破解PPP融資落地難 中國保監會采取措施，推動保險資金投資

導讀：
保險資金輸血地方基礎設施和實體(ti) 經濟的道路不斷拓寬。中國保監會(hui) 昨日發布了《關(guan) 於(yu) 保險基金投資政府與(yu) 社會(hui) 資本合作項目有關(guan) 事項的通知》(以下簡稱《通知》)PPP(政府與(yu) 社會(hui) 資本合作)項目投資在一定程度上有利於(yu) 解決(jue) 當前問題PPP大部分融資項目落地難。中國保監會(hui) 昨日發布了《關(guan) 於(yu) 保險基金投資政府與(yu) 社會(hui) 資本合作項目有關(guan) 事項的通知》(以下簡稱《通知》)PPP(政府與(yu) 社會(hui) 資本合作)項目投資在一定程度上有利於(yu) 解決(jue) 當前問題PPP大部分融資項目落地難。

在明確政策支持的同時，考慮到PPP項目仍處於(yu) 創新探索階段保險該機構的項目審查、風險管理和投資後監督都麵臨(lin) 著巨大的挑戰，因此該通知還通過控製加強了風險控製PPP防範投資風險的項目風險底線。

明確政策支持 創新投資方式

保險機構作為(wei) 連接實體(ti) 經濟的主要機構投資者之一，近年來積極參與(yu) 基礎設施和公共服務項目。據中國保監會(hui) 統計，截至2017年3月底，保險基金直接投資國家重大基礎設施建設和民生項目，累計金額超過4萬(wan) 億(yi) 元。

更值得注意的是數據之外的變化。去年7月，中國保監會(hui) 修訂發布了《保險基金間接投資基礎設施項目管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），通過基礎設施投資計劃參與(yu) 保險基金PPP項目投資為(wei) 政策開辟了空間。這標誌著保險機構可以參與(yu) 基礎設施項目投資的多元化創新模式，PPP在新常態下，保險基金將成為(wei) 支持地方經濟建設的重大創新。

政策空間開放後，本通知旨在進一步明確相關(guan) 具體(ti) 事項，促進保險資金參與(yu) PPP項目投資。據了解，PPP作為(wei) 特殊目的載體(ti) ，項目公司沒有經營曆史。融資模式和風險點與(yu) 成熟企業(ye) 有實質性差異，融資麵臨(lin) 諸多困難。通知是針對的PPP項目公司的融資特點給予了充分的政策創新支持。

一是拓寬投資渠道，明確保險資金可以以基礎設施投資計劃的形式走向PPP項目公司提供融資；二是創新投資方式。除債(zhai) 權、股權外，還可采用股債(zhai) 結合等創新方式PPP項目公司的融資需求；三是完善監管標準，取消作為(wei) 特殊目的載體(ti) PPP對項目公司體(ti) 資質、信用增級等硬性要求，一帶一路、京津冀協調發展、長江經濟帶、扶貧攻堅、雄安新區等國家發展戰略，建立綠色通道。PPP建立專(zhuan) 門的業(ye) 務驗收和注冊(ce) 綠色通道，提高運營效率。

加強風險控製 完善退出機製

由於(yu) 保險業(ye) 在一些創新投資方式上還沒有形成成熟的模式，特別是PPP該模式下的投資周期較長，風險控製環節較多。這意味著，在擴大投資渠道的同時，對保險機構的項目審查、風險管理和投資後監督也提出了更高的要求。

基於(yu) 此，《通知》通過三道防線加強了風險控製。第一道防線是明確的PPP項目、主要社會(hui) 資本方和政府方提出監督要求，確保項目合法合規，控製項目建設和運營風險。

例如，通知要求投資計劃PPP除符合《管理辦法》的有關(guan) 規定外，項目還應符合下列條件：國家或省級重點項目已完成審批、審批、備案手續PPP實施方案審批程序，並納入國家發改委PPP全國項目庫或財政部PPP綜合信息平台項目數據庫；承擔項目建設或運營管理責任的主要社會(hui) 資本為(wei) 行業(ye) 領先企業(ye) ，主要信用評級不低於(yu) AA+，近兩(liang) 年在國內(nei) 市場公開發行債(zhai) 券；PPP簽訂項目合同的政府是地市級以上政府或其授權機構，PPP項目合同約定的財政支出責任已納入年度財政預算和中期財政規劃，區域財政信用環境良好，政府債(zhai) 務水平低；建立合理的投資回報機製，預計將產(chan) 生持續穩定的現金流和良好的社會(hui) 效益。

第二道防線是加強投資計劃管理，明確受托人管理職責，將風險管理責任交給市場實體(ti) ，完善保險資金退出機製，防止保險資金承擔最終接管風險；第三道防線是建立外部專(zhuan) 家風險評估機製和監管聯動機製，充分揭示、披露和監控投資風險。

據有關(guan) 統計，2014年至2017年3月，中標社會(hui) 資本已在全國公布。PPP項目2500多個(ge) ，總投資4.2萬(wan) 億(yi) 元。但由於(yu) 投資規模大、期限長、項目公司主體(ti) 信用不足，很多項目都麵臨(lin) 著融資難的問題。

出台《通知》，參與(yu) 保險資金PPP項目投資提供了有效的解決(jue) 方案PPP限製項目公司融資困難的瓶頸，支持PPP繼續推進項目。保險資金作為(wei) 長期資金的優(you) 勢再次得到充分發揮，進一步支持實體(ti) 經濟的發展。

同時，該通知還滿足了保險資金的配置需求，實現了行業(ye) 效益和實體(ti) 經濟發展的雙贏局麵。業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，PPP該項目現金流相對穩定，也能為(wei) 保險業(ye) 提供優(you) 質資產(chan) 配置。

據了解，下一步，中國保監會(hui) 將進一步完善相關(guan) 投資比例、償(chang) 付能力等配套監管標準，促進相關(guan) 監管PPP更好地發揮政策效果。

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