對壽險持負麵展望，保險公司海外收購的長期趨勢保持不變

導讀： 在國內(nei) 外宏觀經濟環境不確定性增加的背景下，保險業(ye) 也麵臨(lin) 著新的機遇和挑戰。

6月22日，穆迪投資者服務公司金融機構部高級副總裁、亞(ya) 洲地區保險行業(ye) 團隊負責人嚴(yan) 伊敏表示，他仍然保持對中國的態度壽險行業(ye) 的負麵前景和正確財險行業(ye) 穩定前景。

嚴(yan) 溢敏除了對壽險和財險公司做出診斷外，還談到了保險公司海外收購。她認為(wei) ，保險公司參與(yu) 海外收購將為(wei) 其國內(nei) 增長形成補充機會(hui) 。雖然當前市場的不確定性和波動性可能暫時影響這一需求，但長期趨勢並未改變。

截至2015年12月底，共有49家保險機構獲準投資境外市場，投資餘(yu) 額為(wei) 362.27億(yi) 美元。

對壽險和財險的前景分別為(wei) 負麵和穩定

對給予中國壽險嚴(yan) 一敏解釋說，在宏觀經濟環境疲軟和利率下降的背景下，中國壽險公司的盈利能力和資本水平將被削弱。在這種情況下，人壽保險公司將麵臨(lin) 財務風險上升的局麵，因為(wei) 進一步實施寬鬆貨幣政策的預期可能會(hui) 導致資本外流和匯率下行壓力。

同時，調整前景也考慮了近幾個(ge) 月壽險公司資產(chan) 負債(zhai) 表上的投資風險進一步上升，反映在其資產(chan) 構成的變化和股權等投資的傾(qing) 斜上，包括基礎設施建設債(zhai) 權、資產(chan) 管理計劃、信托產(chan) 品等替代投資。這種投資提高了人壽保險公司的回報率，但成本影響了整體(ti) 信用狀況，因為(wei) 人壽保險公司對經濟和金融市場影響的敏感性會(hui) 增加，這些資產(chan) 的透明度和流動性較弱。”

預計未來12-18個(ge) 月，中國大多數財產(chan) 保險公司的資本水平仍將足以支持其業(ye) 務增長，滿足監管要求，中國財產(chan) 和意外保險業(ye) 的前景是穩定的。然而，由於(yu) 中國經濟放緩車險利率市場化持續，預計財產(chan) 保險業(ye) 的核心車險業(ye) 務將麵臨(lin) 越來越大的保險挑戰。此外，中國第二代還將鼓勵更成熟的財產(chan) 保險公司向非汽車保險業(ye) 務轉型，增加弱運營商的整合壓力。

海外投資為(wei) 國內(nei) 增長形成補充機遇

嚴(yan) 溢敏特別關(guan) 注保險公司的海外收購。

嚴(yan) 認為(wei) ，在中國，保險公司海外收購的主要驅動因素是多元化需求，進入新市場，增加新業(ye) 務，從(cong) 而形成補充國內(nei) 增長的機會(hui) 。

事實上，許多保險資產(chan) 管理人員也對海外市場表示了關(guan) 注。這些人士表示，在人民幣匯率雙向波動的情況下，海外投資保險基金不僅(jin) 可以分散風險，而且在第二代下投資發達國家資本占用相對較低，海外資產(chan) 的相對價(jia) 值顯示，海外投資有望成為(wei) 保險基金的重要投資方向。通過海外投資，充分發揮保險作為(wei) 長期融資和風險保障的作用，跨境並購和直接投資有望大幅增加。這不僅(jin) 是金融服務支持實體(ti) 經濟的體(ti) 現，也符合保險資金全球化布局的發展趨勢。

然而，嚴(yan) 義(yi) 民承認，在去年中國保險公司創下新的海外並購紀錄後，在市場環境不明朗和劇烈波動的背景下，保險公司的海外擴張將放緩。近年來，全球增長前景越來越不確定，金融市場波動加劇，這可能會(hui) 打擊中國保險公司對海外收購的熱情。

當然，我們(men) 預計，一旦市場不確定性和波動性消退，中國保險公司仍然對海外收購感興(xing) 趣，因為(wei) 大多數並購的基本驅動因素仍然存在。主要驅動因素是對金融市場的其他預期，包括人民幣匯率和目標公司的股票市場估值，以及政府對外匯交易的行政監管。

數據顯示，截至2015年12月底，共有49家保險機構獲準投資海外市場，投資餘(yu) 額為(wei) 362.27億(yi) 美元。與(yu) 截至2014年12月底的239.55億(yi) 美元相比，這一數字增長了51.23%；與(yu) 截至2012年12月底的97億(yi) 美元相比，保險資金的海外投資餘(yu) 額增長了273.47%。

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