市場波動+監管施壓，萬能保險結算利率創新低

導讀：
隨著春節假期的結束，1月份萬(wan) 能險結算利率數據也陸續披露。然而，曾經引領市場一時風騷的萬(wan) 能險，卻不再給人們(men) 帶來驚喜。然而，曾經引領市場的萬(wan) 能保險這次不再給人們(men) 帶來驚喜。去年逐步下調後，2017年初萬(wan) 能赛马会APP下载官网結算利率達到新低。

梳理了20多家保險公司公布的近600種結算利率萬(wan) 能險產(chan) 品發現，在市場波動和監管更加嚴(yan) 格的雙重壓力下，收益率普遍下降已成為(wei) 大勢所趨。很難看到收入高達8%~9%的產(chan) 品，近80%的萬(wan) 能赛马会APP下载官网收入在4%~5%之間。此外，中國人壽、泰康人壽、中德安聯人壽等三家保險公司的萬(wan) 能赛马会APP下载官网收入甚至低於(yu) 3%，最低僅(jin) 為(wei) 2.5%。

平安證券非銀行金融分析師傅文超表示，萬(wan) 能保險收益率普遍下降的因素有很多，主要原因是：股市波動和部分藍籌股下跌、資本收緊壓力債(zhai) 券市場、萬(wan) 能保險擴張速度過快等。很難說未來的下降趨勢是否會(hui) 繼續下去。

此外，一些分析人士指出，雖然降低萬(wan) 能保險結算利率會(hui) 給保險公司帶來一定的退保壓力，但由於(yu) 整個(ge) 金融市場的收益率正在下降，因此不會(hui) 出現大規模的退保現象。降低萬(wan) 能保險結算利率可以減輕保險公司投資方麵的壓力，使保險公司能夠冷靜地選擇穩定的投資模式。至於(yu) 這是否會(hui) 帶來經營利潤，不能一概而論。

18款產(chan) 品的結算利率低於(yu) 3%

近兩(liang) 年來，隨著無風險利率的持續下降，銀行金融產(chan) 品中的高回報品種逐漸消失。在這種情況下，具有金融功能和高回報的通用保險逐漸吸引投資者的注意，加上支付靈活、透明度高（每月結算公告）、保險金額可調、保單價(jia) 值方便等特點，通用保險逐漸成為(wei) 金融市場上最緊張的品種。

然而，在市場波動和監管更加嚴(yan) 格的雙重壓力下，萬(wan) 能保險的結算利率一步步縮水。梳理公布1月份萬(wan) 能赛马会APP下载官网結算利率的23家保險企業(ye) 公告，發現80%的產(chan) 品結算利率在近600款萬(wan) 能赛马会APP下载官网的4%~5%之間，與(yu) 8%~9%的收入形成鮮明對比。

事實上，自2016年以來，萬(wan) 能赛马会APP下载官网的收益率一直在逐漸下降。特別是去年9月人身保險新規出台後，萬(wan) 能保險結算利率與(yu) 公司實際投資收益率掛鉤，萬(wan) 能赛马会APP下载官网收益率進入加速下行階段。

今年年初，部分萬(wan) 能赛马会APP下载官网收益率迎來新低。整理數據時發現，中國人壽、泰康人壽、中德安聯人壽共收益率不足3%，最低結算利率僅(jin) 為(wei) 2.5%。

泰康人壽泰康旺財1號B款兩(liang) 全保險例如，2017年1月，該產(chan) 品的日結算利率為(wei) 0.0064%，相當於(yu) 年結算利率為(wei) 2.50%；在中德安聯人壽公布的1月份16款萬(wan) 能赛马会APP下载官网的結算利率中，14款產(chan) 品的結算利率為(wei) 2.5%~
2.75%之間。

值得一提的是，2016年12月，絕大多數萬(wan) 能赛马会APP下载官网的結算利率仍在5%以上，部分產(chan) 品的結算利率甚至在7%以上，最高的甚至在8%以上。

萬(wan) 能保險規模或收縮

鑒於(yu) 萬(wan) 能保險收益率的普遍下降趨勢，傅文超分析指出，資本市場的一些變化對萬(wan) 能保險賬戶投資有很大影響。例如，自去年年底以來，股市波動頻繁，部分藍籌股下跌，部分創業(ye) 板股票大幅下跌，對萬(wan) 能保險投資產(chan) 生了影響。

此外，更嚴(yan) 格的監管和之前萬(wan) 能保險的快速擴張也導致了監管保險公司投資壓力增加和萬(wan) 能保險收入下降的重要原因。數據顯示，近年來，我國萬(wan) 能保險規模快速增長，2015年萬(wan) 能保險費增速達到95.2%。2016年1月至11月，以萬(wan) 能保險為(wei) 主的保險戶投資資金累計新增繳費規模達到1.1萬(wan) 億(yi) 元，占個(ge) 人保險規模保費的34%。

海通證券報告分析指出，中小保險企業(ye) 保費主要來自萬(wan) 能保險等中短期業(ye) 務，中國保監會(hui) 繼續加強萬(wan) 能保險監管，顯著減少中小保險保險對於(yu) 在二級市場瘋狂舉(ju) 牌的保險機構來說，公司高負債(zhai) 成本新增保費無疑切斷了其彈藥供應。

平安證券非銀行團隊表示，去年，中國保監會(hui) 出台了一係列監管萬(wan) 能保險的政策。一些保險公司已經開始主動調整萬(wan) 能保險利率，這將是2017年的萬(wan) 能保險保費收入增長有很大的負麵影響。監管政策的核心是長期實施萬(wan) 能保險，對中短期存續期產(chan) 品實施更嚴(yan) 格的總量控製。自2016年5月以來，萬(wan) 能保險每月新增保費大幅下降，預計2017年萬(wan) 能保險總體(ti) 規模可能略有收縮。

至於(yu) 萬(wan) 能險結算利率是否會(hui) 進一步下調，繳文超表示，目前還很難判斷。有業(ye) 內(nei) 人士預測，2017年上市保險公司的預定利率將從(cong) 2016年的3.5%和4.025%降至2.5%和3.5%。同時，保險資金投資不斷規範，投資風格回歸謹慎。未來市場上萬(wan) 能險結算利率可能會(hui) 慢慢下降，但下降空間不大。

保障產(chan) 品回歸主流

那麽(me) ，萬(wan) 能險結算利率普降會(hui) 對相關(guan) 險企的日常經營產(chan) 生什麽(me) 影響呢？

某保險公司內(nei) 部人士表示，降低萬(wan) 能保險利率有利於(yu) 保險公司降低負債(zhai) 端成本。

它進一步解釋說，降低通用保險利率對保險公司來說是一件好事。當前的宏觀經濟環境，如資產(chan) 配置短缺，對保險公司，特別是保險公司的投資方麵有很大的影響。保險公司選擇相應地降低通用保險結算利率，可以減輕投資方麵的壓力，使保險公司能夠平靜地選擇穩定的投資模式。目前很難說這是否會(hui) 帶來經營利潤，畢竟，赛马会APP下载官网利潤取決(jue) 於(yu) 利差、死差和費差。一般來說，資產(chan) 配置短缺確實可以降低利差收入，但不能一概而論。

至於(yu) 結算利率下降是否會(hui) 導致投資者退保，一家保險公司的內(nei) 部人士表示，這肯定會(hui) 給保險公司帶來退保壓力，但整個(ge) 市場的金融產(chan) 品收益率正在下降，因此不會(hui) 出現大規模的退保現象。現在市場上的銀行、信托、P2P金融渠道的收入正在逐步下降。相比之下，赛马会APP下载官网的收益率仍然可以，而且有保證，比其他產(chan) 品略有優(you) 勢。

值得注意的是，隨著監管政策的不斷完善和監管部門倡導保險姓保險的監管理念，許多保險公司正在推動價(jia) 值轉型，發展保障產(chan) 品。據悉，以中短期存續期產(chan) 品特別是萬(wan) 能保險為(wei) 主的中小保險企業(ye) 正在被迫轉型。許多中小型保險公司通過給客戶更多的折扣，在市場上獲得了良好的競爭(zheng) 力。與(yu) 此同時，這些中小型保險公司在之前的萬(wan) 能保險銷售中，保險品牌也得到了客戶的一定認可，使其安全產(chan) 品的銷售能夠迅速打開局麵。

在保險公司2017年推出的良好開端產(chan) 品中，分紅險該產(chan) 品已回歸主流，其支付期限也有所延長。上市保險企業(ye) 推出的主要產(chan) 品的良好開端包括10年，主要保險下通常增加通用保險賬戶，充分發揮年金股息保險的保障特點，保留儲(chu) 蓄特點。

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