye) 務成果，這也是國內(nei) 金融企業(ye) 首次披露個(ge) 人客戶價(jia) 值。

李源祥表示，通過一個(ge) 賬戶、兩(liang) 個(ge) 超市和一扇門的商業(ye) 模式，安全的個(ge) 人業(ye) 務在利潤、服務總數、金融客戶的價(jia) 值貢獻和互聯網用戶的活動方麵實現了穩步增長，推動了個(ge) 人業(ye) 務價(jia) 值的持續提升。目前，平安為(wei) 超過1.22億(yi) 金融客戶和超過2.98億(yi) 互聯網服務用戶提供服務。其中，高淨值客戶人均持有9.98種金融產(chan) 品，全客戶人均持有2.16種金融產(chan) 品，金融客戶人均利潤195元。
2016年上半年，平安個(ge) 人業(ye) 務淨利潤為(wei) 238.5億(yi) 元。

姚波說，和平壽險堅持以價(jia) 值為(wei) 導向的經營戰略，注重產(chan) 品戰略的長期保障險種，充分準備利率下降。即使利率繼續下降，平安未來仍有很大的利潤釋放空間。目前，平安長期保障產(chan) 品占新業(ye) 務價(jia) 值的70%，利差僅(jin) 占21%。換句話說，平安壽險新業(ye) 務對收益率敏感性低，低利率環境對安全壽險未來盈利能力的影響低於(yu) 同行。

平安服務的個(ge) 人總數和客戶價(jia) 值貢獻迅速升，個(ge) 人業(ye) 務價(jia) 值4、168.5億(yi) 元

2016年，在核心金融業(ye) 務穩步發展的基礎上，中國平安積極布局互聯網業(ye) 務，建立1-2-2-N戰略目標：一個(ge) 目標-國際領先的個(ge) 人金融生活服務提供商；兩(liang) 個(ge) 重點是大型金融資產(chan) 和大型醫療保健；兩(liang) 種模式-金融+互聯網，互聯網+金融和非金融；N個(ge) 支柱—保險、銀行、資產(chan) 管理、金融服務、房地產(chan) 金融、醫療保健、汽車服務等生態係統。

李源祥表示，在此戰略的基礎上，平安形成了一賬戶、兩(liang) 超市、一門的商業(ye) 模式。通過金融超市和生活超市，提供多元化的金融和生活服務，滿足客戶的需求。同時，客戶可以通過任何門享受平安集團提供的一站式賬戶管理和各種產(chan) 品和服務。

在這種模式下，平安服務的個(ge) 人總數迅速增加，客戶價(jia) 值貢獻很高。平安為(wei) 1.22億(yi) 金融客戶和2.98億(yi) 互聯網服務用戶提供服務，其中8.19萬(wan) 高淨值客戶，9.98個(ge) 金融產(chan) 品，2.16個(ge) 金融產(chan) 品；195元。

截至2016年6月30日，平安集團個(ge) 人業(ye) 務內(nei) 容價(jia) 值已從(cong) 2014年3月20日開始.2016年6月底，5億(yi) 元升至4，168.金融產(chan) 品資產(chan) 管理規模穩步增長至34587億(yi) 元，貸款餘(yu) 額515億(yi) 元，產(chan) 品盈利能力持續增強。

在戰略日，李源祥還詳細介紹了平安客戶分布、人均合同數量增加和用戶活動。李元祥透露，平安金融客戶結構良好，產(chan) 品采購能力強，金融客戶挖掘潛力巨大。現有數據顯示，隨著平安集團客戶保留年限的增加，人均合同數量穩步增加；隨著合同數量的增加，人均資產(chan) 或負債(zhai) 規模呈指數級增長；客戶財富水平越高，對集團的人均貢獻就越大。隨著互聯網業(ye) 務的深入發展，互聯網用戶的活躍平台也在迅速提升。

金融客戶已經高度滲透到各種產(chan) 品線之間，互聯網用戶也購買(mai) 了大量的金融產(chan) 品。例如，截至2016年6月30日，29%的信用卡客戶、23%的互聯網金融客戶和18%的銀行存款客戶購買(mai) 了安全的信用卡客戶人壽保險;2016年上半年，34.0萬(wan) 金融賬戶用戶購買(mai) 了互聯網用戶車險、21.8萬(wan) 人購買(mai) 人壽保險，19.3萬(wan) 人開立了銀行賬戶。隨著購買(mai) 金融產(chan) 品和服務的增加，金融客戶的保留和滿意度不斷提高。

關(guan) 於(yu) 集團個(ge) 人業(ye) 務的價(jia) 值，李源祥解釋說，根據平安目前的業(ye) 務結構，心金融業(ye) 務價(jia) 值加上互聯網用戶價(jia) 值。其中，核心金融的個(ge) 人業(ye) 務價(jia) 值來自核心金融客戶數量和人均利潤的增長，互聯網用戶價(jia) 值主要來自活躍用戶數量和家庭平均產(chan) 品和服務價(jia) 值貢獻的增長。

李源祥指出：目前，平安核心金融業(ye) 務模式成熟，整體(ti) 利潤不斷提高；隨著平安互聯網交易規模和服務範圍的快速擴大，互聯網相關(guan) 業(ye) 務正成為(wei) 平安價(jia) 值增長的新驅動力。

平安人壽保險業(ye) 務:以長期保險為(wei) 重點，未來利潤釋放空間3.863億(yi)

保險業(ye) 務，特別是人壽保險業(ye) 務，是安全利潤的主要來源。近兩(liang) 年來，全球經濟複蘇放緩，中國經濟進入新常態。由於(yu) 國內(nei) 利率持續下降和資本市場低迷，金融和保險業(ye) 的盈利能力已成為(wei) 投資市場關(guan) 注的焦點。

在此背景下，平安人壽保險業(ye) 務的價(jia) 值和新業(ye) 務價(jia) 值增長是否可持續，平安業(ye) 績是否能保證中國經濟下行期穩定增長，保持足夠穩定的償(chang) 付能力是市場關(guan) 注的焦點。

針對上述問題，姚波表示，在平安人壽保險業(ye) 務的新業(ye) 務價(jia) 值中，代理渠道占90%以上，其中長期保障產(chan) 品占整體(ti) 新業(ye) 務價(jia) 值的70%。2011-2015年，長期保障業(ye) 務在代理渠道的第一年規模保費比例從(cong) 42%增加到51%。

姚波透露：長期保障產(chan) 品的利率變化遠低於(yu) 短期交易儲(chu) 蓄型保險產(chan) 品。截至2016年中，平安人壽保險的整體(ti) 新業(ye) 務價(jia) 值為(wei) 471.25億(yi) 元，其中長期保障產(chan) 品的基準新業(ye) 務價(jia) 值為(wei) 329.67億(yi) 元。即使我們(men) 的保險基金投資回報率下降了50個(ge) 基點，長期保障產(chan) 品的新業(ye) 務價(jia) 值也隻下降了5.7%。利差占平安長期保障業(ye) 務新業(ye) 務價(jia) 值的21%，遠低於(yu) 短期儲(chu) 蓄業(ye) 務近80%。這也導致平安壽險對利率下降的敏感性遠低於(yu) 同行。

事實上，近年來，平安壽險業(ye) 務的產(chan) 品結構不斷優(you) 化。據姚波介紹，2011年至2015年，平安長期保障業(ye) 務在代理渠道的第一年規模保費比例從(cong) 2011年的42%持續上升至51%。由於(yu) 此類產(chan) 品利差相對較低，平安人壽未來利潤的主要組成部分是與(yu) 保險保障和運營成本密切相關(guan) 的死差。姚波指出，負債(zhai) 端的剩餘(yu) 邊際最能體(ti) 現壽險公司未分配利潤，平安壽險指標高達3.863億(yi) 元。這意味著平安壽險在未來有近4000億(yi) 的稅前利潤釋放空間。

對於(yu) 分析師關(guan) 注的第二代，姚波認為(wei) 第二代對安全有積極影響：一方麵，以風險為(wei) 導向的償(chang) 付能力體(ti) 係更準確地反映了公司的實際風險，促進安全更好地將風險管理融入日常運營；另一方麵，第二代也更真實地反映了長期安全產(chan) 品的高內(nei) 容價(jia) 值，驗證了產(chan) 品戰略的正確性。

雖然中國目前的經濟環境複雜，但在監管倡導的‘保險姓保險’理性回歸下，市場對安全產(chan) 品的需求仍有巨大的增長潛力，

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