資產荒下險資去哪裏？基礎設施項目最受歡迎

導讀： 在優(you) 質資產(chan) 短缺和項目短缺的背景下，保險資金的使用有哪些新特點？新的挑戰是什麽(me) ？新的挑戰是什麽(me) ？這可能從(cong) 中國保險資產(chan) 管理協會(hui) （以下簡稱保險資產(chan) 管理協會(hui) ）最新披露的保險資產(chan) 管理產(chan) 品注冊(ce) 數據中看到。

數據顯示，今年1-10月，保險注冊(ce) 保險資產(chan) 管理產(chan) 品115種，同比增長15%；注冊(ce) 規模2329.71億(yi) 元，同比增長32%。

保險資產(chan) 管理協會(hui) 副秘書(shu) 長陳國力指出，基礎設施債(zhai) 務投資計劃規模顯著增加，主要集中在交通能源行業(ye) ，為(wei) 實體(ti) 經濟提供財政支持；房地產(chan) 債(zhai) 務投資計劃數量略有增加，經濟適用房、棚戶區改造等民生項目數量迅速增加，對民生項目的支持進一步增加。此外，股權投資計劃的數量和規模也顯著增加。

然而，這並不意味著未來的平靜。例如，市場實體(ti) 的注冊(ce) 數量和規模集中度仍然較高，個(ge) 別交易對手的集中度仍然較高；煤炭和房地產(chan) 行業(ye) 風險增加，信貸事件頻繁；在當地融資平台政策的影響下，資產(chan) 管理機構報告的項目更加複雜和個(ge) 性化。

對於(yu) 這種情況，陳國力表示，要堅持疏而不堵、防而不畏的發展思路，及時提示潛在風險，防患於(yu) 未然。

基礎設施債(zhai) 權投資規模上升34%

數據顯示，今年1月至10月，在保險資產(chan) 管理協會(hui) 注冊(ce) 的保險資產(chan) 管理產(chan) 品中，基礎設施債(zhai) 權投資計劃規模明顯上升:注冊(ce) 人數41人，同比增長3人；注冊(ce) 規模925.53億(yi) 元，同比增長34%；平均注冊(ce) 規模22.57億(yi) 元，平均期限7.26年。

其中，基礎設施債(zhai) 權投資計劃集中在交通和能源行業(ye) 。前一領域注冊(ce) 17個(ge) ，注冊(ce) 規模539.49億(yi) 元，同比增長178.94億(yi) 元，同比增長50%；後一領域為(wei) 11、178億(yi) 元；兩(liang) 者分別占債(zhai) 權投資計劃注冊(ce) 規模的31%和10%。

同期注冊(ce) 房地產(chan) 債(zhai) 權計劃59項，同比增長6項，占債(zhai) 權投資計劃注冊(ce) 人數的59%；注冊(ce) 規模819.18億(yi) 元，同比基本持平，占債(zhai) 權投資計劃注冊(ce) 規模的47%；平均注冊(ce) 規模13.88億(yi) 元，平均期限4.74年。

房地產(chan) 債(zhai) 權投資計劃的一部分是商業(ye) 房地產(chan) 。1-10月，商業(ye) 地產(chan) 注冊(ce) 人數44處，同比增長5%；注冊(ce) 規模610.1億(yi) 元，同比增長9%，占債(zhai) 權投資計劃注冊(ce) 規模的35%。另一部分是棚戶區改造等民生項目。房地產(chan) 債(zhai) 權投資計劃投資13個(ge) 民生項目，如經濟適用房和棚戶區改造，超過去年9個(ge) ，注冊(ce) 規模186.78億(yi) 元。

對於(yu) 上述數據，陳國力表示：這表明保險基金對民生項目的支持進一步增加，保險基金服務經濟和社會(hui) 發展的能力進一步增強；此外，保險業(ye) 通過債(zhai) 務投資計劃不斷加強對實體(ti) 經濟的財政支持。同時，支持京津冀協調發展363.6億(yi) 元，長江經濟帶建設578億(yi) 元，一帶一路建設671億(yi) 元。

市場集中度高

近兩(liang) 年來，保險資產(chan) 管理產(chan) 品在支持民生、服務社會(hui) 經濟方麵發揮了重要作用，但也存在一些值得業(ye) 界關(guan) 注的實際問題。

陳國力表示：從(cong) 注冊(ce) 數據來看，市場主體(ti) 的注冊(ce) 數量和規模集中度仍然很高，呈上升趨勢。以注冊(ce) 人數為(wei) 例，1-10月共有21家資產(chan) 管理機構注冊(ce) 了100個(ge) 債(zhai) 權投資計劃。此外，個(ge) 別交易對手的集中度也相對較高。同時，注冊(ce) 債(zhai) 權投資計劃涉及71個(ge) 交易對手（償(chang) 債(zhai) 主體(ti) 或擔保主體(ti) ），主要集中在交通和商業(ye) 房地產(chan) 行業(ye) 。”

事實上，除了上述問題外，保險資金的使用仍麵臨(lin) 著深遠的壓力。陳國力承認：自2016年以來，由於(yu) 經濟低迷，注冊(ce) 工作麵臨(lin) 著新的形勢和挑戰。主要表現為(wei) ：一是煤炭和房地產(chan) 行業(ye) 風險增加，信用債(zhai) 券市場違約繼續發酵，信用事件頻繁發生。此外，煤炭行業(ye) 產(chan) 能過剩逐漸加快，行業(ye) 風險繼續暴露。

第二，地方融資平台的政策和影響仍不明確。《關(guan) 於(yu) 加強地方政府債(zhai) 務管理的通知》和後續相關(guan) 政策的調整和實施仍有解釋空間。在具體(ti) 實施過程中，市場機構對相關(guan) 政策的理解需要明確，難以推進債(zhai) 務投資計劃項目。

第三，資產(chan) 管理機構報告的項目更加複雜和個(ge) 性化。在當前融資平台政策不明確、信用違約頻繁的情況下，債(zhai) 權投資計劃啟動和建立麵臨(lin) 的合規問題日益複雜，需要更多的精力來關(guan) 注案件問題，檢查任務更加繁重。

為(wei) 此，陳國力表示:保險資產(chan) 管理協會(hui) 將重點關(guan) 注”防風險”與(yu) ”促發展”開展兩(liang) 大主題工作。具體(ti) 來說，掌握風險管理和風險處置的主動性，防止信用債(zhai) 券市場信用違約蔓延到債(zhai) 權投資計劃市場；加強注冊(ce) 工作的全過程和多維管理，完善產(chan) 品注冊(ce) 體(ti) 係，使注冊(ce) 業(ye) 務更加標準化和高效；促進債(zhai) 權投資計劃招股說明書(shu) 的標準化，根據最新發布的《保險基金間接投資基礎設施項目管理辦法》，修訂檢驗表並向行業(ye) 發布；探索保險基金投資PPP該項目的新路徑和保險資金幫助當地實體(ti) 經濟發展的新模式。”

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